太平洋：給予紫光股份買入評級，目標價位38.0元

2021-11-09太平洋證券股份有限公司李仁波,李宏濤對紫光股份進行研究並發佈了研究報告《業績超預期，毛利率繼續提升》，本報告對紫光股份給出買入評級，認為其目標價位為38.00元，當前股價為27.53元，預期上漲幅度為38.03%。

　　紫光股份(000938)
　　事件：公司近日發佈2021年三季度報，實現營業收入476.24億元，同比增長15.13%，歸母淨利潤16.02億元，同比增長29.39%，EPS為0.56元。
　　點評：
　　1、業績超預期，毛利率提升
　　公司2021前三季度實現營收476.24億元，同比增長15.13%，公司實現歸母淨利潤16.02億元，同比增長29.39%，扣非淨利潤13.39億元，同比增長34.25%，EPS為0.56元；第三季度單季度實現營業收入168.74億元，同比增長7%；歸母淨利潤6.75億元，同比增長77%；業績穩健增長。
　　業績增長主要是由於：①ICT基礎設施及服務業務快速增長，公司整體收入結構持續優化；②控股子公司紫光雲公司積極打造雲基礎設施研發、運維、運營核心能力，業務快速增長；③毛利率提升，前3季度毛利率為19.75%，相比於中報提升0.58個百分點，Q3單季度毛利率20.81%，公司毛利率自今年Q1季度以來，毛利率持續提升。
　　2、産業鏈佈局順應需求，智慧創新領域前景看好
　　公司深度佈局“芯—雲—網—邊—端”産業鏈，把握市場發展重要機遇，在新一代雲計算基礎設施建設以及智能化應用服務佔據優勢，依託多年技術積累，提供全棧ICT基礎設施及服務。公司産業佈局順應市場需求，涉及網絡、存儲、雲計算、安全和智能終端等。公司正式發佈了自主研發的高性能智能網絡處理器—智擎660芯片，其推出為公司保持核心網絡領先市場地位打下堅實的基礎，也標誌著公司成為國内業界第一家具備高級語言編程能力網絡處理器的廠商。近期行業發生巨大變化，因競爭對手的缺芯問題，使得在市場上佔據了更大份額。
　　在我國高度重視數字産業與數字經濟發展，出台一係列産業數字化轉型經濟政策的背景之下，ICT基礎設施和相關技術的需求和突破是大勢所趨。公司具備多年數字化經驗，提供行業智慧應用一站式數字化解決方案，在智慧城市、智慧醫療、智慧交通、智慧教育等智慧類項目持續增加。在“雲智原生”和“數字大腦2021”的指引下，公司智能聯接緊緊圍繞“智能、融合、極簡、可信、超寬”五大核心要素不斷創新，持續推出解決方案和智能網絡産品。
　　3、投資建議
　　在雲計算、大數據、物聯網、人工智能發展前景向好的預期下，電子信息産業將維持高景氣度，我們看好公司多年技術積累，創新能力及其投入，以及覆蓋全球的銷售網絡。預計2021~2023年公司營收690.8億、802.8億、937.0億，歸母淨利潤22.5億元、27.7億元、35.3億元，對應的PE為35/29/22，繼續推薦，維持“買入”評級。
　　風險提示：數字化建設投資放緩；技術和産品研發不及預期；經營及人力資源風險。

該股最近90天内共有18家機構給出評級，買入評級16家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為36.08；證券之星估值分析工具顯示，紫光股份（000938）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。