雙輪敘事，新質之詩——興銀基金2026年度指數與量化投資策略展望

回顧2025年，A股市場於4月貿易沖突擾動後探至全年低點，隨後震蕩上行，滬指一舉突破10年新高。背後是資本市場敘事重塑與政策大力支持的雙重驅動，險資、國家資本等增量資金加速入市，估值驅動成為行情核心主導。

盈利端來看，截至2025年三季度，全A/全A非金融歸母淨利潤累計同比由負轉正，標誌A股盈利周期築底回升。同期AH兩地市場經歷階段性調整後，隨關鍵事件落地與經濟數據公佈，情緒回暖，跨年行情蓄勢待發，港股也受益於流動性寬松與基本面改善，科技、資源板塊展現估值修復彈性。

展望2026年，A股有望延續「慢牛」格局，核心驅動力從估值修復轉向盈利增長，結構性機會凸顯。港股憑借低估值與資金流入優勢，疊加科技板塊全球産業鏈綁定屬性，有望實現估值與盈利雙輪驅動。

市場主綫圍繞四大綫索展開：

第一，AI全球共振持續，基金加碼AI算力與現象級應用配置，帶動A股相關産業鏈與港股科技龍頭成長；

第二，大國博弈背景下，資源品、國産替代領域投資情緒高漲，A股資源板塊與港股高端制造、半導體等自主可控領域迎機會；

第三，國内貨幣財政寬松發力，基本面改善加速，消費板塊有望復蘇，A股必選消費品與港股消費服務龍頭受益於内需回暖；

第四，十五五規劃開局，人工智能、商業航天等新質生産力主題機會集中，政策紅利推動相關板塊行情。

投資方面，2026年貨幣寬松節奏存變數，險資加碼權益確定性強。量化視角下，活躍市場利於量化策略發揮，成長型寬基指數增強與港股科技相關指數或是力爭良好體驗的重要載體。投資者應結合自身的風險偏好構建「核心-衛星」組合。科技成長（A股AI産業鏈、港股科技龍頭）與紅利資産互為「壓艙石」，靈活配置制造業反内卷、順周期、内需復蘇等衛星資産，捕捉主題投資與盈利改善機會。同時需警惕行業集中度偏高、宏觀政策與國際關係波動風險，平衡防禦與進攻。

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内容來源：有連雲