産業政策：12月8日，雲南省發改委、雲南省能源局等有關部門發佈關於完善雲南省煤電容量電價機制的通知，明確煤電容量電價按照回收煤電機組一定比例固定成本的方式確定，用於計算容量電價的煤電機組固定成本實行全國統一標準，為每年每千瓦330元。2026年起，雲南省通過容量電價回收固定成本的比例提升至100%（即每年每千瓦330元）。
容量電價標準提升助力電力行業公用事業化：2025年1-10月單位火電容量電價位於0.025元/度以上運行，容量電價政策執行情況良好。2023年11月國家發改委、能源局發佈《關於建立煤電容量電價機制的通知》，確定計算容量電價的煤電機組為330元/千瓦·年。固定成本比例方面，2024～2025年多數地方為30%左右，2026年起不低於50%。如2026年容量電價執行標準能夠順利上調，也有望進一步助推火電資産盈利穩定、價值重估。
電力仍處景氣上行周期，重視新型電力係統建設成長性：今年1-10月份，全社會用電量同比增長5.1%。用電量走闊與最大用電負荷高企決定了當前電力供需格局仍呈現出緊平衡態勢。從四季度開始，電力行業受益於分子端在低基數下今年冬季電力需求有望同比高增+明年長協電價預期改善，行業景氣修復信號有望從價格端與業績端逐步驗證。從136號文細則發佈，以及火電報表端已經體現出來的容量電價、輔助服務提供穩定盈利等視角來看，電力板塊公用事業化主綫延續，也將促進估值中樞擡升。
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内容來源：有連雲
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