FSM料2020年恆指目标34000点

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【财华社讯】一站式网上投资平台Fundsupermart.com（香港）（FSM）研究部发布对2019年下半年投资展望。

中美贸易摩擦自去年延续至今，中间多番波折，双方关系走向始终未见明朗。FSM投资组合管理及研究部总监沈家麟认为，随着越来越多外企考虑将部分供应链迁离中国，目前尚未受贸易摩擦波及的失业率问题将浮现，而在当下状况中，內需能否如预期般稳固仍是问号。“届时企业的投资意欲会下降，居民亦会减少消费，形成恶性循环，这恰恰是一般贸易摩擦研究或计算中被忽略的重要因素”，沈家麟指。不过，他认为今年中国经济及股市基本面将会见底回升，而非去年受內忧外患夹击下见顶回落的局面，若贸易战未有进一步恶化，则本轮调整较小概率回到去年低位。

而对美国而言，全面贸易战亦会损害美国自身经济。沈家麟认为，虽然今年首季美国GDP增长不错，但并不具备可持续性。美国经济諮商局消费者信心指数接近周期顶部、领先整体GDP非住房投资已回落、领先非住房投资设备投资已先行回落，价值企业部门负债持续增加，而纽约联储银行所编纂的美国经济衰退机率急升，“市场广泛预期联储局年內减息两次，但相信两次减息并不能阻止美国经济衰退大趋势”。

沈家麟认为，中美双方的底线是尽力避免事态向极端反向发展，意味着最坏情况不大可能出现。“市场暴跌之时，或许是投资者加注入市的良机”，沈家麟建议投资者采用“重亚洲、轻美国”策略，因为美国经济已见顶，美股上升空间未算吸引，但具有业绩支持的行业，如云端及半导体板块仍有投资机会。而中港股市目前估值最为便宜，除了直接受贸易摩擦冲击的高兴科技企业，大部分企业盈利仍主要靠国內带动，因此贸易摩擦对于中港企业盈利直接影响不算大。

不过他认为对企业盈利更有直接影响的是人民币汇率因素，今年首季见到人民币兑美元汇率有所反弹乃是对去年大幅下跌的修正，人民币骤贬对股市与经济都带来较大影响。“人民币或将稳中有序、循序渐进地贬值，但相信人民币汇率保7是大概率，除非贸易谈判进一步破裂，则破7风险增加”，沈家麟称。

为应对经济下行风险，沈家麟认为人行将会继续做MLF（中期借贷便利）及通过逆回购等手段调节市场流动性。此外，人行已于上个月中对中小型银行实施定向降准，考虑到大型银行资金仍相对宽鬆，料进一步降准需待第二季度数据出台后才会进行。

FSM预测2020年恆生指数及恆生中国（香港上市）100指数目标为34000点及11000点。沈家麟称，恆指34000点已是较年初撇除贸易摩擦影响因素后下调后的预测值，年初认为中国经济将进入新周期，于2020年迎来复甦，但仍须视乎未来贸易摩擦之影响。

文：邹舒惠