吉電股份：中國國際金融股份有限公司、杭州玖遂資産管理有限公司等8家機構於10月21日調研我司

2021年10月25日吉電股份（000875）發佈公告稱：中國國際金融股份有限公司劉佳妮、杭州玖遂資産管理有限公司王蕾、杭州玖遂資産管理有限公司徐霄、Golden Pine Fund張澤政、上海煜徳投資管理中心徐夢露、深圳市新思哲投資管理有限公司謝鳴遠、華泰資産管理有限公司楊林夕、上海森錦投資管理有限公司劉林軒於2021年10月21日調研我司。

本次調研主要内容：

問：如何看待近期風電造價下降,光伏造價上漲的情況,是否影響未來一段時間的新增裝機規劃?

答：風電工程造價下降的主要原因是隨著行業逐漸發展成熟，技術先進性提高，單機容量機組更新較快，機組等主要設備價格下降，整體風電造價大幅降低；光伏産業因上遊矽料價格上漲等原因，光伏組件價格持續逆勢漲價。國家已採取相關措施和出台政策來保證組件價格按市場規律有序調整，預計未來組件價格會有所下降。目前，公司新增産能項目均按照計劃正常推進，我們通過國家電投集團集採，可以平抑價格上漲趨勢，再通過加強工程管理，有效控制成本，同時公司擁有充足的資源儲備，預期對公司未來裝機增長影響不大。

問：公司組件的存貨情況?組件是否會對公司項目造成影響?

答：通過國家電投集團集中招標採購鎖定組件貨源，每季度進行預招標，保障項目組件的供應。

問：光伏組件價格上漲,是否考慮短期只做風電?

答：按照公司新能源發展總體思路是推進全國化發展，根據地區資源和市場情況，宜風則風、宜光則光，風光均衡發展。同時，公司擁有充足的資源儲備，現有項目滿足集團投資收益率的前提下進行。

問：國家電投集團是否對光伏和風電發展佔比的考核?

答：國家電投集團對公司的考核主要以經濟效益指標為主，公司的發展主要以效益優先為原則。

問：未來清潔能源補貼的降低,公司的毛利是否有下行壓力?

答：存在下行壓力，公司嚴守收益率要求進行發展，ROE始終保持在較高水平，不會盲目追求規模。

問：新能源項目配置儲能是否有強制的要求?

答：根據各省政策要求執行，部分省份有強制配備儲能要求。

問：煤價價格上漲,電價最近是否會有變動?未來如何看待電價對公司的影響?

答：近期煤炭價格上漲，東北區域出現限電情況，倒逼電價的煤電聯動調整，國家已取消基本電量，火電電量全部進入市場，吉林省的文件正在出台，會一定程度上緩解公司火電企業的經營壓力。

問：公司參與市場化電量的比例?

答：火電佔比約65%，新能源佔比約30%

問：風機成本較低情況下是否會大量採購風機設備?

答：根據項目進展情況提報採購需求計劃，不會對不確定的項目提前訂貨，風機採購合同履行過程中如果價格發生變化，會及時與風機廠家進行洽談。

問：公司煤炭價格情況?

答：公司簽訂的長協煤能夠100%能夠兌現，2021年1-9月份公司煤炭價格區域内最低。

問：煤炭採購比例?

答：全年煤炭採購長協煤佔70%。

問：中長期的公司定位?

答：吉電股份堅持先進能源技術開發商、清潔低碳能源供應商、能源生態係統集成商”的戰略定位，公司定位清晰，按照商業邏輯高質量進行發展，致力於打造一流清潔能源上市公司，回報廣大投資者。

問：火電資産未來是否會進行處理?

答：2019年公司完成兩個通化、白山區域火電資産處置，未來根據經營情況，在保證電網安全的前提下，繼續優化資産結構。

問：公司燃煤機組有多少進行了靈活性改造?都有哪些靈活性改造技術?

答：公司所屬4家火電廠全部實施靈活性改造。靈活性改造技術：1.電鍋爐改造；2.汽輪機低壓缸切缸改造；3.高背壓和雙倍壓改造提高供熱能力；4.鍋爐穩燃改造，能夠提高火電調峰能力。

問：縣域光伏是否會推進?縣域光伏商業模式?

答：縣域光伏已在推進，汪清縣作為吉林省唯一上報的縣域開發是由公司負責。其餘也將根據場景有序推進；商業模式有以下幾種：自主開發，與供應鏈企業、縣域企業合作等方式。

問：公司為什麼能保證這麼高的收益率?

答：公司的發展戰略符合國家電投集團清潔能源發展戰略，權力下放使公司項目的決策效率高，公司的信用等級好使資金能夠得到很好的保障，合同執行率高，形成良好的品牌形象。

問：目前公司資産負債率較高?後續項目開發如何保障項目資金?

答：與金融機構達成很好的合作，公司新能源發展為金融市場支持行業方向，下半年將抓住金融相關政策機遇，拓展融資渠道，創新金融産品使用，有效降低資金成本。為滿足公司發展資金需求，在保持傳統項目貸款、流動資金貸款、並購貸款融資方式基礎上，充分利用公司3A市場評級，開展債券融資，拓展融資渠道。截至目前，公司已取得60億元超短期融資債券注冊額度，並已發行21億元，補充流動性以及置換原流動資金貸款，極大降低公司融資成本，同時公司通過錯配到期日，以確保資金流動性安全。公司現金流持續正增長，對生産經營起到了保障作用。

問：公司綜合融資成本?

答：4%左右。

問：綠電補貼的情況?

答：目前回款平穩。具備條件的項目都已申報，等待審批。

問：公司是否會進入現貨市場?

答：吉林省目前沒有開展電量現貨市場。

吉電股份主營業務：火電、水電、供熱、工業供氣、運輸服務、電力項目科技咨詢、新能源的開發、投資、建設、生産與銷售;電站檢修及服務業;煤炭的採購與銷售;生産、銷售脫硫劑、脫硫石膏、節能産品、脫硝催化劑;粉煤灰綜合利用開發(由分支機構憑許可證經營);碳化矽冶煉、加工制造及銷售;分佈式能源以及氣電的開發、投資、建設、生産與銷售;煤炭的採購與銷售;計算機信息係統集成;電力設施承試四級(法律、法規和國務院決定禁止的不得經營:許可經營項目憑有效許可證或批準文件經營;一般經營項目可自主選擇經營)。

吉電股份2021三季報顯示，公司主營收入88.57億元，同比上升31.14%；歸母淨利潤6.77億元，同比上升57.87%；扣非淨利潤6.29億元，同比上升68.06%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入25.53億元，同比上升18.85%；單季度歸母淨利潤-2686.79萬元，同比上升21.8%；單季度扣非淨利潤-5171.28萬元，同比下降136.56%；負債率77.44%，投資收益4745.24萬元，財務費用12.03億元，毛利率25.88%。

該股最近90天内共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為8.02；近3個月融資淨流入1.65億，融資餘額增加；融券淨流入521.51萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，吉電股份（000875）好公司評級為2星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2星。