ETF-FOF加速擴容！這類産品有何特點？

截至2025年9月5日，已有12家基金管理人提交了17只ETF-FOF産品注冊申請，其中16只為2025年新申報産品。

平安基金以4只在審産品領跑申報榜單，招商基金、鵬揚基金等機構也各有2只以上産品排隊待批。二季度以來，已有中歐積極多元配置3個月持有、平安盈軒90天持有期兩只ETF-FOF成立，成立規模均在5億元以上，合計有效認購戶數接近1萬戶。

ETF-FOF不是ETF産品，而是一種將80%以上非現金底層資産配置ETF的公募FOF産品。

與傳統FOF主要配置主動管理型基金不同，ETF-FOF專注於被動指數基金的投資組合。這類産品融合了ETF和FOF的雙重優勢，既享受ETF的投資便利性，又能獲得FOF的專業資産配置好處。

從産品形態看，ETF-FOF通常設有一定持有期，如三個月或一年，旨在鼓勵長期投資，減少頻繁申贖帶來的交易成本。

國内ETF-FOF的發展並非全新概念。早在2021年，在交易所推動下，來自工銀瑞信、富國、華夏、萬家等公募旗下的ETF-FOF成立，成為最早一批「吃螃蟹者」。

但由於2021年以來FOF整體發展情況頗為平淡，早期的ETF-FOF試點並沒有進一步擴大。直到2025年，在市場行情回暖和ETF整體規模突破5萬億元等有利條件下，基金公司重新啓動ETF-FOF佈局。

經過三年市場沉澱，這一創新産品類型終於在2025年迎來爆發式增長。

市場回暖與ETF規模擴張是推動ETF-FOF發展的兩大關鍵因素。

截至2025年二季度末，全市場ETF管理規模已超過5萬億元，産品數量突破1200只，形成覆蓋寬基指數、行業主題、跨境投資、商品期貨等多元領域的工具庫。

業内人士表示：「相較傳統主動基金，ETF在費率、流動性、透明度、風格持續性方面具有顯著優勢，有助於提升FOF産品的可解釋度與可管理度。」

ETF-FOF産品具有多重優勢。一是費率相對較低。ETF的管理費率普遍低於主動型基金，運作透明度高。

二是交易效率更高。ETF的交易靈活性和定價效率能幫助FOF管理人更高效地捕捉市場機會。同時，T日淨值T+1日公告，資金到賬更快，流動性更佳。

三是風險分散效果更好。通過持有多只不同類型的ETF構建投資組合，能夠實現對多元資産、行業、地域的分散配置，力爭降低組合波動。

ETF-FOF産品的投資策略通常採用多元資産配置方法。

以興證全球盈豐多元配置三個月持有ETF-FOF為例，其業績比較基準涵蓋中證A500指數（60%）、MSCI世界指數（15%）、恒生指數（5%）、黃金（5%）及中債綜合指數（15%）。

該産品通過全球化、多資産佈局降低單一市場波動風險。針對佔比60%的中證A500指數部分，將以跟蹤誤差控制在5%以内為前提，通過優選Smart Beta指數産品獲取風格因子超額收益。

隨著ETF-FOF興起，這對基金經理的資産配置能力也提出更高要求。

有基金經理認為，「FOF未來的核心競爭力不止於專業選股，而更在於多元配置。」相較於單類別投資工具，FOF能在權益、固收、商品、黃金、海外等多元資産中尋找更優組合。

晨星（中國）表示，FOF配置ETF考驗的是管理人大類資産配置能力。基金經理不僅需要紮實的宏觀經濟分析和市場洞察力，還需要具備靈活調倉能力和回撤控制功底。

ETF-FOF發展也面臨一些挑戰。當前市場環境下做資産輪動的難度較大，尤其是近幾年市場頻繁受到各種沖擊因素影響，資産配置方法和模型容易失效。

部分ETF工具存在流動性不足、跟蹤誤差大等問題。後續隨著ETF-FOF産品數量增加，可能會趨於同質化，需在策略創新與差異化競爭中形成核心優勢。

數據顯示，2025年上半年FOF産品對ETF的配置比例已提升至9.2%，主要增持方向為短融ETF和港股ETF。未來，隨著産品矩陣完善和投資策略創新，ETF-FOF有望成為居民財富管理的重要工具。

投資者在選擇ETF-FOF産品時，應了解其投資策略、資産配置框架以及費率結構，選擇與自身投資目標和風險承受能力相匹配的産品。

内容來源：有連雲