國泰集團：銀華基金、長江證券等2家機構於9月29日調研我司

2021年9月30日國泰集團（603977）發佈公告稱：銀華基金華梓涵、長江證券葉家宏,葉婉婷,鄧執力於2021年9月29日調研我司，本次調研由副董事長、總經理 熊旭晴,副總經理 龍江,財務總監 李仕民,董事會秘書 何骥負責接待。

本次調研主要内容：
向投資者介紹公司主營業務運行情況,並針對投資者關心的重點問題作了具體交流如下:
1、公司民爆業務在公司整個業務規模的佔比情況,國内民爆行業目前的市場規模,以及未來有哪些發展趨勢。答:2020年,公司民爆業務實現營收12.14億元,佔公司營業收入71.24%,其中民爆産品實現營收8.68億元,爆破服務業務實現營收3.46億元。2021年上半年,公司民爆業務實現營業收入5.75億元,同比增長14.46%,佔公司營業收入70.64%,其中民爆産品實現營收3.97億元,爆破服務業務實現營收1.78億元。2020年全國工業炸藥安全許可能力約為540萬噸,産能利用率約為83%;工業雷管安全許可能力約為29億發,産能利用率約33%。為了化解過剩産能,民爆行業已不再新增工業炸藥産能。2021年上半年,民爆生産企業工業炸藥累計産、銷量分別為205.94萬噸和204.36萬噸,同比分別增長4.95%和4.76%;工業雷管累計産、銷量分別為4.06億發和4.07億發,同比分別增加1.60%和減少1.17%。民爆生産企業累計實現主營業務收入165.33億元,同比增長3.90%。隨著我國供給側結構調整逐步落實,與民爆相關的産業,如煤炭、鋼鐵、水泥等均呈現穩步上升的運行態勢,為民爆行業高質量發展提供了動力。在行業政策引導和市場調節下,民爆主要産品結構進一步優化。工業炸藥由以包裝性為主向散裝性和現場混裝炸藥方向發展,工業雷管向高精度、高可靠性的電子雷管發展。爆破服務業務前景向好,一體化服務發展不斷深入。隨著《關於推進民爆行業高質量發展的意見》的頒佈,加速推動了民爆行業整合並購的速度和力度,産業集中度持續增加,海外投資建廠成為民爆企業新的業績增長點。
2、公司為什麼選擇在尼日利亞投資設立合資公司?答:2019年公司全資子公司江銅民爆以現金方式出資551.82萬美元與中國江西國際經濟技術合作有限公司(以下簡稱"江西國際")以及兩家尼日利亞企業共同出資,在尼日利亞十字河洲合資設立一家合資公司,共同投資、建設、開發、生産及銷售炸藥。本公司佔合資公司注冊資本的40%,江西國際佔注冊資本39%,其他股東合計出資21%。尼日利亞合資公司將建成一期6000噸/年乳化炸藥生産綫,二期視市場需求及盈利能力擴産至12000噸/年乳化炸藥。尼日利亞位於西非東南部幾内亞灣西岸的頂點,西鄰貝寧,北靠尼日爾,東北方隔乍得湖與乍得接壤,東和東南與喀麥隆毗連,南瀕大西洋幾内亞灣。尼日利亞共有1.87億人口,是民族和人口最多的非洲國家,國土面積約92.3萬平方公裡,全國劃分為1個聯邦首都區、36個州以及774個地方政府。尼日利亞是非洲最大的石油生産國和世界第六大石油出口國,是石油輸出國組織OPEC(歐佩克)成員國之一。尼日利亞同時也是礦産豐富的國家,已探明具有商業開採價值的礦産資源包括煤、礬土、黃金、鐵礦石、石灰石、錫、钽鐵礦、铌、石墨和鋅等30多種礦藏。近年來,尼日利亞政府致力於改革開放,發展經濟,改善民生,目前GDP位非洲之首。尼日利亞政府大力引進國外資金,加大基礎設施建設的投入,特別注重與中國政府的經濟合作。中土公司承建從卡拉巴爾到拉各斯的鐵路(近500公裡)項目,中建材在十字河洲的水泥廠已建成投産,正在籌建第二個水泥廠,同時當地房地産業也開始有所升溫。從各種迹象表明,尼日利亞的經濟正在回暖向好,市場發展的潛力比較大。經過公司考察組考察研究,尼日利亞具有商業開採價值的礦産資源十分豐富,受限於基礎設施落後、能源短缺,影響了礦産開發及應用。隨著基建設施的投資改善,帶動礦産資源開採,將給民爆産品和爆破市場帶來發展機遇,乳化炸藥的銷售量會逐步上升。同時尼日利亞具有豐富的礦産資源,包括稀有金屬钽铌,也與公司現有的钽铌冶煉有較大的協同性,因此在尼日利亞投資設立合資公司,一方面能夠充分發揮自身民爆行業深耕多年的優勢,尋找新的發展空間,有利於拓寬公司海外民爆産業市場佔有率,提升公司民爆産業整體經營效益;另一方面為公司钽铌冶煉板塊業務供應端市場開拓發展蓄存動力。
3、公司為什麼投資建設長峰廊道項目,預計什麼時候能投産運行?答:長峰廊道項目是公司在江西省九江市彭澤縣從事爆破服務一體化業務時,關注到當地政府要求礦山企業産品運輸方式由現有的道路運輸改為封閉式廊道運輸,因而公司與當地大型礦山採掘企業長峰實業部分股東合作投資興建礦石輸送專用廊道項目。該項目採用圓管帶式輸送機作為平面運輸設備,全長約24.5km,項目建成後具有良好的經濟效益和社會效益。公司全資子公司恒合投資通過股權受讓並增資的方式控股宏泰物流45%的股權,並以宏泰物流為業務主體投資建設長峰廊道項目,本項目是公司爆破服務一體化業務的延伸。宏泰物流投資建設的廊道項目服務對象主要為長峰實業及周邊大型礦山開採的石灰石和白雲石,礦石通過長江南岸碼頭船運外銷。長峰廊道建成後,廊道運輸服務將覆蓋當地石灰石礦山標桿企業長峰實業以及周邊宏光礦業等其它大型礦企,將有利於宏泰物流盡快收回建設成本,也有利於公司承攬相關礦山的爆破服務一體化業務。目前長峰廊道項目因疫情等原因,導致項目建設有所延期,目前項目一期將於今年底完工試運營。
4、公司民爆業務2021年上半年出現了毛利率下降的情況,主要是什麼原因造成,未來是否有應對措施?答:一方面由於2021年開始執行新的收入會計準則,將運輸裝卸費調入營業成本;另一方面公司民爆業務主要原材料硝酸铵價格大幅上漲,壓縮了民爆業務的毛利,使得公司2021年上半年整體毛利率有所下降。公司已採取積極措施以穩定公司民爆業務整體毛利率:一是民爆産品啓動調價機制,從2021年8月1日起,省内市場及部分外省市場炸藥價格每噸上漲500元,從而抵消材料及人工成本上漲壓力;二是低價儲備存貨,通過預付原材料採購款的方式提前鎖定貨源及貨價;三是向管理要效益,推行清收減庫、提質增效,向成本管控、精細化管理要效益。通過上述舉措,相信2021年度毛利率水平較去年能夠保持平穩甚至略有上升。
5、公司钽铌板塊目前運行情況如何,可對標的上市公司是哪家,目前的應用領域有哪些?答:稀有金屬钽铌具有高熔點、高沸點、耐腐蝕、超導性、單極導電性和強度高等特性,號稱"工業味精"。基於钽铌稀有金屬的市場前景,隨著電子信息及軍工航天的發展,公司打造了中高端钽铌化合物兩大生産基地--拓泓新材、三石有色,分別位於宜春市和新餘市。目前以拓泓新材為主的钽铌化合物年生産能力為500噸,待三石有色投産後,將在産品品種高端化、産能規模方面成為行業龍頭,钽铌化合物年生産能力將達到1500噸。未來,公司將把三石有色打造國内産能較大、産綫較多、品種較齊全、設備較先進、自動化程度較高的國内一流钽铌濕法冶煉龍頭企業。目前,國内钽铌濕法冶煉市場規模約60億,共11家生産企業,可對標的上市公司為稀美資源(HK.09936)。稀有金屬钽可應用於軍工航天、電子信息、人工骨骼、硬質合金、半導體、超導等領域;稀有金屬铌可應用於軍工航天、光學玻璃、三元電池、超導、半導體、人工智能等領域。隨著科技日新月異發展,钽铌稀有金屬作為新材料的應用領域不斷拓展,發展前景將更加廣闊。
6、太格時代什麼時候完成業績對賭,目前在手訂單情況如何?答:公司於2019年並購重組軌交電氣自動化企業--太格時代。太格時代的業績承諾期為2019年-2021年。目前太格時代已完成前兩年業績承諾。2021年上半年太格時代實現營業收入9,330.73萬元,較上年同期增長9.71%;實現淨利潤2,913.12萬元,較上年同期增長18.73%。今年上半年太格時代新簽訂單1.37億元,較上年同期增長39.13%;截至到今年6月末,太格時代在手訂單2.45億元,比上年同期增長14.95%,創歷史新高。

國泰集團主營業務：民用爆炸物品生産;設備制造;民用爆炸物品開發、銷售、運輸(按相關管理部門許可的範圍經營);培訓咨詢;民爆器材行業的投資及管理;貨物的進出口業務;技術、服務進出口;代理進出口;爆破項目設計施工業務及技術咨詢服務;租賃服務。(依法須經批準的項目,經相關部門批準後方可開展經營活動)

國泰集團2021中報顯示，公司主營收入8.14億元，同比上升18.5%；歸母淨利潤8805.39萬元，同比上升5.1%；扣非淨利潤7954.17萬元，同比上升9.27%；負債率29.79%，投資收益-43.35萬元，財務費用1365.51萬元，毛利率35.39%。