【大行報告】中泰證券:維持蘇寧易購「買入」評級

日期:2019年6月24日 上午10:20
【大行報告】中泰證券:維持蘇寧易購「買入」評級

中泰證券發佈研報,蘇寧易購(002024-CN)全渠道多業態智慧零售網絡效率最優,預期小店和金融業務出表後盈利和現金流有望顯著改善,維持「買入」評級。

研報指出,蘇寧深耕家電零售二十餘年,已形成寬闊的經濟護城河,全渠道家電零售市場份額穩居第一,線下連鎖已步入萬店時代。在全渠道多業態經營的規模效應下,線下門店為公司提供充足而穩定的收入來源,將圍繞「兩大、兩小、多專」推進佈局,全方位滿足多元化消費需求。

公司主營業務盈利穩健,戰略發展邏輯清晰,蘇寧金融和蘇寧小店出表後,有望顯著優化上市公司現金流和扣非淨利潤。預計2019-2021年實現營業收入3,038.36/3,736.54/4,555.61億元,實現歸母淨利潤178.20/25.32/72.11億元。

研報還指出,6月23日下午,蘇寧易購發佈公告:蘇寧集團與家樂福集團簽訂《股份購買協議》,蘇寧國際向轉讓方以現金48億元人民幣等值歐元收購家樂福中國80%股份,據此估算家樂福中國的估值在60億左右。收購完成後將進一步強化蘇寧的消費場景搭建以及供應鏈能力,尤其是實現大快消品類的跨越式發展。

該行認為:蘇寧入主家樂福,主要有兩點較深遠的影響:(1)完成快消品類的突破發展,未來與蘇寧大店+小店協同。(2)與蘇寧旗下家電、母嬰、金融物流等對接,形成多業態聯動發展的局面。

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