平安債券ETF三劍客逆市上漲，公司債ETF(511030)最新規模突破185億元，國債ETF5至10年(511020)沖擊3連漲

截至2025年6月17日 11:19，公司債ETF(511030)上漲0.02%， 沖擊7連漲。最新價報105.99元。拉長時間看，截至2025年6月16日，公司債ETF近1年累計上漲2.16%。

流動性方面，公司債ETF盤中換手0.8%，成交1.48億元。拉長時間看，截至6月16日，公司債ETF近1周日均成交24.56億元。

規模方面，公司債ETF最新規模達185.14億元，創成立以來新高。

份額方面，公司債ETF最新份額達1.75億份，創近1月新高。

從資金淨流入方面來看，公司債ETF近7天獲得連續資金淨流入，最高單日獲得15.38億元淨流入，合計「吸金」29.64億元，日均淨流入達4.23億元。

數據顯示，槓桿資金持續佈局中。公司債ETF連續4天獲槓桿資金淨買入，最高單日獲得91.13萬元淨買入，最新融資餘額達275.89萬元。

截至2025年6月17日 11:18，國債ETF5至10年(511020)上漲0.06%， 沖擊3連漲。最新價報117.55元。拉長時間看，截至2025年6月16日，國債ETF5至10年近3月累計上漲1.43%。

流動性方面，國債ETF5至10年盤中換手27.82%，成交3.98億元，市場交投活躍。拉長時間看，截至6月16日，國債ETF5至10年近1月日均成交5.00億元。

規模方面，國債ETF5至10年最新規模達14.32億元。

截至2025年6月17日 11:17，國開債券ETF(159651)上漲0.03%，最新價報106.15元。拉長時間看，截至2025年6月16日，國開債券ETF近1年累計上漲1.97%。

流動性方面，國開債券ETF盤中換手2.38%，成交2516.82萬元。拉長時間看，截至6月16日，國開債券ETF近1年日均成交5.49億元。

規模方面，國開債券ETF最新規模達10.55億元。

機構針對5月經濟數據的幾個關鍵細節進行分析。

【1】消費回升超預期：5月消費同比6.4%，為2024年以來最高增速，進一步確認2024年9月以來的上行趨勢。城鎮消費，連續三個月增速高於農村消費；對股市而言，城鎮消費、特別是一綫城市消費，影響更大；此次八項規定學習教育，對一綫城市的影響相對較小，因此對股市拖累或不大；更類似於2013-2014年八項規定，僅對白酒等特定行業有直接影響。

5月消費回升，與「6.18」提前無關。去年2024年5月消費回升，主要因為「6.18」提前，證據是網上消費增速2024年5月大幅上行、6月大幅下行；今年2025年5月消費回升，但同時網上消費增速同比卻是負增長（或因去年5月網上消費高基數），表明5月消費上行並非「6.18」提前的影響。

新消費，一方面確實有結構性因素，即體驗式消費等；另一方面，也是自下而上、由點及面的消費復蘇（很多老消費，也被當新消費炒，重點是見底了）；除白酒之外，都可以是新消費。

【2】制造業投資增速回落：一是GDP、工業增加值的統計，是生産法；二是從支出法看，進出口、消費、房地産投資、基建投資，都有高頻數據或者其他口徑的數據互相驗證；三是2024年制造業投資增速，顯著高增達9-10%；然而上市公司中的制造業公司，投資增速卻大幅下滑。我們的預期是，經濟整體或保持穩定（例如GDP在5-5.5%）；而隨著消費增速，逐漸上升；制造業投資增速，或持續回落。

該機構指出，對股市而言，會有兩方面的利多：一是消費回升，有效需求回升；二是制造業投資增速下行，有助於所謂「産能過剩」的敘事變化。

【3】地産邊際下滑：主要因為，地産佔經濟比重下降，同時地産下滑斜率變緩，地産對經濟拖累下降；此時寬財政，就可以拉動經濟。如果穩地産加碼，例如現房收儲，能夠較大規模落地，則更有利於股市達成共識。

【4】債市的節奏：5月7日金融三部門發佈會之後，央行重心已經變化：2025年1-3月，央行重心是，通過緊貨幣，來調控債券的利率風險；當前央行重心是，維穩銀行負債端，來促進寬信用，同時債券的利率風險被暫時擱置，甚至可能重啓買債。因此，之後的債券收益率上行，與年初的邏輯完全不同，需要依賴股市先漲。

平安基金債券ETF三劍客成員包括公司債ETF(511030)、國開債券ETF(159651)和國債ETF5至10年(511020)，産品類型包括國債、政金債和信用債，久期橫跨長、中、短，能夠助力投資者穿越債市周期。

内容來源：有連雲