能源安全+算電協同政策雙重催化，電力ETF匯添富(516370)重磅上市！Token調用量激增，電力出口迎新模式！

4月3日，A股市場震蕩回調，電力板塊繼續承壓，為連續第七個交易日下跌。佈局「100%純血電力」的電力ETF匯添富（516370）今日上市，截至11:04，電力ETF匯添富（516370）跌近2%。

電力ETF匯添富（516370）標的指數成分股多數回調，中國廣核逆勢微漲，永泰能源、上海電力等跌超2%，國投電力、華能國際等跌超1%，長江電力跟跌，中國核電逆勢微漲。

截至11:07，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

全球風雲變幻，正經歷著由AI技術演進、全球能源體係重構，以及地緣格局重塑所驅動的同步變革。在此背景下，電力正從公用事業邁向戰略核心資産：

1、地緣擾動下，全球能源體係重構，電力作為能源供應穩定器，有望進一步替代化石能源，迎來價值重估。

2、AI重塑産業格局，電力出海或將帶來盈利增長新引擎。

3、政策支撐電力板塊量價齊升，一方面算力協同政策催生海量電力需求，另一方面容量電價機制完善，有利於提升企業盈利穩定性和現金流預期。

也因此，電力板塊成為了3月以來A股市場最大的亮點，佈局「100%純血電力」的電力ETF匯添富（516370）4月3日正式上市！

【能源安全：地緣格局重構，電力保障能源供應穩定】

當前地緣風險成為影響市場的主要變量之一，短期來看美伊局勢撲朔迷離，美國雖然單方面宣佈過和談，但均被伊朗方面所反駁。地緣沖突將繼續直接主導市場，能源價格波動、地緣不確定性與通脹壓力相互交織。有消息稱隨著中東沖突進入第二個月，美國財政部已將100美元以上視為油價「基準情景」，且不排除油價上漲至每桶200美元的可能。

因此，石油供應危機和油價高企成為近期資産配置的考慮的重要因素之一。地緣風險推高外部能源依賴成本，能源安全議題成為焦點。電力作為能源供應穩定器，將進一步替代化石能源（電動車、電制熱、電化工），提升國家能源安全，板塊有望迎來價值重估。

而從政策層面來看，能源安全亦是高層重點關注議題。2026年能源工作會議將「更高水平能源安全」列為首要任務，其中電力保供是核心。我國電力行業具備能源低價和供應穩定優勢，在能源焦慮背景下有望迎來估值修復機遇。

資料來源：中電聯《2024年度全國電力可靠性指標》

【算電協同：歷史拐點，首次納入國家級新基建】

從2021年起，「算電協同」新政策密集發佈，2026年首次納入國家級新基建工程，標誌著行業由試點轉向大規模工程實施，「算電協同」迎來發展元年。

東吳證券指出，國家從2021年起逐年發佈新政策，構築算電協同頂層設計。通過算力調度與電力供給的雙向互動，逐步形 成「比特驅動瓦特、瓦特支撐比特」的智能閉環體係。

算電協同市場空間廣闊。根據國際能源署(IEA)數據，2024年全球數據中心的總耗電量高達 415 太瓦時，佔全球總用電量的1.5%，與英國全年的用電量相當，自2017年以來，全球數據中心電力消耗年均增長約12%，全球發達經濟體數據中心用電增量將貢獻整體電力需求增長的20%以上。其中，美國數據中心在這其中佔據了最大的份額，達到了180太瓦時，佔全球總量的45%。中國和歐洲的數據中心耗電量分別佔據了25%和15%的份額。IEA 預測，在最糟糕的情況下，到2026年全球數據中心、人工智能和加密 貨幣的耗電量將達 1000𝑇𝑊ℎ，與整個日本的用電量相當。按照中國數據中心用電量2019-2024年均增長率 15%計算，加上政策要求綠電比率應達到 80%，則2026年算電協同規模估計約有110太瓦時。

資料來源：東吳證券20260320《政策加碼算電協同，助力token出海》

【Token出海：中國Token調用猛增，打造電力出口新模式】

「AI的盡頭是算力，算力的盡頭是電力」。全球AI爆發帶動AIDC用電量大幅提升，預計2035年全球數據中心用電量佔總用電量比例達15.79%。

大模型叠代加速，中國Token調用量暴增，催化電力出海。Token兩大成本端包括算力和電力。算力成本上，中美水平接近，而低成本電力成Token出海核心競爭力。電力成本優勢直接體現在百萬Token輸出的成本上：中國模型每百萬Token輸入僅需 0.5-1.5 美元，而美國模型百萬Token輸入高達約2.5-10美元，差距達5倍以上。資料來源：東吳證券20260320《政策加碼算電協同，助力token出海》

【容量電價：電費規則重構，提升企業盈利穩定性和現金流預期】

2026年1月30日，有關部門發佈《關於完善發電側容量電價機制的通知(發改價格〔2026〕114號)》。對此長城證券認為有以下利好：

煤電：固定成本保障強化，商業模式向「類公用事業」轉型。本次政策延續2023年煤電容量電價機制，將容量電價回收煤電機組固定成本的比例提升至不低於50%，並允許各省結合實際情況進一步提高。政策明確了煤電容量電價機制的延續性，為煤電未來為新能源讓渡發電空間、降低利用小時數提供了收益支撐，進一步鞏固煤電作為電力係統「壓艙石」的固定成本保障，有利於提升企業盈利穩定性和現金流預期，推動行業模式從強周期波動向 「固定收益+市場波動」的類公用事業模式加速轉變。

天然氣發電：政策方向明確，具體機制授權地方決策。本次政策明確省級價格主管部門可對天然氣發電建立容量電價機制，容量電價按照回收天然氣發電機組一定比例固定成本的方式確定。這標誌著氣電作為優質調節資源的係統價值得到認可，並為其獲取容量電費提供了國家層面的政策依據，但實際發展依賴於地方的經濟承受能力與電價疏導空間。

抽水蓄能：新老項目實行差異化定價，成本與收益全面轉向用戶側。本次政策延續2021年633號文框架，新開工電站容量電價由省級價格主管部門每3至5年核定一次。自2023年第三監管周期輸配電價改革後，抽水蓄能電站容量電費已納入係統運行費用由用戶分攤，不再計入輸配電價；本次政策進一步明確，電站參與市場交易的收益按比例由電站分享，剩餘部分用於沖減係統運行費用並由用戶分享。至此，抽水蓄能電站的成本回收與收益分配機制已完全與電網輸配環節脫鈎，轉由用戶直接分攤或分享。這一制度的完善，為行業提供了更穩定的長期預期，有望刺激其發展提速。（來源於長城證券20260205《發電側容量電價機制完善，調節資源戰略地位提升》）

【100%純血電力指數：長期表現更優】

1、100%聚焦電力産業，「火水風核光」機會不錯過：

電力ETF匯添富（516370）跟蹤復制中證電力公用事業指數，100%聚焦國内電力産業龍頭，高純「電力」，不含雜質，指數兼具成長性、強護城河、及高政策契合度！

數據按中證四級行業分類，截至2026/3/30

2、電力指數長短期表現更優

近6個月、近1年、近3年，電力指數收益均優於同類！

截至2026/3/30

聚焦「100%純血電力」的電力ETF匯添富（516370）聚焦高純「電力」，不含雜質，指數兼具成長性、強護城河、及高政策契合度！不僅是地緣沖突下保障能源安全的穩定器，更是AI顛覆趨勢下的「重資産、低淘汰率的」HALO資産。在算電協同、容量電價等重磅政策催化下，板塊有望迎來量價齊升配置機遇。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。電力ETF匯添富標的指數（中證全指電力公用事業指數）2021-2025年漲跌幅分別為42.52%、-16.39%、-0.98%、11.86%、-1.28%，數據來自Wind，指數過往表現不預示未來。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《産品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的「買者自負」原則。以上基金均屬於較高風險等級(R4)産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為進取型(C4)及以上的投資者，客戶-産品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.30%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲