十六年：一只ETF與一個創新板塊的共生進化

2009年10月30日，深交所交易大廳鐘聲響起，首批28家公司掛牌上市，一個專門為創新創業企業打造的資本平台——創業板正式誕生。彼時，許多人或許還無法想象，這片資本市場的「試驗田」，將在十六年間孕育出萬億市值的全球巨頭，也將成為觀察中國經濟轉型的一面鏡子。

而另一個故事藏在一只代碼為159915的ETF産品中。2011年9月20日，易方達創業板ETF正式成立，這是市場上第一只跟蹤創業板指數的ETF産品，它的誕生，意味著普通投資者擁有了一個便捷參與創業板資産配置的指數化工具。從那時起，這只ETF的持倉變遷，就成為了一部創業板乃至中國産業升級的「微縮膠片」——曾經的重倉股退場，新的面孔登場，背後是中國經濟引擎從傳統制造向科技創新的深刻轉向。

一、創業板十六年：從「試驗田」到「示範田」

回望1999年，深交所向證監會提交了創業板立項報告，此後歷經十年籌備與論證。2009年10月，創業板正式開板，「十年磨一劍」終成正果。從2009年28家「拓荒者」鳴鑼啓程，到2026年5月1398家「創新尖兵」集結成陣、總市值超21萬億元，創業板已經從制度創新的「試驗田」成長為滋養新質生産力的「示範田」。截至目前，創業板上市公司佔A股上市公司總數的約四分之一，佔A股總市值的比例超15%，已成為全球最具活力的市場之一。

這一蛻變不僅體現在數量與規模上，更體現在企業成長的質量上。開板當年，創業板尚沒有年收入超過30億元或淨利潤超過5億元的公司；而根據2025年年報，創業板内已有270家公司年度營業收入超過30億元，107家公司年度淨利潤超過5億元。

十六年來，創業板經歷了數次關鍵的制度躍遷，每一次都精準回應了産業演進的需求：

起步探索期（2009—2019年）：創業板制定了相對主板寬松的上市標準，配套施行投資者適當性管理制度，出台了更嚴格的退市制度，率先推出「小額快速」再融資機制——這些「先行先試」的制度創新，為後續主板改革提供了寶貴經驗。

注冊制改革（2020年）：創業板率先實施「增量+存量」同步推進的注冊制改革，全面優化發行、上市、定價、交易、退市等制度，統籌推進一係列基礎制度創新，為全面注冊制改革積累了有益經驗。自2020年8月24日注冊制改革至2026年5月19日，601家企業在創業板上市，首發募集資金超過5000億元。

深化叠代（2025—2026年）：2025年6月，創業板正式啓用第三套上市標準，支持優質未盈利創新企業上市；2026年4月，證監會發佈深化創業板改革意見，增設第四套上市標準，引入做市商制度，推出ETF盤後固定價格交易等機制安排，進一步提升了板塊的制度包容性與投資便利性。

表：創業板四套上市標準對比

數據來源：Wind，截至2026年5月20日

二、指數進化：大浪淘沙中的新陳代謝

2010年6月1日，創業板指數正式發佈，基點為1000點。這只旨在全面反映創業板市場情況的基準指數，選取市值大、流動性好的100只股票組成樣本股，聚焦戰略新興産業和高新技術領域。

創業板指數的核心特徵在於其根據指數編制方案，而具備的持續「新陳代謝」能力，每季度根據市值、成交額等指標綜合排名，篩選最具市場代表性的100只成分股。不斷將成長性突出的創新力量納入指數。以2025年12月15日的樣本調整為例，創業板指更換了8只樣本股，調整後戰略性新興産業權重佔比達到93%，新一期樣本公司前三季度研發費用同比增速為13%，顯著優於大盤平均水平。

從行業結構看，創業板指數經歷了數次「換擋」。早期權重股中傳統制造業佔比較高，此後移動互聯網、傳媒娛樂一度領銜，再到如今以電力設備（新能源）、電子、醫藥生物為三大核心賽道，人工智能等新興方向加速崛起。指數成分股的行業分佈變化，也忠實地記錄了每一輪技術革命在資本市場的投影。

圖：創業板指精準把握不同時代的成長主題

數據來源：Wind ，截至2026年5月20日

從業績表現來看，創業板指數雖然波動較大，但長期成長性突出。以過去十年為例，創業板指營業收入復合年化增長率達24.57%，淨利潤復合年化增長率為22.16%，大幅領先於A股整體水平。十六年間，創業板指數走出了三條「微笑曲綫」，每一次深蹲之後的反彈，都伴隨著新一輪産業浪潮的興起。

圖：創業板指歷史三次「微笑曲綫」

數據來源：Wind ，截至2026年5月20日

三、ETF的工具價值：讓投資者與時代同頻

如果說創業板指數是觀察中國新經濟的「溫度計」，那麼跟蹤創業板指數的ETF基金就是將這份溫度傳導到普通投資者手中的橋梁。

2011年9月20日，易方達創業板ETF（159915）正式成立，採用完全復制法緊密跟蹤創業板指數的表現。彼時市場規模尚小，但在隨後的十五年間，隨著創業板板塊不斷發展壯大，這只ETF也經歷了從「小而美」到「大而全」的蛻變。2018年4月，易方達創業板ETF規模突破100億元，成為市場上首個也是當時唯一規模超百億元的創業板ETF。截至2026年5月19日，其最新規模已超過470億元，流動性在同類産品中也居於首位。

ETF工具價值的核心在於：它讓普通投資者無需逐一研究上市公司，即可以通過便捷的指數工具，高效、全面、分散化地佈局創業板整體性的成長機遇。尤其值得注意的是，2026年深化創業板改革中明確提出了「允許基金投顧配置創業板ETF」以及「引入創業板相關ETF盤後固定價格交易機制」等舉措，進一步提升了ETF的投資便利性。這是ETF作為連接投資者與新質生産力的重要基礎設施的又一體現。

結語：一只ETF與一個時代的共生

一只存續十六年的ETF，和它所跟蹤的創業板指數之間的關係，早已超越了簡單的「跟蹤」與「被跟蹤」。

創業板持續的制度叠代和産業結構升級，為指數注入了源源不斷的生命力；而這種生命力又忠實地傳遞給了作為投資工具的ETF；ETF作為普通投資者的入口，讓更多人得以分享中國經濟轉型進程中創新創業企業的成長紅利。這是一條完整的閉環：制度創新孵化創新企業，創新企業推動指數進化，ETF將指數進化轉化為投資者的實際回報，投資者的參與又為市場注入新的流動性，推動下一輪制度優化。

站在2026年，創業板仍在進化。第四套上市標準落地，做市商制度引入，新型消費和現代服務業企業的上市通道打開，這一係列改革正在為下一個十六年積蓄勢能。而對於投資者來說，理解創業板「常新常叠代」的演進歷程，或許比關注短期漲跌更有意義——這裡從來不是一個固化的市場，而是一條始終與時代同行的創新長河。

内容來源：有連雲