六券商周五看好的六大板塊

　　化工行業：四氯乙烯價格大幅跳漲 PVDF繼續堅挺上行

　　類別：行業 機構：萬聯證券股份有限公司 研究員：黃侃 日期：2021-09-16

　　上周，CS 基礎化工指數上漲6.89%，同期滬深300 指數上漲3.52%，基礎化工指數同期領先大盤3.37 個百分點。

　　石油石化指數上漲7.37%，同期領先大盤3.85 個百分點。

　　其中，氯堿化工(61.23%)、世龍實業(47.01%)、華邦健康(38.75%)、瑞聯新材(37.69%)、清水源(37.46%)位列漲幅前五；

　　跌幅前五分別是：三孚新科(-11.10%)、矽寶科技(-10.18%)、東嶽矽材(-10.15%)、青島金王(-10.12%)、確成股份(-9.45%)。

　　行業核心觀點：

　　四氯乙烯：上周前期，國内部分企業暫不報價，四氯乙烯價格平穩運行。周五山東及江浙地區部分企業上調報價，四氯乙烯價格寬幅跳漲。據百川盈孚數據顯示，9 月10 日國内四氯乙烯價格為16375元/噸，單日上漲36.02%，較月初上漲141.34%。從供應端來看，目前國内四氯乙烯庫存量已基本處於清零狀態，海外進口貨源到貨有限，盡管國内生産商9 月開工率已明顯上調，上周周度開工率85.68%，環比上漲1.05%，但仍難以滿足下遊需求，對四氯乙烯價格起到了有力支撐作用。需求端方面，下遊空調等領域以及外貿出口對三代制冷劑R125 需求向好，但原材料四氯乙烯持續供貨緊張、價格高位運行，導致R125 生産成本及價格同步居高不下，9 月10日R125 價格為5 萬元/噸，環比上漲11.11%，現國内主流R125 生産企業三美、魯西等已封盤暫不報價。預計後續四氯乙烯將同步帶動R125 維持高位運行，建議關注相關企業動態。

　　PVDF：上周，PVDF 價格繼續走高。據百川盈孚數據顯示，9 月10日國内PVDF 粒料均價29 萬元/噸，7 日環比上漲16%；PVDF 粉料均價30 萬元/噸，7 日環比上漲13.21%；PVDF 電池級均價34 萬元/噸，7 日環比上漲9.68%。目前下遊貿易商及終端企業仍普遍處於缺貨狀態，支撐了PVDF 價格堅挺上行，並帶動上遊原材料制冷劑R142b 價格大漲，9 月10 日國内R142b 均價13 萬元/噸，7 日環比上漲8.33%，較年初上漲364.29%。考慮到國内現有産能及2021 年下半年新增産能有限，主要新增産能在2022-2023 年方能陸續投産，原材料R142b 則處於配額管理狀態，我們預計在貨源持續緊張狀態下，後續PVDF 及R142b 仍有上行動力，建議關注相關龍頭企業。

　　投資建議：

　　我們建議關注2條主綫：

　　1.順周期階段價格及景氣度持續上漲的傳統化工品及相關龍頭企業；

　　2.具有政策支撐的國産替代相關新材料板塊，如碳纖維、涉及5G、半導體産業鏈的相關新材料。

　　風險因素：

　　海外疫情嚴重，國際原油價格持續震蕩，制冷劑原材料價格持續，PVDF 及原材料供不應求，産品價格大幅波動。

　　輕工制造行業：8月地産竣工延續較高景氣；家居出口單月小幅回暖

　　類別：行業 機構：華安證券股份有限公司 研究員：馬遠方/虞曉文 日期：2021-09-16

　　地産端：8月家居上遊地産單月竣工延續較高景氣度，銷售數據單月負增長。2021 年8 月全國住宅銷售面積較2019 年同期下滑5.54%至11009.07 萬平方米，較2020 年同比下降17.61%。1-8 月住宅銷售面積累計同比較2020 年增長16.5%，較2019 年增長13.6%至101607 萬平方米。8 月單月全國住宅竣工面積單月同比增長29.60%，累計竣工同比仍維持雙位數高增長。2021 年8 月全國住宅竣工面積較2019 年同期增長23.07%至3645.80 萬平方米，較2020年同比增加29.60%。1-8 月竣工累計同比2020 年增長27.4%至33771 萬平方米，較2019 年累計同比增長15.12%。

　　社零方面：2021 年8 月社會消費品零售同比增長2.5%，消費增速不及預期。

　　家具類零售額：家具類零售額：2021 年8 月家具類零售額137 億元，同比增加6.7%，1-8 月累計額1053 億元，累計同比增加23.7%。

　　日用品：8 月單月日用品社零額562 億元，同比下降0.2%；1-8 月累計4672 億元，累計同比增長18.3%。

　　文化辦公用品：8 月文化辦公用品零售額為347 億元，同比增長20.4%。1-8 月累計零售額為2479 億元，累計同比增長21.5%。

　　家具出口：8 月家具及其零件出口額單月實現17%的同比增長，出口景氣度提升。

　　TDI： 9 月14 日華北地區TDI 價格為1.40 萬元/噸。9 月以來價格低位震蕩，環比下降-3.4%(8 月16 日-9 月14 日)。

　　MDI： 9 月14 日山東地區聚合MDI 價格為2.10 萬元/噸，環比上升18%(8 月16 日-9 月14 日)。

　　皮革：8 月全球皮革實際市場價格為57.5 美分/磅，同比增長115.2%，環比保持不變。

　　投資建議：

　　家居板塊：

　　8 月家居上遊地産單月竣工延續較高景氣度，銷售數據單月負增長。同時，7 月商務部發佈的家居景氣數據回暖，單月同比增長42%。此外，7 月單月建材家居賣場銷售額為912.6 億元，同比增長40.74%；1-7 月建材家居賣場銷售總額累計5722.4 億元，累計同比增加68.24%，較2019 年同期增長4.8%。

　　出口方面，7 月美國地産銷售數據持續下跌，海運成本維持高位，家居8 月出口數據增速回暖，單月同增17%。1-8 月家具及其零件累計出口金額達到471.58 億美元，累計同比增長42.3%。海運成本維持高位，2021 年9 月10 日中國出口集裝箱運價綜合指數環比增長6%至3157.60，同比增長232.6%。海運成本持續走高的情況下，8 月家居出口數據逆勢小幅回暖。

　　原材料方面，皮革仍處高位，其他原材料價格走勢出現分化。本月皮革價格維持高位，MDI 價格上漲但TDI 價格小幅回落，整體來看原材 料價格仍保持較高水平，家居企業利潤端繼續承壓。

　　建議：受政策調控等因素影響，我們預計未來地産端增速趨緩，家居行業或受地産增速下行影響景氣度。

　　在存量競爭下，我們持續看好在渠道建設、品牌力、管理能力方面具備優勢的龍頭企業不斷提升自身規模與市佔率。軟體家居持續推薦顧家家居。在軟體家居内銷市場格局持續優化的背景下，公司通過渠道數字化改革及品牌矩陣完善加快搶佔市場，市佔率有望得到進一步提升。定制家居板塊建議關注歐派家居、誌邦家居。在行業競爭格局不斷優化的情況下，龍頭憑借品類擴張、全渠道覆蓋、加強智能化信息化建設、強化供應鏈管理等優勢有望延續營收穩增及盈利修復。

　　造紙板塊：

　　(1)木漿係：原材料方面，進口木漿價格偏弱運行，價格橫盤整理。文化紙價格低位震蕩整理，8 月市場成交清淡，下遊維持剛需，紙廠庫存有所增加。展望後市，9 月適逢開學季，需求面有一定利好支撐，個別紙企有停機減産舉措，但整體庫存壓力尚存。預計9月市場供需博弈態勢延續，大幅上漲動力仍顯不足，整體以整理為主。

　　(2)廢紙係：8 月初規模紙企上調價格，市場走貨情況尚可，部分下遊適當補；中下旬市場交投趨弱，部分紙廠庫存壓力有所增加。9 月箱板紙市場限期讓利後挺價，月初價格略有小幅回彈。但後續規模紙企價格政策不確定性較大，一方面受中秋、國慶雙節影響，紙廠對傳統消費旺季仍存期待，提漲刺激商家補庫心裡仍明顯；另一方面，部分規模紙企仍傾向進一步讓利促銷，或在一定程度上拖累市場推漲心態。

　　建議關注擁有海外産綫佈局和國廢渠道建設的箱板紙龍頭山鷹國際。

　　木漿係推薦關注全品類造紙龍頭太陽紙業，林漿紙一體化平滑經營周期波動。

　　必選輕工板塊：

　　文化辦公用品板塊受開學季影響景氣度出現回暖。8 月文化辦公用品零售額為347 億元，同比增長20.4%；1-8 月累計零售額為2479 億元，累計同比增長21.5%。與2019 年同期相比，2021 年8月文化辦公用品零售額同比增長20.4%，累計同比增長22.4%。

　　展望下半年，中小學開學帶動學生文具需求向好，但“雙減”政策的出台對中小學校外輔導對應的文具需求以及行業信心短期或有一定影響。辦公文具受益陽光採購政策催化，國内辦公集採滲透率逐步提升，看好辦公集採延續高增。持續推薦具備完善産品供應和一體化服務能力的文具領域龍頭晨光文具。

　　風險提示：

　　宏觀經濟增長不及預期導致居民購買力下降、整體消費景氣度低迷；地産調控嚴峻對下遊家居需求産生負面影響。

　　機械設備行業：行業指導意見落地 鼓勵檢測行業做優做強

　　類別：行業 機構：開源證券股份有限公司 研究員：王珂 日期：2021-09-16

　　檢驗檢測行業規範化，行業集約發展

　　2021年9月，市場監督總局發佈《關於進一步深化改革促進檢驗檢測行業做優做強的指導意見》(下文簡稱“意見”)，從著力深化改革，推動檢驗檢測機構市場化發展；堅持創新引領，強化技術支撐能力；激發市場活力，提升質量競爭力；加強規範管理，提高行業公信力；保障措施等多方面提出具體意見。意見的發佈有利於解決檢測行業創新力、競爭力不強，集約化水平仍有待提高、市場秩序等問題。我們認為行業規範化、集約化發展趨勢明顯，檢驗檢測企業將逐步打造自身品牌，擁有核心競爭力。公信力是行業公司的立身之本，行業内公司將全面受益。

　　市場監督總局發佈《關於進一步深化改革促進檢驗檢測行業做優做強的指導意見》

　　2021 年9 月，市場監督總局發佈“意見”。目前我國檢驗檢測行業快速發展，結構持續優化，市場機制逐步完善，綜合實力不斷增強，但仍存在創新能力和品牌競爭力不強、市場化集約化水平有待提升、市場秩序不夠規範等問題，為進一步深化改革，促進檢驗檢測行業做優做強，市場監督總局提出相關意見。

　　“意見”提出總體目標及四點基本原則

　　(1)堅持深化改革，持續優化市場化法治化國際化營商環境；

　　(2)堅持驅動創新，推動行業向專業化和價值鏈高端延伸；

　　(3)堅持市場主導，提高經濟質量效益和核心競爭力；

　　(4)堅持目標導向，推動檢驗檢測行業集約發展。

　　從總體目標來看，“意見”指出到2025 年，檢驗檢測體係更加完善，創新能力明顯增強，發展環境持續優化，行業總體技術能力、管理水平、服務質量和公信力顯著提升，湧現一批規模效益好、技術水平高、行業信譽優的檢驗檢測企業，培育一批具有國際影響力的檢驗檢測知名品牌，打造一批檢驗檢測高技術服務業集聚區和公共服務平台，形成適應新時代發展需要的現代化檢驗檢測新格局。

　　檢測行業龍頭具備先發優勢，集約化發展趨勢顯著檢測行業龍頭公司具備先發優勢，品牌效應明顯。

　　根據CNCA 數據，2020 年全國檢驗檢測服務業中，規模以上檢驗檢測機構數量僅佔全行業13.11%，但營業收入佔比達到77.36%，集約化發展趨勢顯著。在政府和市場雙重推動之下，一大批規模大、水平高、能力強的中國檢驗檢測品牌正在快速形成，檢驗檢測機構集約化發展趨勢明顯。受益標的：譜尼測試、蘇試試驗、中國電研、國檢集團、電科院、華測檢測、廣電計量、華依科技、聯測科技。

　　風險提示：

　　市場競爭加劇風險；實驗室達産不及預期；下遊行業需求不及預期。

　　有色金屬行業：供需成本庫存齊發力 鋁價高企

　　類別：行業 機構：平安證券股份有限公司 研究員：陳建文 日期：2021-09-16

　　平安觀點：

　　鋁價強勢崛起，超越十年高點：

　　2021 年以來，鋁的價格持續攀升，目前上海期貨交易所和倫敦期貨交易所鋁的價格超越近十年高點。國内現貨鋁的價格相比年初大漲46%，不但創下近十年新高，甚至逼近了 2008 年金融危機前的水平。2021 年7 月以來，電解鋁價格上漲約21%，與同時期銅價格震蕩略走弱形成較為鮮明的對比。

　　碳中和以及能耗雙控下，電解鋁供需錯配突出：

　　碳中和背景下，電解鋁新增産能受限，根據阿拉丁，2021 年7 月，中國電解鋁相比2020 年底僅增加27 萬噸，增長0.6%。同時能耗雙控目標對電解鋁生産造成較大影響，行業開工率被動下降，由2021 年4 月的94%下降到2021 年7 月的91%。

　　其中能耗雙控壓力較大的雲南、新疆、廣西、青海的電解鋁主産區受影響較顯著。根據百川統計，截至2021 年9 月9 日，中國電解鋁停産規模高達311 萬噸，遠高於復産的118 萬噸。另一方面，電解鋁市場需求良好，2021 年前七個月中國電解鋁表觀消費增長10.5%，高於同期7.2%産量增長。

　　原材料價格上漲，電解鋁價格成本支撐較強：

　　除電力外，預焙陽極和氧化鋁在電解鋁原料成本佔比較高。2021 年以來電解鋁原材料價格走勢強勁，其中預焙陽極價格相比年初上漲27%；氧化鋁在燒堿和鋁土礦價格上漲下，2021 年8 月以來強勢上漲，目前價格相比年初上漲約42%。我們認為原材料價格短期仍難以回調，成本對電解鋁價格支撐仍較強。

　　低庫存對電解鋁行業影響正面：

　　盡管2021 年年初受疫情影響，電解鋁庫存有所增加，但2021 年3 月以來，庫存持續下降，電解鋁各環節庫存處於較低水平。其中目前倫敦期貨交易所和上海期貨交易所庫存處於2010年較低水平；國内社會庫存相比年内高點下降39%，低於2017 年以來平均水平；國内工廠庫存相比年初下降60%，年初較高庫存消除。

　　投資建議：

　　我們認為目前電解鋁較高的價格主要受偏緊供給和原材料帶來的成本上升驅動 ，此外較低的庫存也起到部分作用。目前來看這三個因素短期難以發生根本性的變化 電解鋁價格有望保持歷史較好水平。從産業鏈利潤分配看，由於電解環節産能及生産受到限制較嚴格，在産業鏈地位不斷提升，電解鋁價格上漲受益明顯，盈利水平也將處於較好水平。建議關注受益價格上漲，盈利提升，電解鋁産能位居行業前列的龍頭公司雲鋁股份、中國鋁業、神火股份。

　　風險提示：

　　供給邊際改善、需求走弱和政策調控等。

　　建築材料行業：地産數據繼續分化 基建投資有望提速

　　類別：行業 機構：德邦證券股份有限公司 研究員：闫廣 日期：2021-09-16

　　事件：

　　今日國家統計局公佈2021 年8 月份宏觀數據，1-8 月份，全國固定資産投資(不含農戶)約34.7 萬億元，同比增長8.9%，增速回落1.4 個pct,同比2019年1-8 月份增長8.2%，兩年平均增長4.0%。8 月份固定資産投資額(不含農戶)約為4.4 萬億元，環比(季調)增長0.16%。其中1-8 月份基礎設施投資(不含電力等)同比增長2.9%，環比回落1.7 個pct，1-8 月份鐵路投資同比下降4.8%，較1-7 月份降幅擴大0.4 個pct；道路運輸投資同比增長2.1%，增速回落2.3 個pct。

　　1-8 月份全國房地産開發投資完成額約9.8 萬億元，同比增長10.9%，增速回落1.8個pct；同比2019 年1-8 月份增長15.9%，兩年平均增長7.7%。其中，住宅投資完成額約7.4 萬億元，同比增長13.0%。1-8 月份商品房銷售面積共計約11.4 億平方米，同比增長15.9%，增速較1-7 月份環比回落5.6 個百分點。房屋新開工面積累計13.55 億平方米，同比下降3.2%，降幅較1-7 月份擴大2.3 個百分點。房屋施工面積累計91.0 億平方米，同比增長8.4%，較1-7 月份回落0.6 個百分點。

　　房屋竣工面積共計完成約4.7 億平方米，同比增長26%,增速較1-7 月份增加0.3個百分點。1-7 月份土地購置面積共計完成1.07 億平方米，同比下降10.2%，較1-7 月份降幅擴大0.9 個百分點。

　　1-8 月份全國水泥産量15.7 億噸，同比增長8.3%，較1-7 月份增幅回落2.1 個百分點，其中8 月份單月産量2.15 億噸，同比下降5.2%。1-8 月份，平板玻璃産量約為6.9 億重量箱，累計同比上漲11.0%，8 月份單月産量為8886 萬重量箱，同比上漲9.4%，較1-7 月份增幅回落2.9 個百分點。

　　地産前端數據依舊低迷，竣工數據亮眼

　　在“房住不炒”及地産“三道紅綫”的政策調控下，地産數據依舊低迷，8 月份地産銷售面積、房屋新開工面積和土地購置面積增速均出現10%+的下滑，同時疊加部分頭部房企的負面信息，市場對地産擔憂加劇，地産鏈估值整體程承壓；然而竣工數據表現依舊亮眼，竣工面積同比增速維持20%以上水平，並且較7 月份增速幅度加大，18-20 年地産銷售面積均在17億平米以上，隨著交房周期的到來，預計全年竣工端需求依舊強勁，支撐竣工後周期的建材産品需求。

　　第二批集中供地下調土地溢價率，房企盈利有望改善

　　8 月份土地成交面積繼續下降，主要係多地暫停或延期了第二次集中土拍。目前22 個出台供地“兩集中”政策城市，除已於6 月完成第二批土地集中出讓的廈門和長春外，8 月只有無錫完成了第二批土拍，其餘19 城均未完成土地集中出讓。隨著各地陸續調整土拍規則，限制“土地溢價率”，同時穩定房價，房企拿地成本有望降低，盈利水平逐步回暖，現金流改善，有望重啓拿地-開發-銷售正循環的模式，從而推動地産板塊修復。

　　專項債發行提速，基建望加強逆周期調節作用

　　財政部數據顯示，8 月份各地發行新增地方政府債券5930 億元，包括一般債券1046 億元，專項債券4884 億元；8月新增地方債和新增專項債規模均創下年内新高，發行進度加快，但新增專項債仍留有超1.6 萬億額度留待發行；根據財政部發文表示將加快下半年預算支出和地方政府債券發行進度，基建投資有望提速，發揮逆周期調節作用，進一步拉動水泥等需求。

　　水泥：供給受限成此輪水泥修復的驅動力。受地産新開工下滑、局部區域疫情反復以及去年高基數的影響，8 月份水泥産量依舊同比下滑，進入“金九銀十”傳統旺季，各地需求相較前期有所恢復，華東出貨率恢復到9 成以上，華南出貨率恢復到8 成以上，但相較於去年同期中南部地區出貨率仍有不同程度下滑，主要是受地産調控持續趨嚴，新開工下滑以及基建弱復蘇的影響；但廣西、廣東、雲南等部分地區能耗雙控趨嚴，限電範圍擴大以及部分區域仍在執行錯峰生産，水泥供給端保持收縮態勢，疊加煤炭價格上漲推升水泥生産成本，因此企業推漲價格意願較強。我們認為，供給受限是水泥此輪修復的主要驅動力，若限電覆蓋區域擴大以及持續到年末，則Q4 水泥價格上漲有望超預期，企業盈利彈性有望再次顯現。建議關注華東水泥龍頭海螺水泥及彈性標的上峰水泥，華新水泥以及粵東小龍頭塔牌集團。

　　玻璃：行業庫存小幅上漲，短期價格以穩為主。近期玻璃期貨大幅調整，主要是沙河部分企業價格有所調整，疊加地産銷售依舊偏弱，市場擔憂傳導到竣工端影響需求。我們認為，終端房企的現金流壓力是導致中小加工廠補庫節奏放緩的主要原因，從跟蹤情況來看，頭部加工廠企業訂單依舊充足。短期行業庫存壓力不大，個別企業價格調整並不影響整體上漲趨勢。玻璃價格今年以來不斷創新高，價格處於高位勢必增加了交易層面的博弈，今年龍頭企業的業績彈性十足，現金流也是非常好，支撐産業鏈擴張，今明年成長性業務佔比將逐步提升，平滑行業周期波動帶來的影響，未來整體估值有望擡升。龍頭企業兼具自身α特徵，短期業績彈性十足，中長期具有成長性，有望迎戴維斯雙擊(建議關注旗濱集團、南玻A、信義玻璃)。

　　風險提示：

　　固定資産投資大幅下滑；原材料價格持續上漲帶來的成本壓力；貿易沖突加劇導致出口受阻；環保邊際放松，供給收縮力度低於預期。

　　汽車行業：擁抱新能源 龍頭正啓航

　　類別：行業 機構：浙商證券股份有限公司 研究員：王敬 日期：2021-09-16

　　報告導讀

　　21H1 行業面臨缺芯、原材料價格大幅上漲等因素，Q2 單季度板塊盈利承壓，但展望後市，我們認為行業進入電動智能化變革的階段，新能源車産業鏈將受益於全球電動化，同時，國内頭部自主有望在競爭中脫穎而出，行業格局重塑，建議增配新能源+整車。

　　投資要點

　　21H1 汽車板塊營收/歸母淨利分別為14,783.1/610.2 億元，同比分別增長33.1%、78.4%；即使在缺芯等不利因素影響下，汽車板塊依舊呈復蘇態勢。

　　乘用車：新能源車領先，頭部自主崛起

　　21H1 乘用車板塊營收同比增長37.6%，歸母淨利潤同比增長同比增長64.2%，上半年缺芯、原材料價格上漲等不利因素較多，車企之間分化明顯，頭部自主長城、吉利業績略超預期。一年維度看，頭部自主加大在電動車和智能駕駛的投入，未來將不斷有新産品上市，電動化趨勢下，頭部車企市佔率有望持續提升，因此整車的估值體係由周期轉變為成長。同時，電動化和智能化賦能，提高了車企的估值上限，看好自主品牌崛起的趨勢。

　　新勢力：收入步入正軌，業績扭虧在即

　　2021 年上半年新勢力車企中的蔚來/小鵬/理想合計營收同比增長257.09%，隨著銷量大幅增長，三家造車新勢力車企Q2 虧損環比減少65.31%，淨利率已經接近盈虧綫。作為自主電動化先鋒，隨著新能源車滲透率的提升，造車新勢力陸續推出覆蓋不同價位的車型，在電動化、服務、智能化等方面較為領先，在市場競爭中將佔據一席之地。

　　零部件：盈利短期承壓，21H2 有望改善

　　2021 年上半年上遊鋼材、鋁材等原材料漲價，運費大幅上升，零部件板塊盈利能力短期受到一定的影響。下半年隨著行業産銷量的提高，原材料價格和運費下降，考慮到板塊的規模化效應明顯，零部件板塊的盈利能力有望得到較大的改善。從投資角度看，我們更看好緊隨國内電動化和智能化趨勢，順應産業發展趨勢，具有長期成長邏輯的零部件企業。

　　投資策略

　　2021 年上半年汽車行業受到缺芯、原材料價格上漲等不利因素影響，尤其是Q2 在缺芯加劇的影響下板塊盈利環比承壓，但我們認為芯片供給在逐漸改善，缺芯對板塊市場情緒的影響在邊際減弱，行業整體仍處於周期上行的階段。2021 年將是汽車行業電動智能化變革的關鍵轉折，站在當前時點，我們認為汽車板塊的投資應該輕總量、重結構。

　　新能源和智能化將會成為未來汽車板塊的投資主綫，我們認為四季度新能源和整車將會主導板塊的行情。8 月乘用車批發數據新能源滲透率超過20%，處於新技術滲透率10%-50%的快速提升的區間，新能源汽車對傳統汽車已經呈現出明顯的替代作用。龍頭自主品牌順應電動化和智能化趨勢，超前佈 局，在新能源車市場佔據先發優勢，因此我們認為頭部自主品牌車企的成長性較好，未來有望在競爭中脫穎而出，具備長期價值。重點建議增配新能源和整車。

　　新能源：新能源板塊四季度仍有較好的行情，主要催化因素有兩點，一是新能源車月度銷量的超預期，二是國内新能源産業鏈受益於全球電動化。重點關注寧德時代、恩捷股份、星源材質、德方納米、天賜材料、富臨精工等；乘用車：頭部自主市場份額持續提升，我們認為在電動智能化時代，自主品牌有望在競爭中勝出。重點推薦吉利汽車、長城汽車，建議關注比亞迪、長安汽車、理想、小鵬等；

　　零部件：重點推薦新泉股份、精鍛科技、拓普集團等，重點關注中鼎股份(空氣懸架)、文燦股份(一體壓鑄)、南山鋁業(有色)、愛柯迪(輕量化)、福耀玻璃、星宇股份等。

　　風險提示

　　乘用車銷量不及預期；宏觀經濟不及預期；芯片供應不及預期。