【大行報告】交銀國際：重申華電福新(00816-HK)買入評級

交銀國際發表研報指，上半年福建省雨水偏豐，華電福新(00816-HK)水電發電量大幅增長，不過和歷史平均水平相比，該行估計上半年公司水電發電平均利用小時數僅小幅提高。雖然7月份受雨季偏長影響，雨水較多，但據福建省氣候中心預測，下半年省内台風數偏小、氣溫偏高，部分地區可能出現幹旱。總體上，該行認為公司上半年水電盈利將大幅增加，而全年水電平均利用小時數也將高於歷史平均水平，保持良好盈利能力。

同時，上半年受福建總體發電量下降以及水電大發的影響，公司煤電發電量下降。但由於煤價明顯下跌，該行估計公司煤電業務盈利能力明顯恢復。同時該行預計下半年煤電業務經營趨勢不變。受中國北方風資源偏差的影響，上半年公司風電發電量同比持平。公司燃氣發電量仍維持快速增長勢頭，但受製於燃氣成本較高，燃氣發電業務對盈利貢獻較小。另外，該行預計上半年公司核電收益同比持平，福清核電受電力需求減少、大修提前等影響而出現發電量下降，而三門核電尚未達到滿負荷運行，對公司盈利貢獻較小。

交銀國際預計上半年公司營業收入/營業利潤/歸屬母公司股東淨利潤同比增長5.7%/22.0%/22.7%。由於上半年經營數據較好，該行調高2019/20年每股基本盈利預測5.4%/1.5%至0.338/0.348元人民幣。不過，鑒於人民幣貶值以及市場風險溢價提升，該行調低目標價至1.85港元，相當於2019/20年預測市盈率4.8倍/4.7倍，及2019年市賬率0.59倍。重申買入評級。