A股弱勢整理，北證50大跌6%！證券ETF龍頭(560090)弱勢兩連陰，資金逢跌佈局！券商板塊基本面與估值錯配，向上還有多少空間？機構分析！

5月22日，A股弱勢回調，滬指窄幅整理，北證50更是風雲突變大跌6%，證券ETF龍頭（560090）水下震蕩，延續回調，收跌0.61%！資金逢跌佈局趨勢明顯， 證券ETF龍頭（560090）連續2日吸金！

證券ETF龍頭（560090）成分股多數回調，僅國泰海通、華鑫證券、紅塔證券微漲，其餘成分股悉數下跌，湘財股份跌超3%，東興證券、信達證券跌超1%，東方財富、中信證券等跟跌。

【基本面：政策呵護，券商板塊基本面持續修復有望】

2025年以來，我國資本市場監管政策密集出台，主要圍繞提升市場質量、保護投資者權益和推動中長期資金入市等方面展開。在增量資金方面，《關於推動中長期資金入市的指導意見》的出台引導耐心資本入市，提升中長期資金的投資規模和比例。在高質量發展方面，推出了《推動公募基金高質量發展行動方案》，重塑行業競爭生態，引導公募基金向重投資者回報轉型。

此外，央行發佈多項貨幣工具呵護市場流動性。年内首次「降準降息」落地，降準將提供流動性約1萬億元；創設、優化兩項結構性貨幣政策工具，將5000億元證券基金保險公司互換便利和3000億元股票回購增持再貸款的額度合並使用，總額度8000億元。支持資本市場穩定發展。

在長期資金持續推進過程中，資本市場資金供給規模和市場交易活躍度將持續提升，市場穩定性的提升與投資生態的改善，為券商自營業務創造更有利的環境。同時監管對市場的呵護態度鮮明，股市溫和向上的基礎牢固，在成交和投資兩端拉動下，券商板塊業績有望顯著改善。

【行業催化：並購六條正式落地，關注券商重組機會】

5月16日，有關部門發佈了《關於修改<上市公司重大資産重組管理辦法>的決定》，《重組辦法》修改發佈後，《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》(以下簡稱「並購六條」)的各項措施全面落地，進一步釋放市場活力。

自「並購六條」發佈以來，並購重組市場規模和活躍度大幅提升，據中航證券統計，今年以來，上市公司籌劃資産重組更加積極，已披露超600單，是去年同期的1.4倍；其中重大資産重組約 90單，是去年同期的3.3倍；已實施完成的重大資産重組交易金額超 2000 億元，是去年同期的11.6倍，資本市場功能得到有效發揮。（來源於中航證券20250518《並購六條正式落地，關注券商重組機會》）

券商並購潮湧，行業熱點催化不斷！2023年10月底召開的重要金融工作會議提出「加快建設金融強國」「培育一流投資銀行和投資機構」。隨後有關部門提出，鼓勵通過並購重組方式打造一流投行，並拿出一攬子具體支持舉措。2024年的新一輪券商整合潮得到了前所未有的政策支持。頭部券商間並購、腰部梯隊間並購、同一實控人下整合全面開啓，包括「國聯+民生」、「西部+國融」、「浙商+國都」、「國聯+民生」、「國信+萬和」、以及「國泰+海通」締造的「航母級券商」。

目前監管鼓勵行業内整合，在政策推動證券行業高質量發展的趨勢下，並購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商並購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用，同時行業整合有助於提高行業集中度，形成規模效應。

【估值優勢：估值性價比高，存在較大修復空間】

目前券商估值、機構持倉均處於低位，行業基本面和估值存在明顯錯配，有較大修復空間。

同時並購重組有望在2025年加速推進，頭部券商強強聯合、中小券商優勢互補的可能性猶存。在券商並購催化和業績支撐影響下，維持證券行業。

當前券商板塊估值性價比較高，證券ETF龍頭（560090）標的指數最新PB為1.36x，處於近10年的26.19%分位數。

公募基金低配券商板塊。截止今年一季度末，主動權益公募重倉股中券商板塊低配幅度明顯，券商板塊相比滬深300低配6.25%，在《推動公募基金高質量發展行動方案》推動下，券商板塊有望迎來公募資金重配置機會。

行業基本面和估值存在明顯錯配，有較大修復空間。一季度證券板塊行情與業績大增的趨勢形成背離，證券ETF龍頭（560090）標的指數利潤大增79%，但板塊行情累計收跌，今年以來跑輸滬深300。展望未來，政策呵護疊加業績修復，券商板塊估值仍有較大修復空間。

中信建投判斷證券板塊至少將有一段估值修復的行情。向上彈性可能會達到1.4~1.6xPB之間，向下的安全邊際在1.1~1.2xPB左右，宜逢低佈局，靜待催化。（來源於中信建投20250515《25Q1券商業績綜述：交投活躍驅動盈利大增，政策利好引導格局重塑》）

有行情，買證券，選龍頭！政策暖風頻吹，券商並購潮湧，市場交投高度火熱，證券板塊迎多重催化。把握基本面強勁反彈、估值安全邊際牢固，認準「牛市旗手」證券ETF龍頭（560090）！證券ETF龍頭（560090）跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括50只上市券商股，是直接高效佈局證券板塊的投資工具。無證券賬戶可佈局聯接基金（A類：501047；C類：501048）！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。證券ETF龍頭屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。

内容來源：有連雲