【大行报告】交银国际下调腾讯(00700-HK)目标价至403港元

【财华社讯】交银国际发出报告，腾讯(00700-HK)将于11月13日发布2019年3季度业绩。该行预计收入为995亿元人民币（下同），同比增23%，较此前下调3%，主要考虑到支付与云业务及视频业务表现低于预期，预测与市场预期基本一致。预计non-GAAP每股盈利2.55元，对比市场预期的2.59元。

受假期季节性因素影响以及新手游上线，我们预计游戏收入同比增21%至405亿元，端游/手游同比增9%/30%。9月视频排播影响，下调视频会员数并下调广告收入约1.3%至188亿元，同比增16%。预计金融及云相关收入同比增30%。

按SOTP，该行给予：1）游戏/广告/社交20/20/20倍2020年市盈率；2）支付业务7倍2020年市销率；3）腾讯云7倍2020年市销率。下调目标价至403港元（原452港元），对应2019/20年市盈率36倍/30倍。维持买入。