國産算力接連大漲，到底是發生了什麼轉變？

最近，國産算力再次成為市場熱詞。漲幅背後，許多投資者著重關注的或許已不是「今天為什麼漲」，而是會進一步追問：這一次，産業邏輯和過去相比到底有沒有變化？

先給結論：國産算力的核心矛盾，正在從過去的「能不能用」，轉向「有沒有需求、能不能適配、訂單和産能能不能兌現」。這意味著市場不再只看自主可控的遠景，也開始觀察更具體的産業證據。

對普通投資者來說，這個變化很重要。因為一旦産業從主題敘事進入驗證期，研究重點就會從單一芯片公司，擴展到模型、芯片設計、晶圓制造、先進封裝、設備材料等更完整的國産AI芯片産業鏈。

第一重轉變：國産算力從「備選項」變成模型適配的「必選項」

過去討論國産AI芯片，市場經常停留在一個問題：和海外高端GPU相比，國産芯片到底好不好用？這當然重要，但今年以來，問題正在變成另一個版本：當海外高端算力供給受限，而國内AI應用繼續增長時，國産算力不是「可選項」，而是很多場景必須認真適配的「必選項」。

這個變化體現在兩端。需求端，Agent、AI編程、長上下文、多模態正在把單次AI交互拉長，Token消耗不再是簡單問答時代的量級。供給端，國産模型廠商和國産芯片廠商開始做更深的協同適配，以DeepSeek、智譜為代表的國産大模型廠商逐漸適配國産算力，智譜GLM-5也進入國産芯片Co-design（共同設計）階段。

這背後的含義是，國産算力不再只靠政策或情緒驅動，而是在被真實工作負載反復打磨。芯片、軟件棧、模型、應用之間的磨合越多，生態越容易從「能跑」走向「好用」。

圖1：國産算力邏輯從單點替代走向産業正循環（示意圖）

第二重轉變：行情催化不只看故事，更要看Token、訂單和業績驗證

如果說第一重變化是國産算力供需兩端正循環的建立，第二重變化就是旺盛「真實需求」的證據變多。

2026年3月中國日均Token調用量突破140萬億，相比2024年初約1000億增長超過1000倍，其中離不開Agent應用的鋪開，要知道，Agent類應用單次交互Token消耗可能達到傳統AI的10-100倍。這種需求量級的增長就解釋了為什麼算力需求會從訓練端擴散到推理端、從雲廠商擴散到芯片與基礎設施。

更關鍵的是，部分公司開始給出訂單和業績層面的驗證，寒武紀、海光信息、芯原股份等國産算力相關公司2026年一季度業績表現較強，其中寒武紀單季度收入、利潤同比高增，芯原股份年初至4月下旬新簽訂單也繼續提升。對於市場來說，訂單和預付款項的變化，比單純概念更有說服力。

（上市公司寒武紀、海光信息、芯原股份為上證科創板芯片指數成份股，截至2026/4/30，寒武紀、海光信息、芯原股份在上證科創板芯片指數中權重佔比為12.3%/10.1%/4.2%。以上信息旨在介紹板塊動態信息，基於客觀事實，僅作為展示，不代表個股推薦。）

當然，這並不意味著産業風險消失。國産AI芯片仍然面臨先進制程、HBM、先進封裝、軟件生態和客戶集中度等約束。恰恰因為這些約束還存在，投資者朋友們更需要對於「需求很強」和「兌現不易」這兩方面的機遇與風險同時予以關注。

第三重轉變：投資落點從單一芯片，擴展到一整條國産芯片産業鏈

從前面的邏輯出發，國産算力的投資落點或許不應只盯著一兩家公司。AI芯片要真正放量，既需要芯片設計，也需要晶圓制造、先進封裝、測試、設備、材料共同配合。換句話說，國産算力行情接連活躍，本質上是在重新定價一條「國産AI芯片産業鏈」。

也正是因此，科創芯片ETF易方達（代碼：589130）或可以作為觀察與表達國産AI芯片産業鏈敘事革新與景氣上行機遇的一個優質工具。該産品跟蹤上證科創板芯片指數（000685.SH），從科創板上市公司中選取業務涉及半導體材料和設備、芯片設計、芯片制造、芯片封裝和測試相關的證券作為樣本，以反映科創板代表性芯片産業上市公司證券的整體表現。

截至2026年5月12日，指數50只成分股中，數字芯片設計權重約49.94%，半導體設備約17.77%，集成電路制造約14.09%。指數既覆蓋寒武紀、海光信息、瀾起科技、芯原股份等偏算力/設計方向，也覆蓋中芯國際、中微公司、拓荊科技等制造和設備環節，更適合用來表達國産芯片産業鏈整體受益於AI算力需求擴散的産業機遇。。

圖2：上證科創板芯片指數主要申萬三級行業權重（截至2026年5月12日）

數據來源：Wind，截至2026年5月12日

因此，文章開頭的問題可以這樣回答：國産算力接連活躍，背後的變化不是「突然多了一個熱點」，而是國産AI生態從模型、芯片到制造配套，正在從替代邏輯走向需求、適配、訂單與産能共同驗證的階段。

對於希望關注這一方向、但又不想把風險集中在單一公司的投資者，科創芯片ETF易方達（589130）或可以作為一個指數化、分散化參與産業機遇的工具。科創芯片ETF易方達緊密跟蹤上證科創板芯片指數，優選國産算力芯片和上遊制造設備材料領域的成長性企業，投資者朋友們可以結合自身風險偏好與風險承受能力予以適當關注。

内容來源：有連雲