國元證券：給予青鳥消防買入評級

2021-11-18國元證券股份有限公司徐偲對青鳥消防進行研究並發佈了研究報告《青鳥消防首次覆蓋報告：電化學儲能東風盛，消防龍頭乘風起》，本報告對青鳥消防給出買入評級，當前股價為45.6元。

　　青鳥消防(002960)
　　深耕消防領域20餘年，已塑造較強競爭優勢
　　公司在消防領域持續深耕二十餘年，目前已積累較為豐富的經驗及品牌優勢。公司通過收購及持續投入研發不斷擴張其産品綫，逐步豐富其業務覆蓋領域並加強其核心競爭優勢。
　　“大産業，小公司”特性疊加産業升級趨勢創造巨大機遇
　　消防行業規模巨大，僅公司所覆蓋的通用消防、工業消防及應急疏散三大領域目前已達551億元市場規模。而當前國内市場集中度較低，在政策趨嚴、準入門檻加大及智慧消防一體化趨勢推動産業升級的背景下，公司將憑借其自主研發能力及經驗積累持續提高市場佔有率。
　　佈局儲能消防黃金賽道，盡享電化學儲能發展紅利
　　儲能消防市場規模超預期，公司為高端消防産品提供商，儲能消防為公司提供未來10年黃金賽道。公司積極佈局儲能消防市場，目前已中標10尺/20尺/40尺儲能集裝箱（聚通）氣體滅火係統項目、美國Texas某儲能變電站項目、華工智能儲能樣箱等項目。根據測算2030年電化學新增儲能裝機量中國的體量分別為108.00-155.76GW，單GW消防産品價值在1-1.5億之間，則2030年中國儲能消防市場規模有望達到至少108.00-155.76億元，考慮到儲能對於消防要求很高，公司本身佈局高端消防産品（芯片自研），公司在該領域市佔率將大幅超過傳統通用消防領域，且儲能消防市場盈利能力可能較工業消防領域更高。
　　投資建議與盈利預測
　　隨著公司業務佈局的日益完善，未來伴隨消防行業規模持續增長，公司有望憑借其在該領域的豐富積累及技術優勢，充分享受市場擴容及集中度較低帶來的巨大發展空間。此外，公司通過積極佈局儲能消防的黃金賽道，公司有望打開第二成長曲綫。預計2021-2023年，公司歸屬母公司股東淨利潤分別為：5.28/7.14/10.27億元，按照最新股本測算，對應基本每股收益分別為：1.53/2.07/2.98，按照最新股價測算，對應PE估值分別為27.64/20.44/14.20倍。考慮到公司在消防領域的豐富積累和技術先發優勢，綜合合理給予公司2022年49倍PE，對應市值為350億左右，首次覆蓋並給予公司“買入”的投資評級。
　　風險提示
　　市場競爭加劇、電化學儲能增速不及預期、應急疏散市場擴容不及預期。

該股最近90天内共有7家機構給出評級，買入評級7家；證券之星估值分析工具顯示，青鳥消防（002960）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。