匯金+社保基金都看好化工板塊，化工ETF(159870)規模突破120億

消息面上，最新披露的公募基金2025年中期報告顯示，今年上半年，中央匯金加倉了化工ETF。截至今年二季度末，「華夏基金一中央匯金資産管理有限責任公司一華夏基金一匯金資管單一資産管理計劃」持有該ETF2.48億份，是該ETF第一大持有人，佔該ETF份額的10.02%。

此外，社保基金二季報持倉出爐，持有化工板塊超60億位列行業榜首。

根據Wind數據統計，截至8月21日，社保基金持有129只股票，持股市值合計達332億元。在個股選擇上，持有市值前十的個股為銀行板塊的常熟銀行、PCB板塊的鵬鼎控股、農業板塊的海大以及化工龍頭萬華化學。

從行業板塊看，集中在化工、硬件設備、食品飲料、醫藥生物和銀行。其中低位板塊化工板塊持股市值達60億位列第一。

近期化工板塊再起攻勢。中原證券指出，隨著化工行業反内卷整治的進一步深入，部分化工子行業産能重復建設、無序過度競爭的局面有望緩解，迎來景氣的階段性好轉。建議繼續關注農藥、有機矽和滌綸長絲等行業。

此外華創能源化工團隊指出，反内卷，如果從出清落後産能入手，那麼我們應該找最差的品種。但是如果從約束新增産能入手，應該找目前開工率最好的品種。兩個思路的方向是截然相反的。約束新增産能的路綫，大家擔心需求強度不夠，但不能低估庫存周期的影響。過去三年海外的深度去庫以及國内的信心低迷，給化工帶來的巨大的需求壓力，所以出現了部分品種開工率比20-21年高，但是單噸盈利反而創新低的局面。

過去兩年我們提【消失的庫存周期】，是因為海外在2022年海運高點後深度去庫3年，而國内地産信貸周期失靈，供給過剩和需求不足強化了通縮螺旋。目前看，我們已處在重啓庫存周期的臨界點，美國耐用消費品庫存同比即將回到0軸以上，一旦海外庫存周期反轉，而國内反内卷推動PPI回暖帶來下遊補庫，甚至結構性行業出現需求爆發，化工品的彈性是非常可觀的。目前化工很多産品的剩餘開工率無法承受補庫周期的沖擊。，

從過往的周期看，在PPI拐點附近化工板塊相比滬深300就存在超額收入，並且白馬股和板塊的差異不大，說明主要是資産配置的進入，消滅低配和低估。目前我們已經處在PPI月度同比的拐點上，但是同比回正可能還需要半年多。所以未來的半年，在增配化工的同時，重要的是把新的主綫找出來。

資金方面，從ETF表現來看，化工ETF（159870）近期規模增速顯著，從7月中旬的18億迅速增長至120億。這一投資佈局反映出資金對特定行業和公司的配置偏好，為市場提供了重要的投資風向標。

内容來源：有連雲