【大行报告】交银国际：重申华电福新(00816-HK)买入评级

交银国际发表研报指，上半年福建省雨水偏丰，华电福新(00816-HK)水电发电量大幅增长，不过和历史平均水平相比，该行估计上半年公司水电发电平均利用小时数仅小幅提高。虽然7月份受雨季偏长影响，雨水较多，但据福建省气候中心预测，下半年省内台风数偏小、气温偏高，部分地区可能出现干旱。总体上，该行认为公司上半年水电盈利将大幅增加，而全年水电平均利用小时数也将高于历史平均水平，保持良好盈利能力。

同时，上半年受福建总体发电量下降以及水电大发的影响，公司煤电发电量下降。但由于煤价明显下跌，该行估计公司煤电业务盈利能力明显恢复。同时该行预计下半年煤电业务经营趋势不变。受中国北方风资源偏差的影响，上半年公司风电发电量同比持平。公司燃气发电量仍维持快速增长势头，但受制于燃气成本较高，燃气发电业务对盈利贡献较小。另外，该行预计上半年公司核电收益同比持平，福清核电受电力需求减少、大修提前等影响而出现发电量下降，而三门核电尚未达到满负荷运行，对公司盈利贡献较小。

交银国际预计上半年公司营业收入/营业利润/归属母公司股东净利润同比增长5.7%/22.0%/22.7%。由于上半年经营数据较好，该行调高2019/20年每股基本盈利预测5.4%/1.5%至0.338/0.348元人民币。不过，鉴于人民币贬值以及市场风险溢价提升，该行调低目标价至1.85港元，相当于2019/20年预测市盈率4.8倍/4.7倍，及2019年市账率0.59倍。重申买入评级。