豬價刷新十餘年新低！關注口蹄疫疫情進展！養殖ETF匯添富(159172)大漲近3%！生豬何時走出周期底？

今日（4.7），A股震蕩飄紅，全市場「含豬量」更高更純的養殖ETF匯添富（159172）大漲近3%，盤中成交額加速放量，快速突破1500萬元，同類規模、流動性持續領先！

消息面上，根據相關部門畜牧獸醫局消息，南非1型口蹄疫由境外傳入我國新疆、甘肅並引發牛疫情。該病毒傳播力極強，主要感染牛、羊、豬等偶蹄動物，幼畜死亡率超50%，對家畜生産危害大，且現有疫苗無交叉保護作用。業内認為，受疫病沖擊，防疫成本或將進一步加劇中小牧場經營壓力與被動退出，加速行業産能出清。

豬價方面，4月3日，國内生豬期貨主力合約價格下探至9370元/噸，刷新上市以來新低，而現貨市場上，生豬出欄均價跌至10元/公斤以下，已是近十餘年來的低點。在行業人士眼中，2026年成為近幾輪豬周期中「最艱難的一年」。在此背景下，2026年以來，國家已開展兩批中央生豬收儲託底豬價。

養殖ETF匯添富（159172）標的指數熱門成分股多數飄紅：動物保健概念震蕩反彈，申聯生物20CM漲停，華統股份、巨星農牧、中牧股份漲停，牧原股份、安迪蘇漲超3%，溫氏股份漲超2%。

注：標的指數成分股僅做展示，不作為個股推介。

【業内觀點：下半年市場供需有望改善！】

3月31日，國内生豬出欄均價下探至9.43元/公斤，這一價格較2022年8月已出現「腰斬」，較2019年11月出現的40.38元/公斤歷史高價更是跌去超76%，為近十四年新低。業内人士表示，在目前市場豬價每斤四元多的情況下，全行業都已陷入虧損狀態。

面對生豬價格持續低迷的市場行情，近年來國家逐步優化生豬産能調控機制，引導從業者合理安排生産規劃。特別是2025年以來，相關部門持續從減能繁、降體重、限二育等方面進行係統調控，産能去化成果初步顯現。牧原股份此前數據顯示，2025年1~2月份，公司最高的能繁母豬存欄量為362萬頭，而到2026年1月，公司能繁母豬存欄已調減到313萬頭。累計調減近50萬頭。

當前豬價持續下跌的主要原因，依然是行業供需兩端的失衡。近年來非洲豬瘟倒逼企業提升管理水平和生物安全體係，行業整體養殖水平顯著提高，母豬PSY（每頭母豬每年提供斷奶仔豬數）等數據提升，獸藥頭均用藥量也較此前呈現下降趨勢，均反映出豬舍環境與健康管理能力提升。此外，生豬養殖具有連續性和周期長的特點，政策調控無法立即見效，産能去化仍需要時間。

牧原股份認為，據國家統計局和農業農村部監測數據，自2025年下半年起行業産能開始去化，預示2026年上半年生豬出欄仍保持充足供應，疊加春節後消費淡季影響，豬價大概率探至全年最低點。在政府生豬産能綜合調控與市場自發調節的共同作用下，二季度末起産能去化效果預計會逐步顯現，市場供需關係逐漸改善，豬價有望止跌企穩，在下半年消費旺季的進一步拉動下，豬價可能會溫和上漲。因此，2026年全年豬價預計將呈現前低後高的走勢。新希望負責人認為，上半年豬價或總體處於築底階段。預計隨著前期産能調控效果逐步顯現，加之豬肉消費走出淡季，下半年市場供需關係有望改善。

【中金：生豬何時走出周期底？】

中金公司認為，生豬養殖行業正處於周期調整的關鍵節點，消費旺季褪色後，供需失衡的矛盾或將再度凸顯，生豬價格仍面臨較大下行壓力。短期來看，行業虧損加劇將倒逼産能去化加速，而這一「陣痛期」正是市場産能出清、重構供需平衡的必經之路。中金認為只有産能去化達到合理水平，生豬遠月合約才能獲得實質性利多支撐，行業方能真正走出低谷、迎來轉機。

當前豬價下跌核心原因仍是供需失衡，一季度生豬出欄均價為11.4元/kg，同比降幅達24%，符合此前報告預期。一季度，供給端各項指標均同比大幅提升，供給壓力持續釋放。從能繁母豬存欄量看，按10個月生産周期計算（2025年3月開始對應2026年1月供應數據），從2025年3-12月的能繁母豬存欄最高峰為5、6、7三個月，分別對應4042萬頭、4043萬頭和4042萬頭，理論上對應到2026年3、4、5三個月生豬供給壓力最大，疊加養我國養殖效率（PSY）不斷提升，2026年3月開始，我國生豬理論出欄量進入高峰期。

2Q26供大於求態勢延續，豬價底部或逐步清晰，但反轉尚未到來，中金預計二季度生豬均價或10.2元/kg，或同比下降超25%。

二季度，新生仔豬基數帶來的供給增量、偏高的中大體重豬存欄，疊加消費淡季的需求疲弱，或將共同導致豬價繼續承壓，逐步見底。

（1）從新生仔豬數看，雖去年四季度見頂回落，但絕對量仍維持高位。

（2）從存欄結構看，中大體重豬存欄充裕，短期供給壓力仍待釋放。

（3）從出欄情緒上，春節後至二季度為我國生豬消費淡季，總體壓欄情緒較弱，且在壓欄時間上也未給出足夠時間，下一個重要節日中秋壓欄一般在7月左右，因此出欄意願上或對供給節奏影響有限。同時，在豬價持續下跌後，能繁母豬産能去化或有所加速，或間接增加市場豬肉供應量。

（4）從消費習慣看，二季度恰逢春節後傳統消費淡季，餐飲消費、家庭消費均處於全年低位。同時，二季度氣溫回升，居民飲食結構轉向清淡，牛羊肉、禽類等替代品消費增加，進一步分流豬肉需求，疊加旺季期間臘肉腌制、節日備貨等提前透支部分消費需求，預計需求端難以對豬價形成支撐，供強需弱的矛盾將進一步凸顯。

中金強調，當前行業養殖利潤進入集體虧損，産能調控的積極影響或在年底顯現，全年豬價不宜過度看漲，上行空間仍待數據驗證，26Q3均價或11.4元/kg，26Q4均價或12.8元/kg。若二季度去化加速，將對應2026年末至2027年初出欄量下降，數據上，若一季度末官方能繁母豬存欄降至3850萬頭以下，供需格局將得到改善，疊加秋冬消費旺季，豬價有望進入盈利修復通道。

（來源：中金大宗商品20260403《生豬：何時走出周期底？》）

【養殖拐點或至，養殖ETF匯添富（159172）「含豬量」更高更純！】

「豬周期」大機會來了？養殖ETF匯添富（159172）跟蹤中證畜牧養殖産業指數，在同標的指數ETF中規模領先，含「豬」量高達62.4%，全市場領先！除養殖業外，指數還佈局飼料、化學制品、動物保健、飲料乳品等行業，更全面覆蓋畜牧養殖産業鏈。

注：「生豬養殖」根據申萬三級行業劃分，含「豬」量口徑為申萬三級行業中涉及生豬養殖、畜禽飼料、動物保健III(生豬防疫)相關標的權重之和，權重數據截至2026/02。

注：指數申萬三級行業分類，權重數據截至2026/02

養殖ETF匯添富（159172）標的指數成分股集中度高，囊括各細分領域龍頭。截至2026年2月28日，中證畜牧養殖産業指數前十大權重股佔比合計為66.47%。其中權重佔比最高的是牧原股份和溫氏股份，分別佔比14.48%和13.97%，均為A股生豬養殖領域「一哥」；此外，重倉股還包括飼料加工龍頭海大集團（佔比9.04%）、大北農（3.34%），以及乳制品龍頭伊利股份（2.70%）。

注：指數權重股僅做展示，不作為個股推介。

指數基本面和估值有望修復。畜牧養殖作為周期産業，當前處於周期底部，未來淨利潤預期保持增長，營收有望築底反彈。

截至2026/3/18

養殖ETF匯添富（159172）標的指數收益表現更優。從2023年開始，中證畜牧養殖産業指數整體走勢強於同類指數。

此外，指數估值處於低位，具備較高安全邊際。當前養殖ETF匯添富（159172）標的指數市盈率TTM為20.5，處於上市以來的36.48%分位點，比近64%的時間區間便宜。目前畜牧養殖産業整體處於市場預期以及估值低位，具備較好的配置價值。

截至2026/4/1

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。養殖ETF匯添富(159172)屬於較高風險等級(R4)産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型(C4)及以上的投資者。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

養殖ETF匯添富(159172)標的指數為中證畜牧養殖産業指數，該指數發佈日期為2023年7月28日，年度漲跌幅（2023-2026）分別為-13.51%、-11.98%、9.98%。

内容來源：有連雲