國信證券：給予泰和新材買入評級

2021-10-12國信證券股份有限公司楊林,薛聰,劉子棟對泰和新材進行研究並發佈了研究報告《2021年三季報預告點評：氨綸增厚業績，芳綸穩健增長，業績符合預期》，本報告對泰和新材給出買入評級，當前股價為19.57元。

　　泰和新材(002254)
　　業績創歷史單季新高，業績符合預期
　　公司公告預計 2021 年前三季度實現歸母淨利潤 7.1 億元至 7.4 億元，比去年同期上升 289.31%-305.76%。公司三季度預計實現歸母淨利潤2.7 億元至 3.0 億元，同比增長 362.92%至 414.36%，環比增長 2.66%至 14.07%，單季度業績創歷史新高，業績符合預期。
　　氨綸持續高景氣，間位芳綸如期投産
　　三季度國内氨綸 40D 均價為 77630 元/噸，同比大幅上漲 171.7%，環比增長 18.8%；氨綸平均價差為 38600 元/噸，同比大幅 168.1%，環比增加約 10000 元/噸，環比增幅為 35.3%。目前氨綸 40D 報價78000-80000 元/噸， 30D 報價 90000-94000 元/噸， 20D 報價104000-108000 元/噸，目前 40D 價差約為 35000 元/噸。公司目前氨綸有效産能約 5 萬噸/年，公司充分受益氨綸高景氣周期。 8 月 16 日，公司高性能間位芳綸項目一期工程 4000 噸/年産能建成投産，為公司貢獻業績增量。
　　在建産能進展順利，看好公司長期發展
　　公司現有間位芳綸 11000 噸/年，對位芳綸 4500 噸/年，氨綸 75000 噸/年（有效産能約 50000 噸/年）。新增産能方面， 2021 年底公司將通過技改新增 1500 噸/年對位芳綸産能；氨綸方面，公司在建 30000 噸/年綠色差別化氨綸和 15000 噸/年高效差別化粗旦氨綸項目有望於2021 年底建成投産，我們看好公司長期發展。
　　風險提示： 産品價格大幅波動，新建産能投放進度不及預期。
　　投資建議：上調盈利預測，維持“買入”評級。
　　我們上調公司 2021-2023 年歸母淨利潤至 9.15/10.56/13.16 億元（原值為 8.20/9.44/11.43 億元），攤薄 EPS=1.34/1.54/1.92 元，當前股價對應 PE=14.7/12.8/10.2x，維持“買入”評級。