【現場直擊】利潤倍增的中國聯通,投5G仍謹慎「捂緊口袋」!

日期:2019年3月14日 下午12:30作者:彭小留 編輯:彭尚京
【現場直擊】利潤倍增的中國聯通,投5G仍謹慎「捂緊口袋」!

中國通信行業三大運營商之一的中國聯通(00762-HK)(600050-CN)於13日下午公佈2018年全年業績,隨後中國聯通在港舉行業績發佈會,董事長兼首席執行官王曉初攜總裁李國華、首席財務官朱可炳及高級副總裁邵廣祿出席。

業績公告顯示,去年中國聯通實現營收2908.8億元(人民幣,下同),同比增長5.8%;當中服務收入為2636.8億元,同比增長5.9%;2018年中國聯通實現公司擁有人應佔盈利102億元,按年大增4.58倍。

今年斥60-80億投5G

2018年業績顯著改善的中國聯通,宣佈擬派末期股息每股0.134元,分紅合計約41億元。董事長王曉初在業績會上表示,若來年5G的規模投資仍需等待,在沒有更好投資機會的情況下聯通可能會增加分紅。

王曉初亦透露今年聯通計劃將580億元資本開支預算中的60億至80億元用於5G投資,因現時仍不是大規模投資5G的時期,公司會以謹慎態度對待。同時他預期今年ARPU值仍然會下降,不過降幅將小於去年。

至於三大運營商的合作以及坊間關於移動與電信合併的猜想,王曉初就指聯通歡迎與業内業外企業合作,尤其在投資巨大的5G方面。不過他也表示合作著眼於企業間的優勢互補,併註重在業務領域,與重組無關。他也否認市面上關於各種合併的傳聞稱未接到任何通知,但表示目前央企間幹部交流增多,若日後出現一些人事交叉變動亦屬正常。

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Q:看到去年的資本開支較年初的目標減省了一成,是不是撥給了今年?今年5G推進提速,會否覺得今年開支目標太保守?當中多少比例是給5G的?

A:(王曉初)關於投資的問題,我們每年都有投資計劃,去年500億的指引實行下來是449億,根據實際情況動態地根據話務量進行擴容。大數據基礎上的擴容,即話務量增加了才需要擴容,所以使得我們整個網絡的實際擴容和話務量的匹配比以前更加精準。

今年的投資會到580億,其中5G因為是剛剛起步是元年,需要對5G技術的試用和5G的商業模式進行深入探索,所以今年初步的安排是60億到80億的資金用於5G的投資。

Q:追問一下,工信部再對5G提速,但資本開支漲幅不算很大,會不會覺得保守?

A:(王曉初)關鍵是要看5G,因為我們現在的整個投資指引,是指從現在看全球5G的主要進展情況,如果確實能找到好的商業模式,給股東帶來價值的話,我們下半年是可以調整我們的CAPEX來適應市場的需求。

眼前我們從目前的判斷,我們認為今年還不是5G大規模投入的時間,它應該更多的從試驗的角度來令商業模式和運營規律變得更加有效。到真正能給股東帶來價值的時候(因為產業鏈成熟需要時間,像終端和現在5G的耗電問題等,如果能夠儘快解決這些因素)才是5G規模發展的時機。

Q:拿到被稱為黃金頻段的3.5G是否代表聯通可以比移動更早推出5G?聯通打算怎麽透過5G賺到自己的市場份額,對初步的變現模式有什麽思考?

A:(王曉初)從競爭的角度講,公司當然會註重規模,但是更主要還是註重回報。怎麽樣能夠在長期令公司的盈利能力得到提升是公司追求的目標,規模是一個過程性的指標,如果過重地註重規模可能就會出現一些動作變形,最後損害企業的價值。

Q:電信也是這個頻段,聯通會不會跟其合作建組網?

A:(王曉初)在合作方面,因為5G的G是機會的「機」,5是讓你捂緊口袋。就是說你首先要想明白,5G是需要巨大的投資,它和4G、3G、2G是完全不同的狀態,投資是巨大的。

我們中國聯通非常歡迎也非常希望和業界,包括業界外的(公司)廣泛合作,通過資源的共享共同分擔成本,共同發展獲利以後大家按照投入的資源來分配各自的利益。所以我們認為5G是需要大家共同來建造的,謝謝。

Q:剛才提到對5G方面的投資挺大的,什麽時候才是5G領域的投資高峰期呢?

A:(王曉初)5G要說投入的話,今年一年的試驗之後,明年可以決定是不是要大規模地投入。

Q:混改紅利慢慢釋放,但是派息維持在40%的水平,未來有沒有提升的空間?

A:(王曉初)派息率定成40%的原因是,如果沒有5G我們可能會把分紅率提高,因為看到了有投資機會,能夠為股東帶來更多價值的時候,更需要囤積更多的資金為下一步的發展做準備。(明年會維持40%的派息率嗎)那不一定,如果假定今年試下來明年5G還是不行,還需要等待,那可能明年沒有5G的投資機會,可能我們就會增加分紅。

Q:產業互聯網方面的盈利能力如何?未來三年收入比重會達到多少?

A:(王曉初)產業互聯網現在收入的市場份額是9%,我們原定是三年目標要到15%,當然我個人認為可能會提前。毛利因為剛剛開始進入,還沒有基礎業務那麽好,但是我相信隨著時間的推移,規模的擴大,尤其現在都在探索階段,它的毛利會逐年逐步改善和提高。但總體不虧損,還是盈利的。

Q:5G投入今年60-80億不算特别多,之後的步伐要怎麽走?建網方面是採用獨立組網還是非獨立組網?

A:(王曉初)5G的技術標準主要是兩種,一個叫NSA,一個是SA,SA的標準要到明年的3月才能正式封網,這個標準才能正式形成。所以還有一年,我們不能等待,眼前還是用NSA來進行組網。主要是對客戶進行試驗,在很多不同的場景如在工業的製造、物流、交通等等,包括醫療、教育等領域的試驗。現在需求確實很大,但是商業模式和一些技術的問題還需要逐步地解決,所以還需要一些時間。從目前看,NSA和SA在無線側的所有設備都是可以平滑過渡的,隻要更換軟件就可以平滑過渡。

核心網的部分因為中國聯通去年的網絡改造我們已經進行了升級,把4、5G共存的核心網主要的地區都已經基本改造完畢,所以將來到SA的時候中國聯通核心網是不需要改造的。所以剛才為什麽你們都覺得60億到80億有點少,因為這部分的投資併不在剛才講的5G投資里面,在去年都已經基本工程做完了。

所以這樣的試驗我覺得還是有必要從慎重的角度來逐步擴展業務,否則的話明年你們要批評我了(笑),說你們沒看準,你們管理層就下這麽大的決心投那麽多的資,可能你們就成了批評者,我們就成了錯誤者。所以我希望減少我們的錯誤吧,謝謝。

Q:ARPU預期繼續下降的原因?

A:(王曉初)資費的下調其實就是沒有政府的指引和規定,全球的規律每年也是下降的,隻不過政府的規定可能會加速其發生。首先從消費者的使用來說,價格的變化會促進消費者的使用。我們現在能看到,去年一年我們的流量還是增長得非常快,同時移動的收入還是在ARPU值迅速下降的情況下總體還是上升。

應該講今年的趨勢,因為今年要求變化的區間沒有去年那麽大,所以今年的影響會比去年要小得多。ARPU方面,肯定還是總體ARPU值還是會下降,但是下降率不會像去年那麽高了。

Q:您剛才說5G還是大家一起建設的好,現在電信的董事長正在空缺當中,坊間關於移動和電信合併的猜測又出來,您如何看待這個可能性?

A:(王曉初)我剛才講的廣泛地希望跟產業鏈内包括電信、移動在内的各種企業在5G上面的合作,比如基站、鐵塔、電力等各方面的合作,甚至可能兩個頻段能不能合起來,在某一些區域里邊進行共建,和我們的合併沒有任何的關係,我沒有接到任何的通知,也沒有討論這個問題。隻是兩家公司怎麽能夠優勢互補,站在某一個領域里的合作,跟重組無關,謝謝。

Q:看到今年3月中國電信的董事長調任中國移動的董事長,請問中國聯通有沒有類似的安排,日後管理層會不會有調動?王總會不會有調往其他地方的計劃?

A:(王曉初)你是希望我馬上走嗎?(笑)我沒幹好希望我馬上離開嗎?我開玩笑啊。現在的幹部交流和調整還是比較廣泛的,各種可能性都有,我們的管理層里邊有很多來自其他地方,有電信的有移動的同仁們到了中國聯通。中國聯通的管理層也可能將來會有人去其他的公司,這很正常。

Q:談到這個人事變動,其實李總您去年從郵政過來回到聯通這個電信行業有沒有覺得如魚得水?您在金融業做過一段時間,聯通將來會不會採取跟金融業廣泛合作從而提高收入的方針?

A:(李國華)謝謝你對我的關註。剛才曉初董事長已經介紹了,央企之間的幹部交流現在是越來越頻繁,我到中國聯通來應該講還是幹得很高興的。剛才你談到了中國聯通和金融合作的問題,我認為確實有很大的空間,一個是從投資需求來看,剛才董事長講到5G將來要是大規模投入的話,資金需求量是非常大的,我們也希望通過跟金融企業的合作解決我們在投資方面的資金問題。

另外我們現在也在積極地跟金融企業進行合作,促進我們的業務發展。比如說我們跟招聯公司的合作,跟花呗的合作,我們通過應用金融的工具促進了我們聯通基礎業務的發展,下一步我們還會進一步加大這個合作力度。謝謝。

Q:ARPU因提速降費預期繼續下降,為何有這樣的預測?

A:(王曉初)全球的通信公司,可能香港的移動資費每年也會給一些優惠,package也會下調。主要的原因就是,一個是設備的折舊到一定時期有利潤的空間;另一個角度是設備的價格根據摩爾定律每年也會有一部分的下降,公司的管理效率在不同的業務上也會提高。

所以因為競爭的需要,就是沒有工信部對資費的指引,正常的情況下全球除了壟斷的領域可能可以維持不降價,否則都會逐年下降,這也是很正常的。你看全球所有的通訊公司都一樣,不過去年降得比較多,大家問這些問題我也充分地理解,但是政策製定了你就必須執行,你在這個國土運營就必須堅決地執行,謝謝!

港股百強

作為内地三大電信運營商之一,中國聯通在過去數年一直是[港股100強]入選榜單的常客,其於2014至2017年連續4年上榜,去年位列榜單第96位。2018年中國聯通交出亮眼業績後更獲券商看好,如富瑞便發表研報預期聯通利潤率將持續改善,加之資本開支較低,續將其列為行業首選。

在去年出色業績加持下,中國聯通能否在新一年的[港股100強]評選中更進一步?敬請關註將於2019年5月24日(星期五)在深圳中洲萬豪酒店舉行的[港股100強]頒獎典禮,期待屆時答案的揭曉。

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