華邦健康：西南證券、交銀基金等2家機構於9月8日調研我司

2021年9月9日華邦健康（002004）發佈公告稱：西南證券杜向陽,阮雯、交銀基金黃鼎,朱亦寧,周中,範煜於2021年9月8日調研我司，本次調研由董事兼董事會秘書 彭雲輝,董事會辦公室主任 胡菁菁,投資者關係專員 劉煉負責接待。

本次調研主要内容：
1、公司收購穎泰生物和凱盛新材之前,二者為什麼沒有獨立上市?公司於2011年換股吸收合並穎泰生物,於2014年收購凱盛新材,當時兩家企業考慮到自身的體量規模、利潤水平以及上市排隊狀況,與公司達成換股及並購。收購完成後,公司推動穎泰生物和凱盛新材規範經營、穩健發展、持續創新,經過多年深耕使他們分別成為了農化及新材料領域的領先企業。目前,兩家企業的資本化進程均取得較好成果,穎泰生物掛牌新三板精選層,後續有望平移至北交所上市,而凱盛新材已披露《招股意向書》,擬於2021年9月14日進行公開發行。
22、公司是否會繼續減持穎泰生物?同樣,凱盛新材上市後,是否會有序進行退出?2015年以來,公司堅定實施“醫藥+醫療”的大健康發展戰略,聚焦主業,對農化、新材料、旅遊等板塊實施分拆上市和獨立運營。後續,公司將在嚴格遵守監管規定以及北交所新規的前提下,有序進行股權調整。
3、請公司領導介紹寬仁醫院上半年經營數據寬仁醫院是集醫教研於一體的國家三級綜合醫院,於2020年4月正式開業,截止今年6月底,共開設臨床科室及平台科室30多個,共有職工770餘人。圍繞寬仁醫院,公司未來的發展目標是建立“1個綜合醫療平台+N個特色專科中心+對外賦能”的業務佈局。公司將憑借寬仁醫院現有的優質醫生資源、學科優勢和區位優勢等,以三甲醫院為標準,推動寬仁醫院建成完整的多學科配套和支持體係,最終將寬仁打造成為一個設備精良、學科齊全、業務全面、具備較高醫療水平的綜合醫療服務平台。經營數據方面,寬仁醫院上半年累計實現營業收入約1.2億元,環比增幅為75%,業績保持持續快速增長。上半年月均門(急)診量達1.5萬人次,環比上升114%,上半年住院量和手術量分別環比上漲76.5%和99.8%,診療人數持續攀升。床位方面,寬仁醫院現階段共開放床位600張,床位利用率約為50%-60%。後續隨著部分科室的擴張以及病患人群的增加,醫院預計將在明年上半年新增300-400張床位數,以滿足醫療需求。按現有增長趨勢,預計未來三年寬仁醫院將累計實現營業收入18億元。
4、請問德國萊茵醫院和瑞士巴拉塞爾生物診療中心今年上半年各自實現了多少營收和利潤?受疫情影響,兩家海外醫院的生産經營尚未恢復至正常水平,上半年德國萊茵醫院和瑞士巴拉塞爾生物診療中心分別實現營收32438萬元和670萬元。
5、北京華生康復醫院未來發展規劃是什麼?北京華生康復醫院是公司旗下的三級康復醫院,建築面積6萬平方米,規劃床位300張。醫院圍繞“臨床康復一體化”的醫療模式,強調康復醫療的工作特色,旨在為更多的患者提供係統的康復醫療服務。醫院設有康復臨床科室和康復治療科室以及内科、外科、婦科、兒科、眼科、耳鼻喉科、皮膚科、口腔科、中醫科等門診科室。其中康復臨床科室包括神經康復科、骨與關節康復科、脊髓損傷康復科、心肺康復科、兒童康復科以及老年康復科六個重點專科。從長期發展規劃來看,華生康復醫院將依託其強大的醫資團隊和地理區位優勢,引入德國萊茵康復醫院和瑞士巴拉塞爾生物診療中心的先進診療模式和技術手段,為客戶提供從疾病預防到疾病治療、慢病管理、長期康復的全流程健康管理服務。
6、醫美業務未來有哪些擴張計劃?醫美終端方面,瑪恩皮膚定位為專業的私人皮膚醫生,是以皮膚健康管理為特色的輕醫美連鎖品牌,未來計劃在全國開設20家門診部、200-300家瑪恩皮膚診所連鎖機構,填補國内專業醫生主導的高端皮膚連鎖市場空白。醫美産品方面,公司將持續加強醫美類産品研發力度,積極佈局妝字號、械字號産品,拓展醫美消費市場。
7、瑪恩皮膚單店可以實現多少營收、利潤?營銷費用佔營收的比例大概是多少?根據規模不同,瑪恩皮膚門診部,2-3年左右盈利,成熟後每年可實現3000萬元營收。瑪恩皮膚診所1年左右盈利,成熟後每年可實現1000萬元營收。營銷獲客方面,瑪恩皮膚是以皮膚健康管理為特色的輕醫美連鎖品牌,主要通過品牌效應和會員制度進行口碑推廣,輔以廣告、流量等營銷方式獲客。目前,依賴與全國2萬名皮膚科醫生所建立的天然聯係,以及優質的治療方案和服務,其獲客成本顯著低於行業平均水平。
48、公司在醫藥研發方面投入有多大?公司旗下華邦制藥是國家級企業技術中心和博士後科研工作站,擁有國内領先的皮膚藥物研發平台,去年共産生研發費用9000萬元,佔營收比重為6%。公司自創立以來就十分重視産品研發工作,醫藥研發團隊人數超過280人。在産品研發方面,公司已成功開發了2個一類新藥,承擔了“國家重大新藥創制”立項4項,累計獲得專利授權130餘項(含3項國際專利),已錄入國家上市藥品目錄集産品13個。現階段,公司醫藥業務致力於實現仿制藥領域穩健增長、創新藥和生物藥領域有所突破的目標,醫藥業務長期以來每年以滾動方式立項3-5個産品,以保證不斷有新産品問世。同時,公司也在加大研發力度,積極推進藥妝、皮膚醫療器械等醫美類産品的研發。
9、醫藥業務上半年利潤及增速是多少?預期後續的利潤增長情況如何?醫藥業務板塊上半年共實現營收16.4億元,同比增長13.6%,淨利潤3.14億元,同比增長18%。得益於公司大力進行院外市場渠道建設、提高院外市場佔比,並從醫藥領域延伸至醫美消費市場,預計未來醫藥業務營收及利潤都將保持兩位數的穩健增長。
10、未來隨著公司醫藥業務院外市場佔比的提高,利潤率是否會提高?皮膚藥院外市場規模約為院内市場的3倍,公司積極發力院外市場,增大收入佔比,有助於提高産品銷售規模,保持利潤穩健增長。
11、公司目前創新藥研發管綫有哪些?在生物創新藥方面,公司2019年與參股企業普瑞金藥業共同投資設立深圳華普藥物研發有限公司,我方佔股55%。華普公司主要進行新型納米抗體藥物平台建設和納米抗體創新藥物的研發,其研發管綫為靶向人IL-17A/F細胞因子,適應症為銀屑病的納米抗體藥物,項目代號HP-1901。目前該産品處於臨床前研究階段。HP-1901項目5適應症除銀屑病外,還有潛力拓展的適應症包括銀屑病關節炎,強直性脊柱炎,類風濕性關節炎和特異性皮炎等自身免疫疾病。
12、公司提出醫藥業務要從院内轉向院外,主要邏輯是什麼?過去公司主要發展院内市場,通過多年深耕,目前已經成為了皮膚臨床用藥的領先企業,院内市場份額靠前。從院内轉向院外,主要有幾方面原因:第一,公司在院内市場具有良好的品牌效應,和全國2萬多名皮膚科醫生建立緊密聯係,依靠醫生背書,從院内轉向院外具有較大優勢;第二,在分級診療、處方外流等政策的影響下,KA連鎖、第三終端、電商等院外渠道規模持續增長,擁有更大的發展空間;第三,目前皮膚藥尚未大規模納入集採,公司希望在這個時間窗口期内,通過提高院外市場收入佔比,來減少未來集採發生後可能帶來的負面影響;第四,公司通過醫美類産品從醫藥領域積極向消費領域進行延伸,而發展KA連鎖、廣闊市場、電商等院外渠道同樣有助於公司推廣醫美類産品,具有較好的協同效應。
13、公司目前在CDMO業務上和哪些企業有合作?未來有什麼發展規劃?公司依託於長期的藥物研發生産和原料藥/制劑一體化生産優勢,對原料藥、制劑和生物藥CDMO業務進行了全産業鏈佈局,目前該項業務正處於起步階段,公司已和多家知名藥企達成合作。原料藥CDMO:主要通過華邦勝凱和漢江藥業進行佈局。長壽及漢江國際原料藥生産基地預計將於今年年底前完工,屆時公司原料藥整體産能將進一步提升。制劑CDMO:通過華邦制藥進行佈局。華邦制藥水土制劑生産基地配備了信息化高端智能制造平台,是西南地區最大的外用制劑生産基地之一,工藝成熟穩定,擁有專業化CDMO研發團隊,可對外承接“外用、口服、無菌”等多劑型項目。生物藥CDMO:通過參股譜新生物實現佈局。譜新生物在蘇州、鄭州、長春規劃了17000㎡的GMP生産基地,搭建了核酸類産品工藝開發平台、懸浮無血清病毒培養平台和全封閉細胞工藝開發平台。
614、請公司詳細拆分各板塊的商譽情況。截止2021年6月底,公司商譽為34.7億元,佔總資産比例為11.9%。公司商譽主要來自於收購穎泰生物、山東福爾、凱盛新材、百盛藥業、瑞士生物、麗江股份等公司時支付的溢價。公司每年均會進行商譽減值測試,目前除瑞士生物出現減值迹象已計提減值外,其餘收購公司經營狀況良好,不存在任何減值迹象。其中:(1)穎泰生物商譽為8.2億,目前穎泰生物是精選層掛牌企業,在國家宣佈設立北交所的背景下,後續可能平移至北交所成為上市公司,其生産經營情況穩定,業績持續增長,2020年全年實現營收62.2億元,淨利潤3.14億元。此外,山東福爾商譽為3.4億元,公司收購後已將其劃歸為穎泰生物一級子公司,目前盈利穩定,每年可産生約8000萬元淨利潤,不存在風險。(2)凱盛新材商譽為2.56億元,其已於近期發佈《招股意向書》,計劃9月14日上市發行,2020年全年實現營收6.24億元,淨利潤1.6億元。(3)百盛藥業去年被拆分成百盛藥業和新馬藥業;其中百盛藥業商譽約為4億元,從事代理銷售業務,雖然“兩票制”等政策對醫藥代理形成了一定沖擊,但公司已採取強有力措施進行應對,相關減值測試也表明,百盛藥業不存在減值風險;新馬藥業商譽為8億多元,其主要從事醫藥生産業務,2020年實現營收4.86億元,淨利潤7372萬元,經營穩定。(4)麗江股份是A股上市公司,其商譽為2.64億元,在2020年受到疫情影響最嚴重的情況下,麗江股份也未出現虧損,其全年實現營收4.3億元,實現淨利潤7586萬元。後續,隨著疫情逐步緩解和旅遊消費的復蘇,麗江股份的生産經營情況將得到進一步改善。因此,從總體來看,公司商譽風險可控。

華邦健康主營業務：從事投資業務(不得從事吸收公眾存款或變相吸收公眾存款、發放貸款以及證券、期貨等金融業務),精細化工、生物化學、試劑産品開發及自銷(國家法律法規規定需前置許可或審批的項目除外),藥品研究,新型農藥産品研發及相關技術開發、轉讓及咨詢服務,銷售化工産品及原料(不含危險化學品)、香精、分析儀器、電子計算機及配件、日用百貨、普通機械、建築材料及裝飾材料(不含危險化學品)、五金、交電,貨物及技術進出口,房屋租賃。(依法須經批準的項目,經相關部門批準後方可開展經營活動)

華邦健康2021中報顯示，公司主營收入57.47億元，同比上升10.99%；歸母淨利潤3.53億元，同比上升11.22%；扣非淨利潤3.37億元，同比上升15.05%；負債率52.08%，投資收益1.14億元，財務費用2.06億元，毛利率40.41%。