降準又降息！險資又添600億「新彈藥」，路綫圖詳解！數據說話，節後投資主綫怎麼看？

5月7日，國新辦舉行「一攬子金融政策支持穩市場穩預期」新聞發佈會，央行將下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，下調政策利率0.1個百分點。此外，有關部門負責人指出，進一步擴大保險資金長期投資的試點範圍，近期擬再批復600億元，為市場注入更多增量資金。

降準降息疊加中長期資金入市，市場流動性有望延續寬松！銀行、港股紅利等板塊再受市場關注。投資節奏上看，五一節前市場偏震蕩， 節後市場或轉向科技+銀行/紅利雙主綫特徵。

5月7日，港股紅利ETF基金（513820）放量收漲0.82%，喜提兩連陽，資金連續5日增倉超9500萬元！當前港股紅利ETF基金（513820）指數最新達8.88%，領先市場主流紅利指數。

銀行板塊大象起舞。銀行ETF龍頭（512820）放量收漲1.42%，終結三連陰！成交額超5400萬元，環比激增39%。資金連續2日小幅增倉。

【回溯過往，險資偏好銀行等紅利資産】

從去年全年來看，險資掀起新一輪「舉牌潮」，共有8家險企合計舉牌20次。從被舉牌公司來看，紅利資産特徵非常明顯。典型標的當屬工商銀行H股，工商銀行H股低估值高股息的特徵非常明顯。從其他被舉牌公司來看，去年險資舉牌的18只個股最新滾動市盈率中位數為9倍左右，股息率中位數為3.7%。

（來源於申萬宏源20250113《擇機佈局紅利「窪地」—— 2025年紅利投資展望》）

今年以來，險資巨頭多次出手舉牌，高達12次，涉及11只個股，舉牌風格延續偏好銀行等港股紅利資産。近年來險資保費收入持續增長，政策大力推動保險等中長期資金入市，長周期投資、價值投資共識逐步形成，港股紅利資産、銀行板塊或將持續迎來配置機遇！

【險資偏好港股紅利的背後：「資産荒」困境與資産配置需求提升矛盾下的破局之道】

險資配置需求提升。一方面，2023年保險行業實施新準則以來，為減少險企利潤表波動，OCI賬戶使用要求提高；同時負債端産品結構向有彈性的分紅險轉型，險資權益資産配置需求提升；

另一方面，政策大力支持險資等中長期資金入市， 2025年1月六部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，並提出力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股；5月7日，三項具體措施被提出，一是進一步擴大保險資金長期投資的試點範圍。近期擬再批復600億元，為市場注入更多的增量資金。二是調整償付能力監管規則，將股票投資的風險因子進一步調降10%，鼓勵保險公司加大入市力度。三是推動完善長周期考核機制，調動機構的積極性，促進實現「長錢長投」

高股息資産為低利率環境下險資長期入市首選！隨著利率中樞下降和非標資産到期，高分紅股票對相關資産有較強的替代能力。低利率環境下，資金需要尋找基本面和長期收益穩健的資産進行配置，紅利資産一馬當先。對於險資配置而言，在低利率環境下，紅利資産有助於增厚股息貢獻，穩定淨投資收益率，且相比成長股波動較低，有助於降低投資業績波動和利潤波動，因此紅利資産成為險資配置的「心頭好」。當前適度寬松的背景下，央行提出「降準降息」，高股息資産配置價值進一步強化！

【如何選擇紅利資産？高股息為紅利策略投資的錨！】

考慮中長期資金入市以及其對紅利的配置需求，紅利板塊行情有望持續獲得支撐，其中銀行、港股紅利板塊最得險資青睐，建議關注這兩大板塊。

港股紅利資産相較A股具備三重優勢：一是分紅比例更高：2023年港股整體現金分紅比例達48.9%，高於A股的41.8%。（數據來源：國泰海通《關於港股紅利資産的三個問題》，2024）二是股息率更高，防禦屬性突出：以港股紅利ETF基金（513820）標的指數為例，其股息率達8.88%，領先於市場主流紅利指數。三是估值折價優勢，當前港股紅利板塊相對A股的折價處於歷史中位水平，疊加低利率環境下資金對穩定收益需求提升，配置窗口期已至。

銀行業具有高分紅、低估值的行業特徵。2024年，隨著新「國九條」和分紅新規的落地，上市銀行積極響應，分紅動力和分紅頻率顯著提升。據公開數據顯示，銀行ETF龍頭（512820）標的指數最新股息率為6.71%，高居全市場二級行業第一！甚至高於中證紅利指數（6.53%）。

此外，銀行業與宏觀經濟增長密切相關。未來隨著穩增長政策的不斷推出，若地産行業企穩，宏觀經濟預期得以修復，則有利於銀行板塊在盈利與估值上的改善，而我國經濟發展體係的深化改革將有助於國内内循環經濟得以完善和夯實，銀行業作為國民經濟重要的血脈，有望實現中長期的Beta投資機會。

宏觀環境存在不確定性和低利率背景下，跟隨長期資金尋求配置綫索，不妨關注「月月評估分紅」的港股紅利ETF基金（513820，聯接基金A：501305；C：501306）以銀行ETF龍頭（512820，聯接基金A：007153；C：007154），股息收益相對確定，安全邊際更充分，兩融標的，玩法升級！

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内容來源：有連雲