阿裡CEO坦言「未來三年不太可能出現AI泡沫」！港股通科技30ETF(520980)漲近1%，恒生科技ETF基金(513260)連續19日獲頂格淨申購！

今日（11.26），港股科技再度飄紅，100%純度的港股通科技30ETF（520980）漲近1%，盤中成交額輕松突破4億元！資金面上，近20日有13日獲資金青睐，累計「吸金」超1.7億元！截至11月25日，最新規模49.19億元！

業績方面，11月25日，阿裡巴巴公佈最新財報，2026財年第二財季實現收入2477.95億元，同比增長5%，超出市場預期；由於對即時零售等投入增加，經調整淨利潤下降72%至103.52億元。當季中國電商集團收入同比增16%，阿裡雲收入增長34%。阿裡巴巴集團CEO吳泳銘表示，未來三年内不太可能出現人工智能泡沫，不排除在已承諾的三年3800億元資本開支外進行額外投資。

同類唯一15BP最低檔管理費的恒生科技ETF基金（513260）連續第三日飄紅，盤中成交額已超3億元。資金面上，近20日累計「吸金」超2.7億元，已連續19個交易日獲資金「頂格」淨申購！恒生科技ETF基金（513260）最新規模達69.79億元，基金最新融資餘額小幅反彈至1.51億元。

港股科技板塊漲跌互現：美團-W漲超5%，比亞迪股份漲超3%，中芯國際、京東集團-SW漲超1%。下跌方面，阿裡巴巴-W、網易-S跌超1%，騰訊控股微跌。

外賣大戰或步入尾聲？消息面上，阿裡巴巴首席財務官徐宏表示，2025自然年第三季度是閃購業務投入高點。隨著整體效率顯著改善和規模穩定，預計閃購業務的整體投入會在下個季度顯著收縮。受上述消息利好，美團-W漲超5%。

注：以上為恒生科技指數成分股，僅做展示，不作為個股推介

【阿裡巴巴財報速評：雲收入延續加速增長，閃購減虧在軌】

華泰證券指出，阿裡管理層表示將繼續投入AI+雲業務以産生更強的協同效應。預計隨著模型實力逐步增強和國内AI需求的持續增長，阿裡有望以千問APP為中心，與阿裡旗下其它業務綫如淘寶、高德、閃購和支付寶等進一步聯通，幫助阿裡在To C端的AI流量入口處強化競爭力。閃購業務的持續減虧或有望為公司的中短期利潤額修復斜率提供一定支持。建議持續關注AI To C應用拓展情況，雲業務高增速的持續性和閃購業務的減虧曲綫等。

1、中國電商集團：CMR（客戶管理收入）穩健增長，閃購高效減虧。

中國電商集團2QFY26收入同增15.5%至1,326億元，CMR同增10.1%，主要得益於變現率的同比改善。在閃購業務上，管理層表示10月以來閃購單均虧損較7-8月時已收窄一半，訂單份額保持穩定且GMV份額有所提升。展望後續，管理層表示在閃購業務上2QFY26為階段投入高點，伴隨效率提升和規模穩定，預計3QFY26投入規模將環比顯著收縮。

2、 全面進軍AI to C應用領域，管理層對未來AI需求增長持高度信心。

阿裡雲2QFY26收入同增34.5%，延續提速趨勢，好於一致預期的28%。其中外部收入同增29%，延續環比提速趨勢；AI相關收入連續9個季度三位數增長，AI收入佔外部商業化收入的比例已經超過20%。

在AI to B領域，管理層表示公司致力於成為世界領先的全棧AI服務商；在AI to C領域，則憑借性能領先的模型與阿裡生態優勢，致力於打造面向C端用戶的原生應用，Qwen3 Max在模型整體性能、智能水平和工具調用能力方面已達到全球領先水平，並結合阿裡豐富的用戶場景，公司在測試版千問APP中觀察到用戶留存率明顯提升，因此管理層認為全面進入AI to C領域正當其時。

（來源：華泰證券20251126《雲收入延續加速增長且閃購減虧在軌》）

【美降息預期升溫+AI泡沫敘事減弱，港股後市如何？】

招商證券認為，港股近期超調主要受美股「降息分歧+AI泡沫論」情緒傳導及年底資金獲利了結影響，屬階段性非理性恐慌。隨著美態度趨鴿、12月降息概率回升至70%以上，外部利空正在邊際緩解，市場情緒有望修復，建議以成長作為長期主綫。

首先，降息預期正在重新轉強。此前9月非農大超預期使市場對美12月降息的信心下降，概率一度跌至40%以下，從而拖累美股與港股。然而，上周五美高層表示更擔憂勞動力市場，暗示仍有降息空間，市場預期快速修復至70%以上。基於結構性失業嚴峻、通脹可控、貧富差距導致的係統性風險、美高層訴求和預期管理等原因，招商證券認為12月的降息是大概率事件。短期分歧導致的波動，反而或孕育中期買點。

其次，美股「AI泡沫論」對中國資産（尤其是科技板塊）存在錯殺。從實質需求和利潤兌現角度看，AI産業並無係統性泡沫，問題僅集中在部分AI概念股的投機。中美AI公司存在明顯差異，中港AI企業以「效率革命」為主，聚焦小模型、大應用，投入規模和資本開支遠低於美企。美國AI巨頭則陷入「算力軍備競賽」，資本負擔沉重。港股科技股估值約為納斯達克的一半，性價比顯著。

資金面看，南向和外資同時淨流入。1）南向資金合計淨流入386億港元，主要流向非必需性消費、資訊科技方向；2）外資通過ETF淨賣出0.24億美元；3）香港本地ETF也淨流入40.7億港元，年初至今合計淨流入505億港元。

綜上，由於港股調整幅度較大，估值優勢仍在，預計反彈幅度也會大於A股。（來源：招商證券20251124《港股非理性超調有望扭轉，重回「由抑轉揚」趨勢》）

一鍵佈局港股科技，認準更「純」科技屬性的港股通科技30ETF（520980）！標的指數聚焦TMT行業，不含醫藥、家電、汽車，AI屬性更純！前十大成分股合計權重高達82%，龍頭含量更高！港股通科技30ETF（520980）還支持T+0交易、不佔用QDII額度，是投資港股科技賽道更為高效便捷的選擇，一鍵輕松勾勒精華版的「科技版圖」！

港股通科技30ETF（520980）以下優勢值得關注：1）阿裡、騰訊、中芯國際、小米、華虹半導體，「世界級大廠」高度集中！2）相比港股科技板塊其他指數，無醫藥下跌影響！3）相比港股互聯網，納入國産算力等優質硬件！且佈局消費電子優質標的！4）標的指數在AI方面佔比更高，更契合當前科技行情！5）9月指數調倉中前十大權重新增地平綫機器人-W，高科技屬性進一步提升！

看好AI産業鏈顛覆性投資機遇，認準全市場費率最低檔的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作為港股代表性核心旗艦指數，軟硬件兼備，綜合覆蓋科技各子板塊（芯片電子、制造型硬科技等），更全面覆蓋中國科技産業鏈，管理費僅為0.15%/年，較其他同類ETF顯著更低，也是全市場唯一的管理費僅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）還設有場外聯接基金（A類：013127；C類：013128）方便7*24申贖。

數據顯示，作為港股權威的旗艦指數，恒生科技指數囊括了包括京東集團-SW、百度集團-SW、網易-S、攜程集團-S等在内後綴帶S的二次上市港股互聯網科技龍頭，覆蓋度更全，更能全面表徵中國頂級科技資産！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，若盲目投資溢價率過高産品，可能遭受重大損失。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述基金均屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於單一指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等；以上産品投資於境外證券市場，基金淨值會因為所投資證券市場波動等因素産生波動。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲