淳厚基金調研怡合達，旗下淳厚信澤A(007811)近一年回報達13.99%

根據披露的機構調研信息2025年4月29日至2025年6月6日，淳厚基金對上市公司怡合達進行了調研。

附調研内容：
本次調研活動主要問題及回答如下：

    Q1：公司相比以往做了哪些管理上的調整，未來發展的重點是什麼？

    A：公司在 2024 年進行了文化、願景、戰略等方面的深度思考和調整，未來的發展重點總的來說就是一個中心、二個願景、三個方向、四個相信。

    一個中心：以客戶為中心，用「極致産品力」服務客戶。下遊行業在不同的發展階段中，中大型客戶的長尾化場景和小微客戶的零散採購，是對零部件一站式供應平台的核心需求，也是怡合達的基本盤。公司圍繞智能裝備行業，以行業長尾化零部件的需求場景為入口，為客戶提供全業務域的服務，通過強化標準件産品力、産品交付時效、産品豐富度拓展、産品品質升級，用「極致産品力」為客戶提供高效、流暢的使用體驗。

    二個願景：打造美好組織、成就偉大企業。組織機制的靈活性需要適應新的環境，在合適的時間用合適的人，是支撐企業未來發展的内在動力。怡合達自成立以來，一直貫徹「讓客戶感動、讓員工幸福、讓股東滿意、讓社會尊重」的經營理念。在面對未來變化的環境，組織強化是公司發展的一大核心。讓年輕一代的創新活力與各領域專業人才的行業經驗形成互補，共同推動公司新業務拓展與原有業務升級，突破組織發展的局限性。未來，公司會繼續把人才戰略和薪酬績效作為組織建設的一個重點來抓，確定好薪酬和利潤比例關係，從制度上保障好，再科學的分配好，從機制上保障我們能招到並用好行業最優秀人才，讓激勵機制能夠吸引更高素質的人才，構建人才高地。

    三個方向：核心能力長尾化、市場全球化、深耕自動化。長尾化需求，即該採購行為符合：弱計劃性、需求品類多樣、單次單一 SKU 採購量小、要求交付速度快、採購頻率高、價格敏感度低等特徵，對客戶這種核心需求的識別、響應、供應、服務的能力，是怡合達持續構建的核心競爭力。堅定不移地加大海外業務拓展，深化全球佈局，充分利用中國的産業鏈和供應鏈優勢，以中國本土制造業資源為中後台，積極參與中國優勢行業的海外産能重構，從標準認證、品牌渠道、品質服務、供給模式、市場運作等方面，完成從「産品、技術及服務出口」到「全球化佈局」的能力適配。深耕自動化，針對自動化設備研發和制造中，長尾化的零部件需求，為客戶提供快捷 Time、齊全 Variety、可靠Reliance——TVR 的産品與服務，成為客戶最值得信任的零部件一站式供應平台，推動自動化行業的技術進步。

    四個相信：在管理運營上相信科學、相信常識、相信專業、相信體係。建立一套以戰略為牽引，以文化為支撐，以數據化經管係統為儀表盤，以考核激勵為驅動，以不斷沉澱符合公司畫像的人才為核心且具有不斷進化動力的管理係統，構建一個保證我們正向循環、正向叠代的機制。有一個充滿活力與學習力的組織，和科學的體係，並在時間裡不斷沉澱、進化、叠代，在文化的加持下，永遠能在新的市場找到新的市場機會，在任何市場都能做到相對優秀，以能力成長促業績增長。

    Q2：未來毛利率提升的抓手是什麼?

    A:2025 年毛利率提升是戰略導向，毛利率提升的抓手首先是優化産品結構，針對客戶不同應用場景不斷的適配及推廣，重視産品需求為導向，並利用數字化分析手段，同時對海量的 SKU 中低毛利率、虧損産品進行深度復盤，選擇不同的經營策略，核心是提高長尾化需求的服務能力，提升平台型供應的附加值。在此基礎上，重視客戶數的增長，服務更多客戶長尾化的需求也是毛利率的核心抓手。

    Q3：公司提出 FB 流程標準化的出發點是什麼，目前各環節的進程？

    A：FB 需求具有計劃性不強、按圖加工設計特性、經常需要來回修改等特點，同時零散需求是主要特徵，比如機器人、醫療、軍工、研究所等行業打樣和小批量試制的需求，因此對於供給方而言，核心痛點是訂單零散很難形成規模效益，需要投入大量熟練技工來進行報價、編程、操機等。

    公司正在圍繞著非標單散件的這些核心痛點，進行全流程的自動化改造，並且有階段性的突破。一是自動報價係統方面，公司於 2024 年 5 月正式上綫自動報價係統，智能係統全面進階，報價速度從「小時級」提升到「秒級」；二是自動編程係統方面，對自動編程覆蓋類型進行全面升級優化，支持多工藝場景的編程，以及壓板、磁盤、吸盤、四軸加工場景全面覆蓋，不再局限於單一虎鉗類夾具，復雜工藝編程能力和效率明顯提升；三是柔性智能産綫方面，柔性智能産綫於 2024 年下半年開始投入使用，能依據訂單需求，快速切換産品型號與規格，減少停機時間，實現多品種小批量生産。

    Q4：今年在行業開拓方面會有哪些動作，哪些行業是重點行業？

    A：公司下遊行業應用領域廣泛，涉及 3C、新能源鋰電、汽車、半導體、光伏、工業機器人、醫療等眾多行業的自動化零部件應用場景。今年除了繼續對 3C 等行業客戶的需求進行新品開發，在服務好現在風口行業的同時，也會重點拓寬對半導體等行業客戶的需求服務。公司過去針對醫療行業推出了專門的行業選型手冊，組建了專業的銷售團隊，也針對半導體行業的潔淨度要求開發了一係列産品。今年將進一步建設這類行業的品控體係及認證體係，通過産品能力建設和沉澱，完善内部産品標準和品質端的知識沉澱，將成果延伸至産品要求較高的醫療、半導體等行業。未來公司對於其他可拓展空間較大的行業，將繼續強化行業研究，引導開發行業細分零部件，聯動産品中心走到需求端、精準開發産品，並且針對不同客戶所在行業的特性以及需求規模的差異，分別制定精準適配的服務政策，以滿足客戶多樣化的需求，增強客戶粘性與市場競爭力，進一步提高市場觸達率，拓展市場份額。

    Q5：介紹公司産品力方面的建設情況？

    A：公司始終堅持和深化産品開發建設，根據不同産品特性、競爭形態和客戶需求動態，細化專業分工，以自研、自制、自定義為核心目標，做好産品綫産業鏈的延伸佈局，截至 2024 年末，公司已成功開發涵蓋 196 個大類、4,437 個小類、230 餘萬個 SKU的 FA 工廠自動化零部件産品體係。同時，公司積極引入外部專業理念，以「零缺陷」為重要抓手推動内部變革。邀請業内資深專家，通過理論講解與實際案例結合的方式，讓員工深刻理解零缺陷管理的核心，「第一次把正確的事情做正確」，規避錯誤與返工帶來的成本增加和效率損耗。始終堅持「以客戶需求」為根本導向，將客戶需求深度融入産品開發、生産、銷售及售後服務各環節。産品開發端，把握客戶對産品性能、功能、外觀等需求，精確轉化為産品設計指標；生産端，依據客戶對質量與交期的要求，細化標準化操作流程，合理安排生産計劃，提高交付水平；銷售及售後環節，建立快速響應機制，及時解決客戶反饋的問題並同時優化産品，提升全員的品質意識。未來，公司將沿著産品交付時效提升、産品豐富度拓展、産品品質升級等維度，為客戶提供快捷 Time、齊全 Variety、可靠 Reliance——TVR 的産品與服務。

    Q6：公司近年在信息化方面有哪些建設?

    A:公司近年全面推進數字化轉型戰略，在信息化建設和智能化應用方面取得一定成果。一是海外與區域信息化建設取得突破，完成怡合達越南有限公司信息化係統搭建，作為試點打造海外本土運營能力。二是客戶交互智能化，對外成功連通幾十家客戶係統，實現報價、訂單、發貨計劃的全流程自動化處理，滿足客戶的個性化（如特殊發貨要求，單據要求等）需求，可促使該部分客戶訂單處理時間減少約 80%，提升客戶的服務體驗。三是區域生産效率提升，完成蘇州子公司生産 MES 係統的推廣，實現了華東地區生産信息化全覆蓋，生産準備的時效提升約 20%，整體生産效率有所提升。四是 AI 技術的應用初見成效，公司持續深耕AI 領域，在 FB 自動報價、産品備庫、訂單預測、決策支持、智能客服等場景引入 AI 技術，在降本增效、産品創新、數據決策、提升客戶體驗等方面取得一定效果。五是積極加強外部合作，與優秀夥伴共進步，公司 2025 年 5 月與華為雲計算技術有限公司簽署全面合作協議，聚焦數字化轉型、工業數字化、統一數字化底座與 AI 聯合創新四大領域，攜手打造自動化領域數字化轉型的標桿典範。

淳厚信澤A（基金代碼：007811）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立於2019年8月21日。現任基金經理由薛莉麗和廖辰軒共同擔任，其中薛莉麗自2019年8月21日起任職，總管理規模達21.17億元。該基金在注重風險和流動性管理的前提下，力爭獲取超越業績比較基準的投資收益。

截至2025年6月25日，淳厚信澤A近一年回報達13.99%，跑贏基金比較基準增長率（13.59%）和中證混合型基金指數回報（12.43%），超過同期混合型基金收益均值。

拉長時間看，截至2025年6月25日，基金在長期收益方面表現優秀，成立以來收益排名同類混合型基金前15%。詳細來看，成立以來基金收益率為92.66%，優於業績基準（11.67%）。

從風控能力來看，截至2025年6月25日，近三年基金最大回撤為23.08%，最大回撤優於同類混合型基金平均水平；基金最大回撤修復天數為238天，排名同類混合型基金前15%。

從基金規模來看，截至2025年3月31日，該基金的規模已達到2.08億元。

基金份額方面，最新公告顯示截至2025年3月31日基金份額為1.06億份。

從持有人結構來看，根據2024年年度報告數據，該基金的機構持有人比例達23.15%。

從基金持倉來看，2025年一季報數據顯示，當前共有1只基金持有人，持有規模達927.20萬元，當期持有佔比達4.45%。再看2024年年報數據，共計2只基金持有人，持有規模達804.61萬元，當期持有佔比達3.66%。

内容來源：有連雲