保險證券ETF(515630)紅盤向上，機構預計險資明年或有萬億級增量入市

截至2025年12月5日 09:47，中證800證券保險指數(399966)上漲0.21%，成分股中泰證券(600918)上漲1.35%，中國平安(601318)上漲0.92%，中國太保(601601)上漲0.88%，中國人保(601319)上漲0.84%，興業證券(601377)上漲0.73%。保險證券ETF(515630)上漲0.37%，最新價報1.36元。

消息面上，隨著人身險産品預定利率上限下調後新老産品加速更替，分紅險産品重回主流。數據顯示，近兩個月來在售的人壽保險、年金保險中，分紅險産品佔比已接近五成。

華創證券指出，拉長來看，人身險 PEV 走勢與長端利率高度掛鈎。受制於廣義「利差」收斂，低利率周期下 PEV 估值承壓。但監管積極推動預定利率動態調整、分紅險轉型與渠道報行合一，有效驅動新單成本下降，提升負債成本調節的靈活性，以及從費差角度緩解資産端配置壓力。向前展望，分紅險持續深化帶動結構改善，銀保渠道網點拓張賦能新單增長，「報行合一」細化有望持續貢獻價值率增量，預計 2026 年上市險企合計 NBV 增速或在 15%+的水平。

財産險方面，非車險報行合一或可帶動行業實現成本優化，進入新階段。車險方面，新能源車依舊是重要增量，快速滲透帶來「量」的貢獻。預計 2026 年財險行業增速或為 5.6%，COR或受益於非車險「報行合一」有所優化。

資産端仍是短期業績的核心影響因素，2025 年有望維持高增，但增速或較 2025Q1-3 有所收斂；2026 年預計受投資端影響業績有所承壓。資金面上 2026 年或有萬億級增量入市。預計 2026 年中性場景下險資增量入市資金或有 1.1 萬億（考慮市值波動，中性假設）。

保險證券ETF緊密跟蹤中證800證券保險指數，中證800證券保險指數是在中證800指數的基礎上，選擇證券保險行業内對應的證券作為指數樣本，為投資者提供更多樣化的投資標的。

數據顯示，截至2025年11月28日，中證800證券保險指數(399966)前十大權重股分別為中國平安(601318)、東方財富(300059)、中信證券(600030)、國泰海通(601211)、中國太保(601601)、華泰證券(601688)、中國人壽(601628)、廣發證券(000776)、招商證券(600999)、新華保險(601336)，前十大權重股合計佔比63.12%。（

内容來源：有連雲