流利說2019Q3增長穩健 聚焦長期用戶價值

近日，教育科技公司流利說(NYSE: LAIX)發布2019年Q3財報。財報顯示，2019年第三季度，流利說營收達到2.621億元人民幣，同比增長45.2%；毛利率達72.6%，與去年同期基本持平。雖然微信打卡功能受限，但流利說的累計注冊用戶還是保持高速增長，已超過1.533億，同時第三季度付費用戶達到90萬。

分析人士指出，雖然整體經濟環境和在線教育行業處于低迷期，但流利說財報依然亮點頗多。流利說營收及用戶規模高速增長的背後是其堅持AI科技驅動，回歸教育本質，持續打造優質的用戶體驗。

快速搶占「AI+教育」賽道高點 用戶規模高達1.533億

作為全球範圍内較早用AI技術推動教育數字化的企業，流利說擁有強大的科技基因，並且持續加大研發投入。根據財報，2019年第三季度的研發費用為5772萬元，同比增長了42.5％。

重視研發投入使得公司技術叠代速度快，始終處于行業領先地位。而流利說超過22.0%的研發投入占比，與頂級科技公司相比也不遜色。根據歐盟委員會公布的《2018年歐盟工業研發投資排名》，在全球研發投入靠前的科技企業中，三星、谷歌、大衆、微軟的研發投入占比分別在7.2%、14.5%、5.7%、13.3%。業内人士指出，目前流利說研發費用都是具前瞻性的，日後可以享受一定的規模效應，待業務成熟後研發投入占比的逐步減少可釋放較大利潤空間。

得益于AI技術優勢，流利說快速向市場推出幾大拳頭産品，並形成了豐富的産品矩陣。2013年公司推出「流利說·英語」；2016年AI英語老師「流利說·懂你英語」上線，「流利說·雅思」也同年推出；2018年上線了「流利說·閱讀」，同年又推出了專門面向少兒的「流利說·少兒英語」。

強大的AI技術優勢和豐富的産品矩陣，使得流利說迅速獲得了用戶的認可，跻身億級用戶俱樂部。2019年第三季度，流利說注冊用戶高達1.533億，去年同期為9720萬，同比增速達57.7%。付費用戶數表現穩健，截至2019年9月30日，第三季度共有90萬獨立付費用戶購買了流利說的課程和服務。

憑借「技術+産品+用戶」三位一體的優勢，流利說可謂是迅速地搶占了「AI+教育」賽道的最高點，並構築了公司護城河。

回歸教育「慢生意」本質 雙引擎增長格局顯現

教育行業的長期成長性和抵抗經濟周期的能力固然引人注目，但也應該正視教育行業的健康發展需要「慢工出細活」，不能一蹴而就。業内人士分析，驅使流利說穩健增長的背後正是其對教育行業「慢生意」本質的堅守，致力于為用戶創造長期價值。就好比特斯拉、美團等優秀的公司，都是在前期做了大量的投入，而一旦建立起較高的行業競爭壁壘則能實現快速盈利。

針對成人英語學習費用高、時間長、價格不透明等痛點，流利說依靠AI技術推出面向成人的英語産品矩陣，並持續打磨提升用戶體驗。財報顯示，流利說升級版發音和懂你産品，分別名為流利說·發音和流利說·達爾文英語。流利說·發音為用戶提供一站式英語口語水平提高服務，而流利說·達爾文英語則已被證明可以有效地提高用戶黏度及促進更好的學習效果。據悉，流利說的很多用戶通過學英語，提高了興趣或社交圈，而更多人則藉此提升了個人能力，並獲得更好的就業和發展機會。

憑借在拓展成人英語市場的中積累的技術優勢、品牌力和産品力，流利說成功切入市場空間巨大的少兒英語市場。據前瞻産業研究院預計，2019年我國少兒英語培訓行業市場規模或將接近400億元，並預計到2024年將突破600億元。2018年，流利說推出「流利說·少兒英語」。目前，少兒英語領域的AI好老師還比較稀缺，隨著「流利說·少兒英語」不斷叠代升級，流利說有望繼續探索面向少兒的AI英語學習産品，進而形成「成人+少兒」業績雙引擎增長格局。

展望四季度，流利說預計2019年度Q4淨收入將在2.3億元人民幣至2.5億元人民幣之間。流利說創始人、董事長兼CEO王翌博士說：「流利說將繼續專注于技術賦能、産品驅動及以用戶為中心的方式，堅持在人工智能驅動的語言學習領域不斷創新和探索，為用戶提供前沿的産品和卓越的學習體驗，正如我們的初心，賦能每個人實現最大潛力。」

值得一提的是，美東時間11月14日，流利說對外發布了回購公告，宣布其董事會已批准其股票回購計劃。根據計劃，公司可在未來12個月内回購不超過2000萬美元的公司美國存托憑證，資金來源為現有資金。

鎖定「AI+教育」風口

近日美股連續調整，中概股受牽連。拼多多、流利說等處于成長期的公司股價在Q3財報業績公布後出現了下跌。與此同時，港股的雅高控股也于今天暴跌超過97%。

業内人士表示，出現下跌，一方面是外界不確定性因素在二級市場上的體現，另一方面宏觀經濟環境波動也使部分公司三季報業績承壓，有些中概股可能會被錯殺。然而，中國目前正在大力發展高科技産業，相關行業及公司依然前景廣闊，需要靜待時間去發現其長期價值。

不斷的政策利好、良好的市場前景讓原本就受到資本青睐的「AI+教育」賽道變得更炙手可熱。2018年《教育信息化2.0行動計劃》指出，大力推進智能教育，開展以學習者為中心的智能化教學，推動人工智能在教學、管理等方面的全流程應用，利用智能技術加快推動人才培養模式、教學方法改革。此外，來自CNNIC（中國互聯網絡信息中心）的數據顯示，到2020年「AI+教育」將帶來3000億的龐大市場規模，並將在未來一段時間中占據更大的比重，産業在全球範圍内蓬勃發展。流利說等已提前踩准「AI+教育」風口的頭部企業有望鎖定未來的勝局。

來源：發布易