【大行報告】中泰國際：18年四季度美獅美高梅貢獻提速

中泰國際發表研報指，2018年四季度，美高梅中國收益淨額6.87億美元，同比增長33%，主要由於美獅美高梅於2018年2月開業進入快速爬坡期帶來的貢獻。集團經調整物業EBITDA為1.5億美元，同比上升11%。經調整物業EBITDA利潤率為24.3%，同比減少4.8個百份點，主要由於美獅美高梅處營運初期的前期開支較大所致。

中泰指出，美獅美高梅開業後取得不錯的進展，其中貴賓廳及中場業務環比錄得明顯增長，足以抵銷澳門半島項目(澳門美高梅)業績下滑的影響。目前美獅美高梅收益淨額隻及澳門美高梅的70%，未來兩個季度存在較高速的提升空間，中泰認為美獅美高梅聚焦高端中場及大眾中場市場，中長期能夠受惠以港珠澳大橋為首的基建項目所帶來的人流，但是澳門美高梅業務會否繼續拖累整個集團是中泰所關註。按市場盈利預測計算，公司目前2019年預測EV/EBITDA為13.36倍，低於過去五年平均的14.48倍。