當虹科技：有知名機構星石投資參與的，共35家機構於10月29日調研我司，

2021年10月31日當虹科技（688039）發佈公告稱：中信證券、中金公司、交銀施羅德基金、泰康資産管理、國泰君安證券資産管理、中國人保資産管理、工銀理財、北京航天産業投資基金、星石投資、平安基金、平安養老保險、熙山資本、國贊投資、凱豐投資、金斧子基金、康曼德資本管理、景領投資、天堂矽谷資産管理、景從資産、辰翔投資、鑄信誠基金、紅石榴投資、金華陽投資、中海基金、諾德基金、深積資産管理、元茲投資、乾弘久盛資産管理、英睿投資、誠旸投資、杉杉股份、恒瑞泰富實業、金泰銀安投資、慶湧資産管理、生命保險資産管理於2021年10月29日調研我司。

本次調研主要内容：

問：請問三季度單季度營收及利潤波動的原因?

答：主要有三方面：1)三季度單季度在往年的營收比例不高，2021年三季度由於部分業務驗收延後，公安業務因行業原因有部分推遲。2)費用上升，公司研發投入增加以及加強渠道建設銷售費用增加。3)股權激勵股份支付費用增加。

問：今年公司傳媒文化業務發展情況?

答：傳媒文化板塊的業務中，公司在廣電傳媒的央視、IPTV拿到的項目單個項目體量增加，業務穩定向好。互聯網視頻與運營商單個項目體量增大，但是驗收速度有所放緩。另外，公司戰略性調整了部分縣市級傳統電視台的業務。傳媒文化業務總體保持穩定增長態勢。

問：公司新推出的5G邊緣計算終端産品下遊客戶客戶投入使用積極性如何?

答：公司的5G邊緣計算終端産品主要聚焦於鐵塔、金融、電網電力、能源等行業，尤其是有政策推動、以視頻為核心進行視聯網智能化應用的行業，目前已在幾個行業試點落地。公司採用大型企事業單位總部入圍+地方試點落地的拓展形式，邊緣端産品既可以作為獨立産品銷售，也可以與行業業務體係結合中心端産品一起銷售。2021年7月，國家十部門聯合印發《5G應用“揚帆“行動計劃（2021-2023年）》，推動5G全面協同發展，深入推進5G賦能千行百業，對公司的5G邊緣計算終端産品市場拓展有很好的推動作用。下遊客戶的需求明確，公司也投入較大的精力進行渠道建設以及産品開發拓展。

問：公司目前渠道建設如何?

答：公司目前根據行業劃分不同的行業銷售組，每個行業組有相應人員負責集團性企業的總部及地方分支機構業務拓展。

問：公司的5G邊緣計算終端産品,會不會有更多拓展?

答：公司除了有5G邊緣計算盒子和聯網平台之外，還通過細分場景的AI算法來開發相應産品以增加客戶粘性，如：銀行業務與AI結合、森林防火防汙染、加油站防火檢測等，場景持續橫向拓展。

問：公司明後年戰略是否會有調整?

答：短期内公司戰略不會有太多變化，主要聚焦於5G邊緣計算的幾個行業深紮發展。國家整體的投資方向是數字化智能化，很多行業的國家部委也在發文支持視頻聯網落地，深耕的客戶内部也要求視頻智能和聯網化，可以感受到行業整體智能化需求強烈。

問：央視CCTV-16上綫,是否代表央視超高清建設重啓加速?

答：奧運頻道開播對於對4K超高清、8K超高清的加速是有推動作用，另外2021年7月推出的《5G應用“揚帆”行動計劃（2021-2023年）》以及2021年10月推出的《關於開展“百城千屏”超高清視頻落地推廣活動的通知》對超高清都是有推動的。

問：公司在智能汽車上的佈局?

答：公司有專業的視頻流媒體播放團隊，過去的十幾年一直專注多屏同步播發、沉浸式等技術。之前應用於國外航空視頻播放領域，現在聚焦孵化智能駕駛L3-L5階段的車内智能娛樂座艙場景，核心主要在超高清、沉浸式方向。研發上，也有硬件化的趨勢，針對視頻超低延時傳輸Soc芯片開發降低單路成本，通過硬件編碼將視頻編碼延遲降下來，幫助實現無人駕駛場景下娛樂活動。

問：研發投入比較大,未來幾年研發上的節奏是否有放緩?

答：未來研發方面將持續投入，主要聚焦在底層視頻算法、AI相關算法，此外銷售人員也會持續增加。未來公司人員結構中研發和銷售渠道會佔到較大比例。研發方向明確：1)底層算法，目標為未來3-5年的技術應用；2)行業相關研發，與業務打通轉化會比較快。

問：公司收入確認大多在4季度,明年訂單情況如何?

答：公司業務涉及的各個行業都有一定的季節性，訂單方面落地節奏不一樣。每年初是行業客戶做第二年預算的時間點，目前較難判斷明年訂單量。

問：新産品推廣放緩,主要受限於哪個環節?目前哪些廠商能形成較為成熟的解決方案?

答：國家推動數字化、智能化，幾大行業都有相應政策出台，各地需要先做試點，再做橫向復制。試點過程中産品打磨及效果優化會延長一些建設實踐，但不影響未來5年的需求。目前我們接觸的廠商中，都在形成成熟的解決方案過程中，各家産品方向也不同。公司核心競爭力是在視頻的超級編碼壓縮方向。

問：預付賬款有明顯變化,主要是哪些方面?

答：每年四季度銷售需求旺盛，三季度原材料的採購會大幅上漲，相應的預付採購款上升。

問：與客戶簽訂定制化項目時,是否與客戶簽訂框架協議?

答：公司的客戶會有部分定制化需求，但是在開發和結算時公司與客戶簽署為標準化軟件與模塊業務，定制開發部分的知識産權歸屬於公司，與外包開發有本質區別。公司與一些行業成熟供應商有較深合作，也會通過聯合開發模式解決客戶需求。

問：邊緣端業務的落地,中心端業務是否會同步推進?

答：公司的邊緣端及中心端産品均可接入並兼容所有視頻格式，現在致力於像客戶同步提供。如果邊緣和中心端同步使用公司産品，視頻整體效果會優。

問：戶外大屏,産業園等方面進展?

答：産業園方面，國家目前已批十個左右産業園，未來也有其他産業園會陸續落地，其中湖南的馬欄山等多個産業園公司均有參與建設。戶外大屏方面，2021年10月六部委聯合推出《關於開展“百城千屏”超高清視頻落地推廣活動的通知》推動，今年年底與央視一起探討落地8K屏幕落地，核心城市落地在未來兩年。公司在産品大屏産品目前較有競爭力。戶外大屏收入節奏方面分三步：1)17-18年基於原有播控平台在杭州為主，其他城市有少量收入為主；2）公司在核心城市標桿網紅屏建設及運營；3）百城前屏落地運營分成。

問：公司在能源領域發展,是否已有完善可推向市場的産品?

答：能源行業存在野外通信條件不好但同時也有智能化需求的情況。攝像頭監控、視頻回傳可以很好的降低客戶的人力投入。公司的超級編碼在小帶寬環境下傳輸很有優勢，主要是視覺感知、視頻聯網、邊緣計算三個部分。公司5G邊緣計算終端産品在持續開發中，針對風能、光伏、儲能等不同場景，公司需要不斷深入行業進行研究拓展，爭取盡快縮短建設周期，針對行業的不同場景提供不同解決方案。

當虹科技主營業務：智能視頻技術的算法研究,依託多年的技術積累,擁有高質量視頻編轉碼、智能人像識別、全平台播放、視頻雲服務等核心算法的研究與應用成果,是面向傳媒文化和公共安全等領域,提供智能視頻解決方案和視頻雲服務的國家高新技術企業。

當虹科技2021三季報顯示，公司主營收入1.92億元，同比上升24.21%；歸母淨利潤1323.1萬元，同比下降35.17%；扣非淨利潤345.8萬元，同比下降11.38%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入5048.52萬元，同比下降16.54%；單季度歸母淨利潤-1336.73萬元，同比下降437.36%；單季度扣非淨利潤-1285.7萬元，同比下降9085.63%；負債率7.44%，投資收益296.56萬元，財務費用-1642.46萬元，毛利率51.78%。

該股最近90天内共有7家機構給出評級，買入評級7家；過去90天内機構目標均價為83.05；近3個月融資淨流入4618.81萬，融資餘額增加；融券淨流入236.17萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，當虹科技（688039）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。