【大行报告】中泰国际：18年四季度美狮美高梅贡献提速

中泰国际发表研报指，2018年四季度，美高梅中国收益净额6.87亿美元，同比增长33%，主要由于美狮美高梅于2018年2月开业进入快速爬坡期带来的贡献。集团经调整物业EBITDA为1.5亿美元，同比上升11%。经调整物业EBITDA利润率为24.3%，同比减少4.8个百份点，主要由于美狮美高梅处营运初期的前期开支较大所致。

中泰指出，美狮美高梅开业后取得不错的进展，其中贵宾厅及中场业务环比录得明显增长，足以抵销澳门半岛项目(澳门美高梅)业绩下滑的影响。目前美狮美高梅收益净额只及澳门美高梅的70%，未来两个季度存在较高速的提升空间，中泰认为美狮美高梅聚焦高端中场及大众中场市场，中长期能够受惠以港珠澳大桥为首的基建项目所带来的人流，但是澳门美高梅业务会否继续拖累整个集团是中泰所关注。按市场盈利预测计算，公司目前2019年预测EV/EBITDA为13.36倍，低于过去五年平均的14.48倍。