景興紙業：國盛證券、中金公司等3家機構於9月8日調研我司

2021年9月9日景興紙業（002067）發佈公告稱：國盛證券李順帆,汪文沁、中金公司莫華寅、興證全球張睿,翟秀華於2021年9月8日調研我司，本次調研由董秘 姚潔青,證代 吳豔芳負責接待。

本次調研主要内容：
1、上半年度的經營情況2021年上半年,公司實現營業總收入2,837,667,034.16元,較上年同期增長32.76%,營業成本2,342,981,636.11元,較上年同期增長21.73%。報告期内,公司綜合毛利率17.43%,較去年同期上升7.48%。收入以及毛利率水平較去年上升主要是兩方面的關係,一方面上年同期因為疫情原因,一季度生産受到影響,基數較小;另一方面是由於報告期内景氣向好,産品銷售價格漲幅高於原材料價格漲幅,毛利空間擴大。報告期内三項費用金額為96,520,196.96元,與去年同期基本持平。報告期内,公司實現營業利潤319,384,752.22元,較去年同期增長163.50%,實現歸屬於母公司股東的淨利潤264,860,110.17元,較去年同期增長137.96%。營業利潤和歸屬於母公司股東的淨利潤較去年同期增幅較大主要是由於公司主營産品的營業收入增長以及毛利率提高所致。2021年是國家全面禁止外廢的第一年,報告期内,美廢零進口,進口纖維漿價格快速上漲,國廢價格波動頻繁,給公司成本端帶來一定的壓力,公司通過對市場結構進行深入研究和細分,通過調整品種結構去主動適應市場變化,用差異化産品滿足細分市場的不同需求,在客戶結構區分、銷售渠道開拓、自有品牌建設、原材料和産成品庫存管理等方面加大工作力度,報告期内,公司經營情況向好,整體的盈利能力上升,經營業績得到提升。按以前的經驗,四季度的情況會特別旺一點,三季度會相對淡一點,到目前為止,今年整體的情況都比較理想。
2、進口廢紙額度清零後,原料情況今年開始,廢紙零進口。原料主要是國廢,通過市場收購,今年以來市場供應能夠完全滿足生産所需,公司現金流情況比較好,原料供應上沒有問題。價格上來看,調價很頻繁,但整體來說價格比去年略有提高,漲幅也沒有特別高。高端産品方面,公司通過採購進口廢紙漿用於掛面滿足生産所需,主要是台灣以及印度採購,廢紙漿的價格上升幅度較大,最近略有下降,最新的採購價格在CIF470美金,加上6%的關稅,仍在500美金左右。公司生産組織過程中,也不斷通過調整工藝和産品結構來適應目前的原料供應情況和市場需求。
3、産品銷售方面上半年處於滿産滿銷的狀態,工業包裝紙的銷售量比去年增加了16.3%。去年銷量低主要是一季度疫情影響。今年上半年市場情況比較好,幾輪提價,平均價格提升了不少。庫存處於合理區間,和年初比金額較高,一方面是庫存産品和原料單價提高,另一方面是因為今年計劃春節不停機,所以在四季度加大銷售力度降低庫存,年末的時候,成品庫存處於極低狀態,目前恢復正常狀態。
4、馬來西亞項目的情況選擇在馬來西亞巴生港附近建設生産基地,是經過了長期的全面的考察做出的決策,一期80萬噸廢紙漿,二期60萬噸成品紙。由於疫情,審批進度受到影響,導致項目進度大大延緩,直到去年11月才一期項目正式開工,委託了中建三局建設,公司和建設單位簽訂了比較嚴格的工期要求。但疫情不可抗力,特別是6月後,當地疫情傳播加劇,每日確診人數突破2萬以上,政府通過實施全國封鎖,禁止所有民眾跨州、跨縣移動,並禁止社交聚會、運動及教育活動等措施,工地的施工也被叫停。經過公司努力,申請,8月下旬開始復工,馬來是個靠外勞的國家,疫情下,外勞數量有限,同時由於當地疫情的現狀,招來的人陽性概率非常大,目前工地的施工人員在200多人。熱電站處於安裝階段。其他的係統也在施工中。國内設計院、設備廠家對公司的項目也很重視,第一批技術人員已經派到現場參與工作。但是受疫情的影響,進度還是受到一定的拖延。公司也會和各方積極採取措施克服困難,趕進度,力爭項目盡早建成。馬來西亞進口廢紙目前對含雜率沒有要求,項目投産後,原料的選擇空間會比較大,可以使用低標號的美廢。項目投産後,廢紙漿除了能夠滿足公司自用外,餘量還可以對外銷售,是國内非常稀缺的品種。公司産品結構上具備提升空間,噸紙的盈利水平也會進一步得到提高,成品的價格波動中,市場上高端産品價格一直非常堅挺,而且市場供應緊張。馬來西亞一期項目投産後,對公司發展極為有利,在産品結構上成為一個極為獨特的公司。收入、利潤都會有比較大的增長。
5、江蘇項目的情況基於上遊原料項目的進展情況,公司經過多方考察,計劃在泗洪投資建設國内的另一個生産基地,並與當地開發區簽定了框架協議,基本情況已經公告了。目前當地政府在辦理熱電聯産項目和燃煤指標的審批工作。前期的審批結果出來後,會進行下一步的商務談判,簽署正式的投資協議。初步規劃是200萬噸的産能規模。項目建成之後,景興在國内江浙兩地將會有350萬噸的成品紙産能,在馬來西亞有80萬噸的再生漿産能和60萬噸的成品紙的産能。

景興紙業主營業務：綠色環保再生紙、特種紙及其它紙品及紙制品、造紙原料的制造和銷售;廢紙的收購;與紙相關産品的進出口業務

景興紙業2021中報顯示，公司主營收入28.38億元，同比上升32.76%；歸母淨利潤2.65億元，同比上升137.96%；扣非淨利潤2.63億元，同比上升259.44%；負債率28.1%，投資收益762.85萬元，財務費用480.12萬元，毛利率17.43%。