淳厚基金調研恒帥股份，旗下淳厚信睿A(008186)近一年回報達19.09%

根據披露的機構調研信息2025年5月21日，淳厚基金對上市公司恒帥股份進行了調研。

附調研内容：
一、與調研人員就以下幾方面内容進行了討論與溝通：

    問題一：公司在機器人業務方面的進展情況？

    答：公司高度重視人形機器人的産業鏈機會，公司在有針對性的與部分海外客戶開展交流，基於自身的技術方案，自制了部分樣件，已與部分客戶完成實物樣件交流，但尚需針對客戶的特殊要求作定制化匹配，另外，公司今年計劃加速國内客戶拓展，摸排主流主機廠策略，並計劃參加一些行業展會，展示我們在人形機器人領域取得的階段性技術成果，期望通過多元化的方式，開拓新市場與新客戶，以獲得客戶的認可與期待。

    問題二：請問公司尾門電機的市場份額情況，未來提升空間如何?

    答：公司是較早進入該細分市場的廠家之一，經歷産品從無到有，産品技術標準從模糊到成形的過程，對整個市場和産品有較為深入的了解。公司目前主要配套客戶為斯泰必魯斯，斯泰必魯斯在全球電動撐桿領域的市場份額較高，此外也已陸續開拓其他大客戶，公司相關業務增速較快。收入的增長主要取決於在主要客戶中的滲透率提升以及新客戶的拓展。

    問題三：公司泰國工廠今年發展預期情況?

    答：公司泰國工廠的一期規劃主要以清洗泵、電機等部件産品為主，隨著客戶以及業務的拓展，泰國工廠二期産品會逐步拓展至主動感知清洗係統、熱管理係統等總成類部件。隨著生産綫的逐步完善和客戶訂單的逐步落實，泰國工廠有望為公司帶來新的增長動力。

    問題四：請談下目前過國内自動駕駛領域發展態勢？公司自動感知清洗係統産品的客戶拓展情況?

    答：在國内的自動駕駛領域，從L2級別向L3級別邁進的廠家數量眾多，呈現出一片蓬勃發展的態勢。在這眾多的參與者當中，部分客戶憑借其先進的技術、高效的研發團隊以及敏銳的市場洞察力，在自動駕駛領域的探索之路上走在了前列。他們不僅在技術研發上取得了顯著的成果，而且在實際應用方面也有著明確的規劃和佈局，很有可能實現相關技術和産品的較快落地。與此同時，公司在業務拓展方面並未局限於國内市場。除了與國内這些積極向L3級別發展的廠家保持密切溝通與合作之外，還和國外的一些知名平台以及有潛力的廠家展開了廣泛的交流與合作。目前，各項相關業務正在有條不紊地陸續推進當中。

    問題五：公司主動感知清洗係統在封閉場景中的應用情況？

    答：隨著科技的不斷進步和行業的發展需求，主動清洗技術開始在一些特定的封閉場景中嶄露頭角。例如在港口和礦山等場所，無人設備的應用越來越廣泛，而主動清洗技術也開始陸續在這些無人設備上得到應用。然而，由於這些場景的特殊性以及技術應用的初期階段，目前主動清洗業務在這些場景中的應用量相對較少。但從長遠來看，隨著技術的不斷成熟和市場的逐步認可，主動清洗業務在這些封閉場景中的應用前景有望進一步增長。

    問題六：公司去年毛利率下滑的原因？後續情況如何？

    答：公司在去年三季度時，毛利率出現下滑，其主要原因在於集中返利、以價格換取市場份額等短期市場應對舉措。不過去年四季度以及今年一季度，毛利率表現相對穩健。今年此類情況會減少，公司將通過開發新客戶，維持相關業務毛利率的穩定性。

    問題七：請問ADAS主動感知清洗係統業務的主要競爭對手？

    答：公司基於在清洗業務的深厚的積累，産品在技術上的同源性,在相關領域佈局較早，存在一定的先發優勢,目前也存在其他供應商在陸續進入該行業，但由於市場整體滲透率較低，市場競爭者較少，以外資企業為主。

淳厚信睿A（基金代碼：008186）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立於2020年2月12日。現任基金經理由薛莉麗和陳文共同擔任，其中薛莉麗自2020年2月12日起任職，總管理規模達21.17億元。該基金通過對企業基本面全面、深入的研究，持續挖掘具有長期發展潛力和估值優勢的上市公司，實現基金資産的長期穩定增值。

截至2025年6月4日，淳厚信睿A近一年回報達19.09%，跑贏基金比較基準增長率（9.85%），在混合型基金中排名前15%。

拉長時間看，截至2025年6月4日，基金在長期收益方面表現優秀，成立以來收益排名同類混合型基金前5%。詳細來看，成立以來基金收益率為131.20%，優於業績基準（4.26%）。

從風控能力來看，截至2025年6月4日，近三年基金最大回撤為29.80%，最大回撤優於同類混合型基金平均水平；基金最大回撤修復天數為246天，排名同類混合型基金前15%。

從基金規模來看，截至2025年3月31日，該基金的規模已達到8.15億元。

基金份額方面，最新公告顯示截至2025年3月31日基金份額為3.68億份。

從持有人結構來看，根據2024年年度報告數據，該基金的機構持有人比例達39.60%。

從基金持倉來看，2025年一季報數據顯示，當前共有1只基金持有人，持有規模達1509.70萬元，當期持有佔比達1.85%。再看2024年年報數據，共計6只基金持有人，持有規模達3524.06萬元，當期持有佔比達3.72%。

内容來源：有連雲