30年國債收益率創4個月新高！機構逆勢吸金6億，30年國債ETF博時早盤(511130)飄綠

2025年8月12日，中國國債市場出現明顯下跌，30年期國債期貨跌幅達0.38%。與此同時，30年期國債收益率上行1.2個基點至1.9680%，創下自4月份以來的新高。市場分析認為，近期利率上行壓力持續，投資者對長期國債的避險需求減弱，導致國債期現貨價格同步走低。

相關ETF方面，30年國債ETF博時（511130）低開低走，盤中下跌38個bp，成交額破20億元，換手率超13%，交投活躍。

相關機構發文表示，地産和反内卷再次對風偏形成擾動，影響預期但對現實作用有限，權益市場在泡沫化。内需政策頻出，可能反映的是外部壓力在加大，中美關係走向值得關注。機構在三季度存在分歧，短期超長利率債賠率提升後，具備一定交易價值。債市存在分歧階段，反而相對安全，短期内可放大久期。待市場修復後，回歸至中性位置。8月上旬整體以偏多思路配置，30年國債（25特國 02）在1.95%以上具備交易價值。

主要源於以下因素：

政策面上，房地産方面，8月8日，北京市宣佈取消五環外限購，預計上海、深圳將跟進。反内卷方面，8月9日，寧德時代尖峽窩礦區或停産3個月，影響月供應8%，碳酸鋰期貨漲停。

北京放開五環外限購的信號意義大於實質，上海、深圳的跟進預期提升，同時配合近期的反内卷政策，市場想象空間在打開，權益快速上漲。但值得注意的是，近期内需政策頻出，可能反映的是外部壓力在加大。雖然短期雙方關稅再次延期，但10月之前外部還有不確定性。

首先，特朗普稱或以購買俄羅斯石油為由對中國徵收額外關稅，而近期美國已通過類似緣由對印度額外加徵25%關稅。其次，美俄元首將於下周會面，美國或通過拉動俄羅斯進而對中方施壓。總體來看，中美此前簽訂的關稅互惠協議續期概率較大，但盡管如此，自歐盟與日本接受不平等的補充條款後，美方野心或有所擴大，中美關係在短期内可能很難出現進一步回暖。地産方面，從香港經驗就可以看出，香港全面放開限購後，房價並沒有止跌回穩，香港房價真正的止跌回穩是在房貸利率大幅下調至租金回報率以下，因此對放開限購的實質影響，不應給予過高的期待。

北京放開的信號意義大於實質，上海、深圳的跟進預期提升，同時配合近期的反内卷政策，市場想象空間在打開。不過預期和現實的差距較大。通過放松限購、降低首付方式刺激地産需求的實質作用有限，居民高槓桿、收入預期弱的現實並未改變，居民繼續加槓桿的能力有限，購房意願也在下降——「對於有二胎的人，放開三胎才有效果」。地産的弱現實不影博弈預期，因此權益的情緒上漲對債市再次形成擾動，債券的性價比再次提升。30年國債盤中上行至1.94%以上，我們認為已經進入配置區間，建議梯度建倉配置。

流動性方面，短期流動性依然寬松，央行呵護態度未變。9月份可能會有預期差，市場預期9月壓力大，央行的呵護力度可能更大。跨季佔款期較長，資金面預計收斂。

風險偏好上，權益在逐步泡沫化過程，A股兩融數據在歷史高位，板塊輪動在加速，權益研究員由於股價太貴已經拍不出股價空間，AI已經在用2027年的需求計算估值。權益在當前位置，主要是流動性和情緒驅動。

股債翹板帶來債市調整，30年國債1.95%以上具備一定交易價值，債市存在分歧階段，反而相對安全，短期内可放大久期。待市場修復後，回歸至中性位置。

30年國債ETF博時（511130）於2024年3月成立，是市場上僅有的兩只場内超長久期債券ETF基金之一，跟蹤指數為「上證30年期國債指數」，指數代碼為「950175.CSI」。根據指數編制方案，上證30年期國債指數從上海證券交易所上市的債券中，選取符合中國金融期貨交易所30年期國債期貨近月合約可交割條件的國債作為指數樣本，以反映滬市相應期限國債的整體表現，一般季度進行調整。久期約21年，對利率變動高度敏感，值得投資者關注。

風險提示：基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所産生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應採信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。

内容來源：有連雲