珠江實業：發行15億元疫情防控債

  樂居財經訊 李禮 3月6日，上清所披露廣州珠江實業集團有限公司 2020 年度第一期超短期融資券（疫情防控債） 募集說明書。

  珠江實業擬發行15億元超短期融資券，債券發行期限90天。

  債券主承銷商及簿記管理人為浦發銀行，債券聯席主承銷商為招商銀行，債券名稱為廣州珠江實業集團有限公司2020年度第一期超短期融資券（疫情防控債），發行日為2020年3月9日，起息日為2020年3月10日，上市流通日為2020年3月11日。

  本期擬募集資金15億元，其中1.5億元用於補充集團本部及下屬子公司因防控疫情等原因而支出的流動資金；13.5億元用於補充施工總承包與工程服務、物業經營管理及旅遊酒店等非房業務板塊日常經營活動所需營運資金。

  據樂居財經查閱，發行人 2016-2018 年及 2019 年 3 月末資產負債率分别為 76.73%、76.33%、 74.98%和 75.30%，資產負債率較高。剛性負債規模較大，近三年及 2019 年 3 月 末剛性負債分别為 295.89 億元 360.78 億元和 451.44 億元和 462.01 億元，增速較 快；截至 2019 年 3 月末，剛性負債佔比貨幣資金 4.74 倍，佔比淨資產（剔除永 續債）2.14 倍，償債壓力較大。其中，長期債務包括長期借款和應付債券， 2016-2018 年及 2019 年 3 月末，發行人長期債務期末餘額分别為 153.34 億元、 276.11 億元、328.83 億元和 343.14 億元，短期債務包括短期借款、一年内到期 的非流動負債和一年期（含）以内的債券，2016-2018 年及 2019 年 3 月末，發行 人短期債務期末餘額分别為 142.55 億元、84.67 億元、122.61 億元和 118.87 億元。 得益於發行人穩健的財務政策和較為充裕的貨幣資金，發行人償債能力較有保 障，投資人需關註發行人有息債務及短期債務規模較大帶來的償債壓力。

  近年來隨著公司營業規模的擴大，經營活動產生的現金流入量也大幅增加。 經營活動現金流量淨額受房地產調控政策、工程結算及承接工程量的影響，發行 人房地產及建築施工前期投入資金增加，營運週期延長，近年來經營性淨現金流 持續為負。2016-2018 年及 2019 年 3 月末，發行人經營活動產生的現金流量淨額 分别為-97,034.14 萬元、-58,558.57 萬元、-296,394.63 萬元和-141,456.88 萬元。 2016-2018 年經營活動現金淨流量逐年減少的原因是項目支出逐年增長，經營性 現金流出增加；發行人 2017 年現金流量淨額為負的主要原因為購買土地價款和 支付相關稅費較同期增加較大，主要包括集團成員企業支付西安土地款 13.43 億 元等。2018 年現金流量淨額為負主要是由於集團支付白雲湖項目、汽車小鎮、 琶洲項目等土地價款總計 54.98 億元。2019 年 3 月末減少的原因是集團對外支付 了南沙項目、租賃項目以及西安項目土地價款合計 19.2 億元。受工程結算時點

  廣州珠江實業集團有限公司 2020 年度第一期超短期融資券（疫情防控債）募集說明書 10 和房地產行業限購限貸政策影響。如果發行人經營性現金淨流波動幅度過大，或 經營性淨現金流持續為負，將會影響發行人的經營活動，產生經營風險。