有色再度逼倉？銅價又新高！紫金礦業大漲3%，高「含銅量」有色50ETF(159652)一度漲超2%，資金實時湧入超4900萬！高盛、摩根上調銅價預期

12月4日，A股市場普調，有色板塊逆勢沖高！截至9:56，高「含銅量」的有色50ETF（159652）爆量漲超1%，一度漲超2%！盤中資金瘋狂湧入，開盤30分鐘左右，有色50ETF（159652）即獲3200萬份淨申購，以盤中均價計算，盤中實時淨流入已超4900萬元！

有色50ETF（159652）標的指數成分股多數沖高，銅業股沖高，紫金礦業、洛陽鉬業等漲超3%，華友钴業、雲鋁股份等漲超2%，中國鋁業、中國黃金，山東黃金等跟漲，北方稀土、贛鋒鋰業等回調。

【有色50ETF（159652）標的指數前十大成分股】

截至9:58，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

消息面上，12月3日，LME銅刷新歷史新高，數據顯示，提貨訂單出現自2013年以來最大單日增幅，相對於LME銅總庫存的三分之一左右被一次性注銷，逼倉壓力再臨。 滬銅期貨主力合約站上9萬元/噸大關，亦創歷史新高。

在2026年銅冶煉加工費談判的關鍵節點上，銅礦供應緊張以及低庫存的背景下，逼倉的彩票或隨時引爆，金屬銅市場的博弈正在日趨激烈。

【供應端：脆弱性與剛性並存，國際大行紛紛上調銅價預期】

當前全球銅供應的脆弱性。在2025年11月下旬的上海世界銅業會議上，全球最大銅生産商智利國家銅業公司向中國買家提出2026年精煉銅年度合約升水報價高達335—350美元/噸，較2025年的89美元/噸猛增超275%。這一報價不僅創下歷史新高，更遠超當前現貨溢價水平（不足40美元/噸），導致部分中方企業宣佈將放棄明年的長期合約。由於智利銅礦産量增長乏力，非洲項目開發滯後，印尼精礦出口限制，多重因素疊加導致全球銅供應鏈脆弱性上升。

國際大行接連調高銅價預期，看好銅板塊後續表現！高盛將2026年上半年LME銅均價預測上調至每噸10,710美元，此前預測為10,415美元/噸。摩根大通稱，供應嚴重中斷與全球庫存失衡將推動銅價在2026年上半年升至12,500美元/噸。仍然看好銅價和銅業股，因結構性供需缺口將持續支撐上行勢頭。

【需求方面，傳統需求韌性增⻓，新動能湧現】

中郵證券指出，中國是全球銅需求的中流砥柱，佔全球消費量的58%，美國再工業化與印度發展也打開需求空間。新能源領域需求穩步增長，新能源汽車、光伏、風電耗銅量巨大，2026 - 2030年相關需求年復合增長率達7.83%。AI領域需求異軍突起，AI服務器單櫃用銅量遠超傳統服務器，數據中心用電量激增帶動電網改造，預計2030年AI服務器帶動銅需求增量達76.48萬噸。（來源於中郵證券20251126《2026年銅行業展望：流動性疊加供需，重視有色的資源屬性》）

【貨幣端：寬松預期，銅金融屬性有望強化】

宏觀層面，市場對美聯儲12月降息的預期也在不斷升溫。交易員預計12月降息25個基點的概率已從數日前的30%大幅攀升至80%。流動性寬松預期與全球經濟復蘇展望為銅價提供金融屬性支撐。

【如何全面佈局「貨幣側寬松、供給側剛性、需求新動能」共振下的有色板塊？】

當前整個有色配置價值突出，受「貨幣側寬松、供給側剛性、需求新動能」等多重利好，金屬屬性與商品屬性齊齊強化！若看好未來貴金屬及大宗工業金屬投資機遇，認準規模領先、「金銅含量」更高的有色50ETF（159652），場外聯接(A類：019164；C類：019165)。有色50ETF（159652）具備以下優勢：

全面佈局各大金屬板塊：有色50ETF（159652）標的指數全面覆蓋金、銅、鋁、鋰、稀土等子板塊，有望全面受益於有色超級周期。

數據截至20251031，按中信三級行業分佈

2、「金銅含量」同類領先：有色50ETF（159652）標的指數銅含量達33%，金含量達13%，金銅含量高達46%，同類領先！

數據截至20251031，按中信三級行業分佈

2.龍頭集中度領先：有色50ETF（159652）聚焦銅、金、鋁、鋰、稀土等兼具戰略價值與供需缺口的核心品種，龍頭集中度高，前五大成分股集中度高達38%，同類領先。

數據截至20251031

3、收益率表現更優：2022年至今，有色50ETF（159652）標的指數累計收益率同類領先，且最大回撤同類更低，投資體驗更好。

數據截至20251031

4、漲幅由盈利驅動，而非拔估值：盡管有色板塊年内漲幅霸榜，但估值仍相對合理！有色50ETF（159652）標的指數PE（市盈率）為23.74倍，相比5年前下降了61%，估值性價比、安全邊際高。值得注意的是，同期指數累計漲幅達131%，表明指數的漲幅來自於盈利驅動而非估值提升，當前處於EPS驅動階段！

數據截至20251031

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於細分有色指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。

内容來源：有連雲