精讀20家上市家居企業2019年報：7成迎增長，最大虧損超2億

日期：2020年2月17日 下午4:05

  撰文 | 胡道成

  責編 | 蘭榮

  出品 | 樂居財經·家居

  從1月7日至今，有近20家上市家居企業發佈2019年業績快報(未審計真實報表)或業績預告(預計區間)。總體看，有14家企業淨利潤同比增長，6家同比下滑。

  其中，有4家發佈業績快報，均迎來增長，增長率在12%-73%。14家同比增長企業中，居然之家、歐派家居、索菲亞、東方雨虹、公牛集團5家利潤均超10億元；6家利潤同比下滑的企業中，蘇寧易購、名家匯、建藝集團利潤為正值，其中蘇寧易購預告利潤超過110億。亞振家居、宜華生活、東易日盛為負值，三家綜合虧損區間為-1.1億~-2.75億元。

  14家企業預淨利潤同比增長，最高73%

  有14家預計淨利潤保持增長的上市家居企業，其中，第一梯隊居然之家預計利潤超過30億元；第二梯隊，公牛集團、東方雨虹、歐派家居預計利潤均超過20億元，索菲亞和多喜愛預計利潤都在10億元左右；第三梯隊中，江山歐派、金牌廚櫃、尚品宅配、三棵樹、夢百合、我樂家居、頂固集創、曲美家居，預計利潤都在1億元以上。

  這其中，索菲亞、金牌廚櫃、歐派家居、尚品宅配、我樂家居、頂固集創6家定製家居企業都實現同比增長。

  6家企業預淨利潤同比下滑，但基本面不同

  有6家預計淨利潤下滑的企業，但基本面都不同。其中三家是利潤正數，同比減少，而另三家首次虧損，或擴大虧損。

  其中，蘇寧易購、名家匯、建藝集團是淨利潤略減上年，或者預計減少，利潤都是正數，其中蘇寧易購預利潤更是達到110億量級；三家預計利潤負值的企業中，亞振家居是「增虧」，上年淨利潤-8611萬元，今年預計-1.3億~-1.1億元，擴大虧損在2400萬~4400萬之間。宜華生活與東易日盛是「首虧」，上年利潤分别是3.87億、2.53億元，今年為負。

  20家企業預淨利潤增長或下滑原因簡析

  1，索菲亞

  2019年業績快報：預計全年實現營收77.27億元，比上年同期增長5.69%；淨利潤10.7億元，比上年同期增長11.56%。

  亮點簡析：由司米定製櫥櫃、索菲亞定製木門、家具家品的銷售持續帶來貢獻，「愛家季活動節」優惠活動，同時給新開店的上樣產品高折扣帶來收入上升。

  趨勢簡析：一是大量折扣帶來了毛利率下降；二是雖然增長，但增幅變緩，2019年營收增幅是三年新低。

  2，東方雨虹

  2019年業績快報：預計2019年實現營收181.39億元，同比增長29.14%；淨利潤為20.85億元，同比增長38.25%。

  亮點簡析：通過品牌提升帶動主要產品銷售收入、施工收入增加。以及，材料銷售業務和施工服務業務規模增長帶來的增收。

  3，江山歐派

  2019年業績快報：預計2019年度實現淨利潤2.64億元，同比增長72.98%。

  亮點簡析：受益於精裝修政策，工程渠道規模與收入提升。

  4，金牌廚櫃

  2019年業績快報：預計2019年度實現營收21.26億元，同比上年增長24.91%；淨利潤2.42億元，同比上年增長15.33%。

  亮點簡析：大宗業務、「桔家」衣櫃業務增長迅速。

  5，居然之家

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤30億~32億元。巨大增幅是因為2019年底完成資產重組，為首次年報披露。

  6，公牛集團

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤23.01億~25.43億元。於2020年2月7日掛牌上交所，首次年報披露。

  7，歐派家居

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤18.08億~19.65億元。

  亮點簡析：全渠道運營加速，歐派、歐鉑麗全屋定製(衣櫃+配套)業績繼續增長，工程業務，整裝，搶包入住渠道營收增加。

  8，多喜愛

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤7.4億~9億元。

  亮點簡析：主要原因是2019年12月完成了重大資產置換，浙江省建設投資集團股份有限公司成為公司控股子公司，其經營業績納入公司合併範圍。

  9，尚品宅配

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤5.25億~5.72億元。

  亮點簡析：利用新技術和新產品研發，推出了第二代全屋定製模式，自營城市市場份額的提升，加盟渠道擴張，整裝調整推進帶來增收。

  10，三棵樹

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤3.76億~4.2億元。

  亮點簡析：主營塗料業務大幅增長，同時廣州大禹防漏技術開發有限公司納入公司合併報表範圍。

  11，夢百合

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤3.66億元。

  亮點簡析：受益於全球化、品牌國際化戰略佈局，多渠道運營實現持續增收。

  12，我樂家居

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤1.43億~1.58億元。

  亮點簡析：溧水現代化工業4.0柔性新工廠即募投項目「全屋定製智能家居係統項目」生產效益釋放，增加產能實現增收。

  13，頂固集創

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤7651萬~8799萬元。

  亮點簡析：「門牆櫃廚」一體化戰略，「輕奢家」係列產品，以及五金品牌重新定位的安全門鎖，智能家居業務市場競爭力提升，獲得增長。

  14，曲美家居

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤8000萬~1.17億元。

  亮點簡析：全品類+一站式的銷售模式在市場終端為經銷商提供了強有力的價格武器，讓營銷、促銷活動更有競爭力，提升了各類家居產品的連帶銷售金額，最終提升了客單值和均單毛利額。

  15，蘇寧易購

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤110.03億~112.03億元。

  「略減」簡析：利潤較上年133.28億元淨利潤「略減」。過去一年，蘇寧易購主要動作有：佈局線下店面網絡，持續零售雲業務發展，搶佔低線市場；線上持續豐富商品品類，通過拼購、推客、蘇小團等加強社交、社群、直播運營，活躍會員增長較快；商品經營方面，加快開放平台發展，通過完成家樂福中國80%股權併購補強快消類目；服務能力建設方面，持續物流網絡建設，提升物流及售後服務能力，用戶體驗進一步優化。

  16，名家匯

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤1.35億~1.76億元。

  「預減」簡析：較上年3.16億元淨利潤「預減」。過去一年，下半年照明工程訂單量下滑，不及預期。同時，由經營策略調整，大力開拓文旅夜遊、智慧燈桿等新業務，致使支出及成本增加。

  17，建藝集團

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤2000萬~3000萬元。

  「預減」簡析：較上年9223萬淨利潤「預減」。據披露，主要原因為兩點：1，基於謹慎性考慮，公司2019年末對應收款項、長期股權投資等資產進行減值測試；2，非經常性損益對公司2019年度淨利潤的影響範圍預計為3000萬元-4000萬元，主要係對長期股權投資計提減值準備。

  18，亞振家居

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤-1.3億~-1.1億元。

  「增虧」簡析：較上年-8611萬淨利潤繼續擴大虧損，2019年業績預告為「增虧」。據披露，主要原因為三點：1，受國内經濟環境、行業競爭和家居消費分級影響，公司營業收入未達預期，總體毛利率下降；2，直營業務有利於鞏固和提升品牌形象，但門店銷售模式受市場環境影響較大，租金和裝修攤銷等固定成本較高，導致直營子公司虧損增加；3，部分資產的減值損失較上年有所增加。

  19，宜華生活

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤-1.59億~-1.08億元。

  「首虧」簡析：從上年3.87億元的淨利潤，到負1億元以上，虧損很明顯，2019年業績預告為「首虧」。據披露，主要原因為：北美市場仍然是其主要外銷市場，眾所週知的貿易原因，在很短的週期内，很難轉移銷售中心，造成外銷收入大幅下滑。

  20，東易日盛

  2019年業績預告：預計2019年淨利潤-2.75億~-1.75億元。

  「首虧」簡析：較上年2.53億元淨利潤，2019年業績預告為「首虧」。據披露，主要原因為兩點：1，受宏觀經濟及市場影響，2019營收較上年同期下降9%，毛利率較高的設計收入佔比下降，人員成本增加。對部分城市店面的區位佈局導致相關費用上升，利潤下降；2，因收購產生的商譽減值原因，預計年度計提的商譽減值準備金額為1.9億元至2.4億元。

  專用詞匯意思參考

  業績快報：上市公司在會計期間(年度)結束後、定期(年度)報告公告前初步披露未經註冊會計師審計的主要會計數據和經營指標。

  業績預告：業績預告是指上市公司在會計報告公告日之前,對報告日業績進行提前預告。業績預告實質上就是上市公司對下年度或者下一季度的盈利情況的預測報告。其目的是為了避免在會計報告正式公佈時公司股票價格出現大幅波動,以提前釋放業績風險,保障中小投資者等信息弱勢群體的利益。

  商譽：商譽是指能在未來期間為企業經營帶來超額利潤的潛在經濟價值，或一家企業預期的獲利能力超過可辨認資產正常獲利能力（如社會平均投資回報率）的資本化價值。商譽是企業整體價值的組成部分。在企業合併時，它是購買企業投資成本超過被合併企業淨資產公允價值的差額。

  商譽減值：商譽減值是指對企業在合併中形成的商譽進行減值測試後，確認相應的減值損失。商譽作為企業的一項資產，是指企業獲取正常盈利水平以上收益(即超額收益)的一種能力，是企業未來實現的超額收益的現值。