道通科技：西南證券、融通基金等5家機構於8月27日調研我司

2021年9月8日道通科技（688208）發佈公告稱：西南證券王湘傑,鄧文鑫,鄭龑、融通基金劉安坤、易方達章強、長城基金廖瀚博、前海互興資本陳繼宏,馬國慶於2021年8月27日調研我司，本次調研由常務副總 農穎斌,財務總監 方文彬,證券事務代表 李律負責接待。

本次調研主要内容：
一、公司業務簡介公司主要業務是汽車智能診斷、檢測分析係統及汽車電子零部件的研發、生産、銷售和服務,産品主銷美國、歐洲、日本、澳大利亞等70多個國家和地區,是專業的汽車智能診斷和檢測、TPMS(胎壓監測係統)、ADAS(高級輔助駕駛係統)産品及相關軟件雲服務綜合方案提供商。汽車後市場從市場結構角度可以分為OEM後市場和獨立第三方後市場,兩類細分領域在歐美市場等海外市場和中國國内市場存在較大差異。歐美汽車後市場較成熟,以獨立第三方維修廠商為主(大約佔70%-80%),集中度高,質量體係完善,對産品質量和服務要求較嚴格,新參與者難以進入,具備較高的行業壁壘。中國國内市場,OEM後市場目前佔據大部分市場份額,獨立第三方後市場行業集中度較低,服務水平較弱。隨著《汽車維修技術信息公開實施管理辦法》(交運發【2015】146號)、《機動車維修管理規定》(交通運輸部令【2019】20號)、《汽車銷售管理辦法》(商務部【2017】1號)、《國務院反壟斷委員會關於汽車業的反壟斷指南》(國反壟發〔2019〕2號)等法規的施行,4S店壟斷格局被打破,獨立第三方後市場將逐步規模化、標準化、品牌化。根據德勤發佈的2019中國汽車後市場白皮書,預計未來5-10年獨立第三方汽車後市場將快速發展,市場份額將超過OEM後市場。公司産品目前主要有四大産品綫,包括汽車綜合診斷係列産品綫、TPMS係列産品綫、ADAS係列産品綫以及相關的軟件雲服務。
1、綜合診斷産品。通過長期的技術研發,公司形成了自身獨有的診斷信息數據庫和核心算法庫,産品及服務可以覆蓋近200個品牌和逾萬種車型,其中包括逾1100款新能源車型(包含純電動、混動以及增程式),具備車型覆蓋面廣、診斷準確率高、軟件更新速度快、智能易用等優勢,目前全球累計綜合診斷電腦終端數量約50萬台。第三代綜合診斷係列産品自2020年6月底在海外市場推出後,市場反饋較好,産品銷量和單價較二代機型均有所提高,拉動了綜合診斷産品綫收入增長。
2、TPMS係列産品。公司TPMS係列産品分TPMS係統診斷匹配工具和通用型胎壓傳感器。公司是全球唯一一家自研推出TPMS係統診斷匹配工具和TPMSsensor的公司,通過産品組合方案形成生態護城,良性循環。相比OEM胎壓傳感器,通用型胎壓傳感器可大幅降低第三方維修店備貨庫存壓力,減少資金成本。且隨著汽車後市場法規逐步規範,TPMS強制執行帶來發展機會。美國、歐盟、中國和韓國均已陸續強制執行TPMS安裝法規,汽車後市場替換需求增大,公司TPMSsensor近幾年增長迅速。
3、ADAS係列産品。具有ADAS功能的汽車如發生碰撞,導致車身的雷達或攝像頭等傳感器發生偏移,就需要ADAS標定産品進行校準。在北美和中國市場,公司ADAS標定係統為市場首發産品,在車型覆蓋面、易用性、可折疊等方面具有優勢,同時實現標定工具、診斷軟件、標定方法三大核心集成,智能精準、大大提高終端用戶效率。近年來隨著車載芯片、傳感器和機器學習等技術的進步和成本的改善,人們對汽車出行安全性的需求逐步提高,以及美國、歐洲、日本等國家通過政策制定推動ADAS相關技術的應用,汽車智能化趨勢蓬勃發展,ADAS滲透率不斷提高,市場ADAS標定需求在快速增長。國内市場,公司與福耀易道大咖開展合作,為其玻璃維修店提供更換前擋風玻璃所需使用的ADAS標定設備。前裝市場,除已與美國三大汽車品牌之一的主機廠簽訂的訂單外,公司將進一步拓展銷售渠道尋求突破。
4、軟件雲服務。目前主要是指軟件升級雲服務。公司軟件收入主要來自海外,以歐美市場為主,國内基本免費,這和不同地區用戶的消費習慣和市場環境有關。軟件升級的定價標準為硬件産品終端售價的三分之一到四分之一,按照公司的銷售價格計算約佔産品的二分之一到三分之二,公司採用較為友好的升級策略來推動終端數量的銷售,目前整體升級率仍然不高,隨著産品功能的穩步提升、公司品牌知名度的提高以及智慧汽修APP等雲化功能的豐富,軟件升級率將進一步改善。另外,公司正在積極研發結合人工智能以及大數據技術的故障引導式維修信息,旨在公司現有智能診斷分析係統基礎上進一步延伸行業價值鏈,豐富産品形態,提升公司軟件收入規模。
二、2021年半年度業績解讀2021年上半年,公司營業收入10.46億元,同比增長75.80%;淨利潤2.31億元,同比增長45.43%;研發投入佔營業收入的比例21.23%,增加1.96個百分點。研發投入增加主要係公司在智能維修信息、雲服務、新能源産品和ADAS係統等新産品和新技術上加大了研發投入。其中北美市場營業收入5.70億元,同比增長105.99%,主要係報告期汽車綜合診斷産品、TPMS産品和ADAS産品實現高速增長,第三代Ultra係列智能診斷産品以及電池檢測等新産品自去年推出後,市場反饋良好;歐洲市場營業收入1.47億元,同比增長102.30%,主要係報告期汽車綜合診斷産品、TPMS産品和軟件雲服務實現高速增長;中國及其他地區營業收入3.17億元,同比增長32.61%,主要係報告期TPMS産品、軟件雲服務實現高速增長,汽車綜合診斷産品實現快速增長。
三、現場展廳參觀

道通科技主營業務：汽車電子産品、汽車檢測診斷儀器設備、汽車配件、工業自動化儀器儀表設備、計算機及周邊設備以及軟硬件的技術開發;管理咨詢(以上不含限制項目);國内貿易(不含專營、專控、專賣商品);經營進出口業務(法律、行政法規、國務院決定禁止的項目除外,限制的項目須取得許可後方可經營);房屋租賃。汽車診斷儀、汽車電子産品的生産(由分支機構經營)

道通科技2021中報顯示，公司主營收入10.46億元，同比上升75.8%；歸母淨利潤2.31億元，同比上升45.43%；扣非淨利潤1.93億元，同比上升27.37%；負債率22.47%，投資收益2773.97萬元，財務費用1649.5萬元，毛利率57.91%。