又一個重要判斷

7月3日，市場小幅上漲，上證指數報收3461點，再創年内新高。盤面上，不足之處在於量能不夠，成交金額進一步萎縮到只有1.31萬億元，說明場外資金還有些猶豫。也許正像我前幾天所說的：

有效站上3500點才能吸引資金大規模入場，才是第二輪牛市起點。

前一日和大家聊了我的重要判斷：近幾年經濟下行周期到現在，後面有望復蘇，A股未來一兩年或者兩三年，有機會。

我再說一個很多人可能不相信的判斷，留待以後打臉驗證：未來十年，A股將是很好的財富場所。

過去三十五年，A股表現一言難盡，我也開玩笑調侃過，說，A股對得起任何人，除了對不起我們普通投資人。原因在於：一方面，為社會大局承擔了太多，背負了太多；另一方面，制度上面還存在諸多欠缺。

A股有個特別擰巴的地方，就是設計了很多制度，比如漲跌停、T+1交易、限制做空，還有對有些板塊設置較高資金門檻等，看起來是為了保護中小投資者，實際上卻容易培養「巨嬰」，讓很多股民永遠長不大。

只有市場的教訓，才是最好的老師。

漲跌停和T+1不能真正保護散戶，無非讓快速虧錢變成鈍刀子割肉。並且，還會被大戶和量化機構，利用bug來收割。原理大致是：交易通道的速度優勢、融券或者股指對沖優勢，以及跟風效應等。

做空力量不夠，瞎拉升就會多。然後炒到很高，又需要漫長時間來價值回歸，因為不能快速砸下去，只能等高位接盤的人熬不住了，一批批割肉出清。

所以我們看到，A股的走勢，總是一波猛漲之後漫長回歸，既波動巨大，又牛短熊長。

圖片來源：Wind

上面是萬得全A指數走勢圖。其中，第一個尖尖是2007年，後面用了8年才收復；第二個尖尖是2015年，至今10年了還沒收復。也難怪股民投資體驗特別差。

如果你不能承受3年的下跌，將錯過3個月的暴漲。

假設沒有這樣的尖尖，中間走勢用我畫的3段黃綫直接連接，是不是其實還不錯？那麼就變成：2005年以來，一路震蕩上漲，底部不斷擡升（我畫的藍綫），從不到1000點漲到現在的5000點左右，折合年化收益大約9%，妥妥的慢牛+長牛。

好，我要說的是：未來十年，A股波動率會降低（慢慢接近我用黃綫連接過後的那種走勢，當然，比我畫綫的波動率要高），底部會進一步擡升。

過去，股市是個新生事物，不能太過「血腥」，不然大家談虎色變，就沒法再往下摸索。所以，監管沒辦法，只能設計一些相對別扭、犧牲長期適當照顧眼前的制度。換你是監管，你也會這樣。

未來，制度會不斷完善。比如這幾年，漲跌停板幅度擴大了，做空工具也更多了。還有大家诟病比較多的，上市公司「重融資輕回報」等問題，都在治理之中。

別看現在效果不明顯，可這其實也像「吃馍馍」：雖然一個兩個吃下去沒飽，但是只要一個個吃下去，總有一個會飽。更重要的是，我們國家迫切需要一個好的大的財富載體，未來十年，幾乎只能是股市。

生産財富儲存財富，最早是國企，後來是房産，再後面呢？任何一個現代經濟體，發展到一定程度，財富都主要在股市。我們也不會例外。

別說我們國家過去對股市重視不夠，其實客觀規律就這樣，必須有一個認識的過程。就好比，還沒到40歲的時候，你也不會注重養生。

本身經濟發展會帶動股市向上（過去二十年底部不斷擡升已經是證明），更完善的制度加上財富配置需求，會吸引更多資金進來，又再形成助推。

我說的這些事，有些還沒有發生，但我已經提前看到。我對大方向的感知和判斷，一直還行，老朋友們都見證過。員外大事不糊塗。

市場總體評分：8.5分，處於多頭區間。評分區間4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超漲；6分以下整體熊市，8分以上整體牛市。

階段最強指數：中證2000、中證1000。表明市場風格方向。如果為「暫無」或者只有1個，短中綫建議選擇休息。

為了防止有人說我又寫得太宏觀，補充聊個行業板塊，今年下半年，可以繼續關注金融科技。顧名思義，主要成分股是偏金融的科技股。

前文已經說了金融，重要性會不斷得到提升。過去，因為「内卷式」競爭，行業雖然在發展，但每家公司想多吃點肉很不容易。未來，這種情況會好轉，行業通過整合後頭部公司會更具有競爭力，具有長期的期望空間。

科技，也比較容易理解，是增效突破的關鍵。另外就是，彈性特別好。歷次牛市，偏軟件類的科技股，都是彈性最大的之一。

所以，金融和科技加起來，整體彈性也很好。去年「9.24」以來，金融科技指數漲幅好於大部分行業板塊。

今年下半年，還可能有個催化劑，就是「穩定幣」。6月份，因為香港發佈了《穩定幣條例草案》，穩定幣概念股被炒作了一波，但應該不會就此結束。原因在於，有實實在在的基礎邏輯。

穩定幣在跨境支付時優勢很明顯。一方面，速度快很多。傳統跨境匯款一般需要1-2個工作日，而穩定幣交易基本1-2個小時就能完成。另一方面，成本低很多。銀行電匯費率幾美元甚至幾十美元很正常，而通過區塊鏈技術進行穩定幣交易，成本可能不到1美分。

機構預測，2026年穩定幣支付能夠覆蓋香港30%的零售終端，而2030年，穩定幣全球市值可能達到萬億美元級別。

金融科技指數含「穩定幣+數字人民幣」概念權重超過20%，其中，直接與「數字貨幣+移動支付」相關的權重接近15%。

金融科技前兩個月我已經提過（牛市需要關注一些彈性品種），也說了對應的ETF。有朋友提醒，其中規模最大、流動性最好的是金融科技ETF（159851）。

看了下數據，7月以來這幾天，合計有6億元資金加倉159851，最新保有規模已經突破60億元了，確實有點算得上一家獨大。

結合A股的高波動，順便說說高彈性標的應該如何操作：主要尋找長期區間下沿或者中期平台位置。

往遠裡說過去二十年，往近裡說過去五年，A股只要不去追高，哪怕經歷了大熊市到現在，其實回報也還不錯。高彈性的板塊，也是盡量找「調整後」或者「啓動點」，會有更好效果，因為本身還很可能強於大市。

風險提示：市場有風險，投資須謹慎。

來源：奶員外

内容來源：有連雲