後市機會如何把握？中信證券：聚焦三個方向，佈局四季度行情

　　國慶節即將到來，投資者在期盼假期的時候，也沒忘記尋找市場投資的機會。不過，近來市場風格輪動提速，甚至有不少板塊出現一日遊行情，投資變得越發困難。

　　以造紙印刷板塊為例，9月23日周四，造紙印刷板塊突發拉升，全天維持強勢，個股更是掀起漲停潮，板塊最終收大漲7.08%。無數投資者跟風入場，但第二天就被市場表現打了狠狠一個耳光。9月24日周五，造紙印刷板塊高開閃崩，盡管午後有過一波拉升，但最終收跌4.13%，板塊個股幾乎全綫收跌。

　　總的來看，在市場風格切換提速的當下，短期博弈風險被放大，跟風追漲往往被埋，不是割肉離場就是高位站崗，最後只能暗自歎息。

　　那麼該如何面對現在的市場，把握後市機會呢？

　　中信證券最新研報給出了他們的觀點。中信證券表示，風格切換提速，淡化短期博弈，強化價值配置，佈局四季度行情。

　　對於宏觀經濟政策對後市的影響，中信證券分析表示：

　　第一，能耗雙控約束下的限電限産在各地鋪開，壓制供給側預期；地産信用重構影響地産建安投資，壓制需求側預期，市場對經濟增速的預期下修。

　　第二，預計政策將迅速應對，對限電限産的糾偏速度會加快，保供穩價政策的效果也會逐步顯現，緩解基本面預期，四季度國内經濟運行將好於三季度。

　　第三，宏觀流動性仍處於階段性寬裕的窗口，局部地産信用風險釋放下，宏觀流動性將更寬松，預計四季度的全面降準將在10月落地。

　　另外，近期市場出現了周期品漲價和周期股回調的分化，表明投資者預期在當前政策環境下，周期板塊的基本面難以持續處於高位。

　　供需擾動緩解後，預計四季度國内經濟運行將回歸常態，好於三季度。除了上述針對痛點的政策外，預計政策還將從多個維度對經濟增長提供支撐，除了穩健偏寬的貨幣政策和適度發力的財政政策外，還將重點通過結構性政策支持中小企業的生産經營情況。8月以來就業的結構性壓力已初步得到緩解，政策效果已經開始有所顯現。展望後續，預計制造業投資和基建投資將延續改善趨勢，消費景氣也有望回升向上。

　　對於後市機會，中信證券建議，聚焦三個方向，佈局四季度行情。

　　具體來看，中信證券表示，風格切換提速，淡化短期博弈，強化價值配置。建議淡化短期博弈，遠離高波動品種，強化價值板塊配置，並結合景氣與估值，尋找細分賽道正向預期差，繼續聚焦三個配置方向：

　　1、佈局價值板塊中高景氣的消費和醫藥，尤其是經營狀態良好、但前期受交易或政策因素影響大幅調整的細分行業，推薦次高端白酒、CXO、疫苗以及港股的啤酒、服飾龍頭；

　　2、制造和科技板塊需更加重視估值和盈利的匹配程度，推薦三季度業績有望持續超預期的機械、軍工、半導體、鋰電等高彈性品種；

　　3、壓制因素有改善，但尚未完全消除的背景下，建議關注港股互聯網龍頭的估值修復機會。