銀行股集體上行，多個股續創歷史新高！國企共贏ETF(159719)、平安MSCI低波ETF(512390)等一鍵配置央國企優質資産

2025年6月20日早盤，銀行板塊持續上行，杭州銀行、浦發銀行、交通銀行、南京銀行、中信銀行、光大銀行、江蘇銀行集體創下歷史新高。

銀行板塊基本面上，從整體盈利表現來看，2025年第一季度主要全國性銀行營收、撥備前利潤、歸母淨利潤同比增速分別為-1.88%、-2.65%、1.97%，均較2024年全年有所下降。從收入結構來看，手續費及佣金淨收入、其他非息淨收入為主要全國性銀行營收增長的主要正向貢獻項，淨利息收入為主要拖累項。2025年第一季度，主要全國性銀行淨息差環比2024年全年持續下降，但是同比降幅有所收窄，主要在於負債端成本率的優化。不同於主要股份制銀行淨利息收入在營收中佔比上升的情況，國有大行淨利息收入在營收中的佔比有所下降，這主要是由於國有大行負債成本率下降幅度不及主要股份制銀行。

從資負情況來看，國有大行和主要股份制銀行在規模增速、資負結構上均有所分化。在資産擴張方面，2025年第一季度末，國有大行總資産增速較2024年末有所下降，主要股份制銀行總資産增速卻有所上升。在資負結構方面，2025年第一季度末，國有大行貸款增速、金融投資增速均高於總資産增速，因此同業資産規模同比下降；存款增速不及總負債增速，故而同業負債、應付債券等主動負債增長較快。主要股份制銀行貸款增速不及總資産增速，而金融投資、同業資産增速相對較高；存款增速高於總負債增速。

從整體資産質量表現來看，2025年一季度末，主要全國性銀行不良貸款率、撥備覆蓋率均較2024年末均有所下降。從按季公佈零售貸款資産質量的2家主要股份制銀行情況來看，與2024年末相比，2025年第一季度末，信用卡貸款不良率仍相對較高，個人住房貸款、個人經營貸款的資産質量仍在持續惡化。

財信證券指出，外部環境不確定及低通脹環境下，國内貨幣政策有望延續寬松，以降低實際利率、支持實體經濟。隨著無風險收益率的進一步下行，穩定股息的銀行板塊紅利價值仍具備性價比。此外，在政策引導和資産荒大背景下，險資等中長綫資金有望流入穩健高分紅的銀行板塊。公募基金改革下，部分産品亦可能考慮增配基準指數中權重較大且長期欠配的銀行股，繼續看好銀行板塊的投資價值。

信達證券認為，近年來中央企業有力發揮了國民經濟頂梁柱、壓艙石作用，國企改革進一步走深走實。常態化分紅機制健全與中長期資金入市或將提振央企紅利投資價值，在利率下行環境下，紅利資産性價比凸顯。

相關産品：

1、國企共贏ETF(159719)，緊密跟蹤富時中國國企開放共贏指數。該指數由富時羅素編制，聚焦國務院國資委旗下央企，覆蓋80只A股和20只港股，通過總營收、質量、低波動率和股息率等因子篩選成分股，權重分配向海外及綠色營收傾斜，反映國際化與高質量發展的優質國企表現。場外聯接(A：020781；C：020782)。

2、大灣區ETF(512970)，緊密跟蹤中證粵港澳大灣區發展主題指數，成份股央國企家數逾4成；該指數覆蓋滬港深三地上市公司，選取交通、科技、金融等領域的大灣區企業股票，反映粵港澳區域經濟發展與産業升級的整體表現，行業分佈均衡且側重科技創新。

3、平安上證紅利低波動指數(A/C：020456/020457)，緊密跟蹤上證紅利低波動指數，央國企權重合計佔比近90%；該指數選取50只高股息、低波動的滬市股票，採用股息率加權，金融和工業板塊佔比超60%，旨在提供穩健分紅與風險控制的雙重收益。

4、平安MSCI低波ETF(512390)，緊密跟蹤MSCI中國A股低波動指數。該指數基於MSCI中國A股母指數，通過優化模型最小化波動率，限制行業權重偏離與換手率，聚焦低風險藍籌股，適合追求穩定收益的投資者。

内容來源：有連雲