【大行報告】交銀國際: 料騰訊控股第4季收入環比增長9%

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【財華社訊】騰訊控股(00700-HK)2019年3季度收入為972億元(人民幣.下同)，環比/同比增9%/21%，比預期低2%，主要受端遊影響，部分被快速增長的雲業務所抵消。調整後每股收益為2.55元，與交銀預期一致。

業務回顧：1）手遊收入同比/環比增25%/9%，主要受頭部手遊和海外手遊快速增長推動；2）《地下城與勇士》收入減少導致端遊收入同比/環比下降7%/2%；3）金融服務收入超預期，主要受好於預期的雲收入帶動；4）廣告收入環比/同比增12%/13%，媒體廣告同比下降28%，社交廣告同比增32%；5）視頻/音樂付費使用者較2季度增長330萬/440萬至1億/3540萬。

4季度展望：預計收入為1060億元，環比/同比增9%/25%，推動因素有：1）《跑跑卡丁車》和《使命召喚》等新遊戲以及《和平精英》的收入貢獻；2）支付和雲服務穩定增長。估算4季度毛利率/調整後淨利潤率將環比下降2個/1個百分點。

維持買入，目標價從403港元下調至401港元，對應31倍2020年市盈率。