阿里CEO坦言“未来三年不太可能出现AI泡沫”！港股通科技30ETF(520980)涨近1%，恒生科技ETF基金(513260)连续19日获顶格净申购！

今日（11.26），港股科技再度飘红，100%纯度的港股通科技30ETF（520980）涨近1%，盘中成交额轻松突破4亿元！资金面上，近20日有13日获资金青睐，累计“吸金”超1.7亿元！截至11月25日，最新规模49.19亿元！

业绩方面，11月25日，阿里巴巴公布最新财报，2026财年第二财季实现收入2477.95亿元，同比增长5%，超出市场预期；由于对即时零售等投入增加，经调整净利润下降72%至103.52亿元。当季中国电商集团收入同比增16%，阿里云收入增长34%。阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，未来三年内不太可能出现人工智能泡沫，不排除在已承诺的三年3800亿元资本开支外进行额外投资。

同类唯一15BP最低档管理费的恒生科技ETF基金（513260）连续第三日飘红，盘中成交额已超3亿元。资金面上，近20日累计“吸金”超2.7亿元，已连续19个交易日获资金“顶格”净申购！恒生科技ETF基金（513260）最新规模达69.79亿元，基金最新融资余额小幅反弹至1.51亿元。

港股科技板块涨跌互现：美团-W涨超5%，比亚迪股份涨超3%，中芯国际、京东集团-SW涨超1%。下跌方面，阿里巴巴-W、网易-S跌超1%，腾讯控股微跌。

外卖大战或步入尾声？消息面上，阿里巴巴首席财务官徐宏表示，2025自然年第三季度是闪购业务投入高点。随着整体效率显著改善和规模稳定，预计闪购业务的整体投入会在下个季度显著收缩。受上述消息利好，美团-W涨超5%。

注：以上为恒生科技指数成分股，仅做展示，不作为个股推介

【阿里巴巴财报速评：云收入延续加速增长，闪购减亏在轨】

华泰证券指出，阿里管理层表示将继续投入AI+云业务以产生更强的协同效应。预计随着模型实力逐步增强和国内AI需求的持续增长，阿里有望以千问APP为中心，与阿里旗下其它业务线如淘宝、高德、闪购和支付宝等进一步联通，帮助阿里在To C端的AI流量入口处强化竞争力。闪购业务的持续减亏或有望为公司的中短期利润额修复斜率提供一定支持。建议持续关注AI To C应用拓展情况，云业务高增速的持续性和闪购业务的减亏曲线等。

1、中国电商集团：CMR（客户管理收入）稳健增长，闪购高效减亏。

中国电商集团2QFY26收入同增15.5%至1,326亿元，CMR同增10.1%，主要得益于变现率的同比改善。在闪购业务上，管理层表示10月以来闪购单均亏损较7-8月时已收窄一半，订单份额保持稳定且GMV份额有所提升。展望后续，管理层表示在闪购业务上2QFY26为阶段投入高点，伴随效率提升和规模稳定，预计3QFY26投入规模将环比显著收缩。

2、 全面进军AI to C应用领域，管理层对未来AI需求增长持高度信心。

阿里云2QFY26收入同增34.5%，延续提速趋势，好于一致预期的28%。其中外部收入同增29%，延续环比提速趋势；AI相关收入连续9个季度三位数增长，AI收入占外部商业化收入的比例已经超过20%。

在AI to B领域，管理层表示公司致力于成为世界领先的全栈AI服务商；在AI to C领域，则凭借性能领先的模型与阿里生态优势，致力于打造面向C端用户的原生应用，Qwen3 Max在模型整体性能、智能水平和工具调用能力方面已达到全球领先水平，并结合阿里丰富的用户场景，公司在测试版千问APP中观察到用户留存率明显提升，因此管理层认为全面进入AI to C领域正当其时。

（来源：华泰证券20251126《云收入延续加速增长且闪购减亏在轨》）

【美降息预期升温+AI泡沫叙事减弱，港股后市如何？】

招商证券认为，港股近期超调主要受美股“降息分歧+AI泡沫论”情绪传导及年底资金获利了结影响，属阶段性非理性恐慌。随着美态度趋鸽、12月降息概率回升至70%以上，外部利空正在边际缓解，市场情绪有望修复，建议以成长作为长期主线。

首先，降息预期正在重新转强。此前9月非农大超预期使市场对美12月降息的信心下降，概率一度跌至40%以下，从而拖累美股与港股。然而，上周五美高层表示更担忧劳动力市场，暗示仍有降息空间，市场预期快速修复至70%以上。基于结构性失业严峻、通胀可控、贫富差距导致的系统性风险、美高层诉求和预期管理等原因，招商证券认为12月的降息是大概率事件。短期分歧导致的波动，反而或孕育中期买点。

其次，美股“AI泡沫论”对中国资产（尤其是科技板块）存在错杀。从实质需求和利润兑现角度看，AI产业并无系统性泡沫，问题仅集中在部分AI概念股的投机。中美AI公司存在明显差异，中港AI企业以“效率革命”为主，聚焦小模型、大应用，投入规模和资本开支远低于美企。美国AI巨头则陷入“算力军备竞赛”，资本负担沉重。港股科技股估值约为纳斯达克的一半，性价比显著。

资金面看，南向和外资同时净流入。1）南向资金合计净流入386亿港元，主要流向非必需性消费、资讯科技方向；2）外资通过ETF净卖出0.24亿美元；3）香港本地ETF也净流入40.7亿港元，年初至今合计净流入505亿港元。

综上，由于港股调整幅度较大，估值优势仍在，预计反弹幅度也会大于A股。（来源：招商证券20251124《港股非理性超调有望扭转，重回“由抑转扬”趋势》）

一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！

港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）阿里、腾讯、中芯国际、小米、华虹半导体，“世界级大厂”高度集中！2）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！5）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升！

看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%/年，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。

数据显示，作为港股权威的旗舰指数，恒生科技指数囊括了包括京东集团-SW、百度集团-SW、网易-S、携程集团-S等在内后缀带S的二次上市港股互联网科技龙头，覆盖度更全，更能全面表征中国顶级科技资产！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

内容来源：有连云