【AI浪潮+南向洪流】港股互聯網ETF(159568)漲近2%！中金：新經濟權重攀升撬動估值中樞​

最高40%！美宣佈對14個國家最新關稅稅率，隔夜美股三大指數齊跌，中概股指數逆勢上漲。港股三大指數高開，恒指漲0.17%，國指漲0.22%，恒生科技指數漲0.28%。盤面上，大型科技股多數上漲，百度漲2.5%，京東漲1.28%，騰訊、網易、快手、小米飄紅，美團跌超1%，阿裡巴巴跌0.66%。

港股互聯網ETF(159568)早盤高開高走，漲幅超1%，成交額近千萬，交投活躍。成分股中多數上漲，金山雲、平安好醫生漲超3%，網易雲音樂、快手-W、哔哩哔哩-W漲超2%；閱文集團、匯量科技、美圖公司、小米集團-W、眾安在綫等個股跟漲，漲幅均超1%。

資金面上，南下資金昨日淨買入港股120.67億港元，為5月6日以來最大單日淨買入額。其中：淨買入盈富基金24.99億、美團-W 7.17億、建設銀行6.21億、騰訊控股5.42億(終結連續25日淨賣出態勢)、快手-W 5.3億、中芯國際5.11億、小米集團-W 3.28億、阿裡巴巴-W 2.84億、國泰君安國際2.54億、信達生物2.47億。

港股互聯網ETF（159568）跟蹤指數覆蓋互聯網軟件、移動互聯網、互聯網服務、家庭娛樂等細分領域。前十大權重股包括阿裡巴巴-W（18.55%）、小米集團-W（15.77%）、騰訊控股（14.95%）、美團-W（11.43%）等，合計權重78.61%，頭部集中度高，指數深度受益AI應用端發展。

該指數近一年指數漲幅47.38%（截至2025年6月17日），跑贏恒生指數，核心驅動為AI大模型商業化加速與互聯網龍頭利潤釋放。疊加成分股平均研發投入佔比達12%，騰訊、阿裡等頭部企業年研發支出超百億，深度佈局AI Agent、Sora視頻生成等前沿領域。

指數超萬億港元市值企業佔比50%（阿裡、騰訊、小米），500-10000億港元中堅力量佔比29%（美團、快手、京東健康、阿裡健康、哔哩哔哩、商湯、金山辦公），形成"巨頭引領+中部創新"格局，值得投資者重點關注。

【未來港股「新經濟」板塊市值佔比有望進一步攀升】

中金表示，資産之變：「A+H」上市與中概潛在回流催生優質資産增量，「新經濟」權重提升撬動估值及換手中樞。1）新增資産增厚：中國香港作為連接中外的關鍵樞紐，是中國優質企業對接全球資本的重要平台。我們認為，在當前中國擴大開放與全球地緣政治存不確定性的背景下，境内重點企業以「A+H上市」走向國際、境外優質中概資産回流的雙重需求，有望持續為港股注入優質標的，進而吸納增量流動性。2）存量資産升級：伴隨上市機制持續優化、産業轉型下中國新經濟企業不斷湧現、以及存量企業盈利增長與估值重塑，我們認為未來港股「新經濟」板塊市值佔比有望進一步攀升。我們測算2015-2024年港股「新經濟」資産換手率、市盈率中樞分別為傳統資産的1.3倍、4.3倍，結構重構有望推動港股估值中樞上移與交易活躍度提升。

【「南向湧入+散戶交易」雙輪驅動或推動港股換手率中樞上移】

中金表示，資金之變：「南向湧入+散戶交易」雙輪驅動或推動港股換手率中樞上移。 過往港股受境外機構投資主導，換手率較全球主要市場偏低；而展望未來，交易習慣偏高頻的南向及本地零售投資者，或將成為換手率上行的關鍵助力，進而支撐市場流動性。具體來看，我們測算2017-2025年至今南向資金交易換手率平均為非南向資金的2.4倍，在互聯互通優化及港股資産吸引力提升下，其持倉佔比穩步擡升將利好換手率中樞；同時2023-1H25港股互聯網券商成交額市佔率從4.5%升至5.1%，反映零售參與度邊際持續提升，其高換手率特徵亦將為換手率中樞上行提供支撐。

【A股龍頭密集赴港上市，港股IPO市場呈強勁復蘇態勢】

華福證券表示，A股龍頭密集赴港上市。2025年上半年，共有24家A股公司赴港上市，覆蓋醫藥、電力設備、食品飲料、金融等核心産業。其中，恒瑞醫藥、寧德時代、海天味業、三花智控、安井食品等行業龍頭領銜登陸港交所，反映出優質資産跨境流動趨勢延續。若監管流程進行順利，下半年或迎來新一輪A股龍頭赴港申報潮。

中概股回流有望為港股帶來增量資金。2025年2月，特朗普發佈《美國投資優先備忘錄》，提到可能限制美國資金對中國企業的投資，並重提《外國公司問責法案》，部分在美上市的中概股面臨潛在摘牌風險，回歸港股市場或成為對沖政策不確定性的核心路徑。香港財政司長陳茂波於4月13日提及香港已建立起便利在海外上市的企業在港交所進行雙重上市或第二上市的監管框架。中概股回流預期下，有望為港股帶來增量資金。

【港股絕對估值處於相對低位水平、估值分位數處於歷史中上水平，中長期配置價值仍然較高】

銀河證券表示，近期全球宏觀風險再次升溫預期，市場的風險偏好受到影響。特朗普威脅對日本加徵關稅加劇貿易擔憂，加上中東地緣風險持續，共同推動避險情緒升溫。美國就業市場仍然強勁，美聯儲降息預期降溫。中國6月經濟景氣度總體回升。在全球權益市場中，港股絕對估值處於相對低位水平、估值分位數處於歷史中上水平，中長期配置價值仍然較高。展望後市，建議關注：第一，科技板塊依然具備較高投資機會。科技板塊政策支持力度較大，盈利增速居前，估值處於歷史中低水平，未來上漲空間仍然較大。第二，在國内促消費政策刺激下，消費行業業績增速預期改善，當前估值水平相對較低的港股消費股有望上漲，重點關注醫藥行業和可選消費行業。第三，在海内外不確定性因素的擾動下，高股息標的可以為投資者提供較為穩定的回報。

産品風險等級：中高（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級為準）

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所産生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金淨值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業績不構成對本基金業績表現的保證，基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《産品概要》等法律文件，及時關注本公司出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見並不表明對基金的風險和收益做出實質性判斷或者保證。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應採信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。

内容來源：有連雲