東吳證券：給予中國長城買入評級

2021-11-04東吳證券股份有限公司王紫敬對中國長城進行研究並發佈了研究報告《2021年三季度報點評：增資助力飛騰，定增持續推進》，本報告對中國長城給出買入評級，當前股價為13.79元。

　　中國長城(000066)
　　事件：
　　公司發佈2021年第三季度報告，第三季度實現營業收入46.82億元，同比增長32.61%，歸母淨利潤1.86億元，同比增長35.17%，扣非歸母淨利潤6031.11萬元，同比減少39.67%。業績表現符合市場預期。
　　投資要點
　　前三季度淨利潤扭虧為盈，精細化管理降本增效：報告期内，公司緊抓市場機遇，加大市場開拓力度，持續加大研發投入提升産品競爭力，公司前三季度主營業務收入同比增長59.13%，前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤實現扭虧為盈。通過持續推進精細化管理等係列降本增效措施，促進成本降控和優化，積極推動盈利能力提升，克服了全球電子元器件缺貨和漲價的雙重影響導致原材料成本上升的不利因素。
　　飛騰表現亮眼，多方增資助力起飛：隨著信創産業的放量，規模效應顯現，飛騰的盈利能力不斷得到釋放。目前飛騰在手訂單充足，截至2021年6月30日，飛騰軟硬件合作夥伴已經超過2300家，飛騰CPU已經與1627家軟件廠商完成了4439款軟件的適配和優化。新一輪增資擴股引入10家戰略投資方，多方增資為飛騰擴展合作平台，協同效應助力飛騰業務的快速增長。
　　定增持續推進，政策東風持續利好：2021年8月21日，中國長城發佈非公開發行股票預案，預計募集39.87億元，擬用於投資國産高性能計算機及服務器核心技術研發及産能提升項目、信息及新能源基礎設施建設類項目、高新電子創新應用類項目。2021年9月29日，中國長城對申請文件反饋意見就房地産開發業務等13項内容進行回復。目前，定增在持續推進過程中，借助國産化替代的政策東風和中國電子集團“PKS”體係的整體戰略佈局，公司成長空間廣闊。
　　盈利預測與投資評級：飛騰有望獲得多家戰略投資方支持，業務迎來快速增長，中國長城定增用於高新技術研發，有望進一步增強産品力，我們維持2021-2023的歸母淨利潤為12.42/14.13/16.01億元，對應PE為31.32/27.54/24.30倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：國産化政策推進緩慢；産能受限；公司産品和份額不達預期。

該股最近90天内共有10家機構給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天内機構目標均價為19.87；證券之星估值分析工具顯示，中國長城（000066）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。