居然之家：中信建投證券、中信證券等27家機構於9月3日調研我司

2021年9月6日居然之家（000785）發佈公告稱：中信建投證券、中信證券、德邦證券、東方證券、東吳證券、東興證券、光大證券、廣發證券、國金證券、國盛證券、國泰君安、國信證券、海通證券、華安證券、華金證券、華西證券、匯豐前海證券、申萬宏源、首創證券、太平洋證券、興業證券、長江證券、招商證券、浙商證券、中國銀河證券、中泰證券、其他24家機構於2021年9月3日調研我司，本次調研由公司董事長兼CEO 汪林朋先生,執行總裁 王寧先生,副總裁 陳亮先生,副總裁 李傑先生,財務總監 朱蟬飛女士,董事會秘書 高娅绮女士負責接待。

本次調研主要内容：
本次會議中,公司董事長兼CEO汪林朋先生就行業發展現狀及公司發展戰略進行了闡述。公司執行總裁王寧先生就公司2021年中期業績進行了說明。隨後,與會嘉賓就關心的問題與公司管理層進行了交流,主要内容如下:
1、截止2021年上半年,公司擁有398個家居賣場,累計簽約門店數量達到723家,新開門店中各模式的比例?上半年的開店節奏是否符合公司之前預期?下半年開店節奏展望?回復:2021年1-6月,公司新開業21家門店,其中2家直營店、19家加盟店,開店速度基本符合公司預期。2021年下半年,公司計劃新開50家門店。公司將重點加大在長江以南地區的連鎖發展。
2、公司的收入來源主要靠直營店店面租金和銷售提成,和加盟店的加盟費,目前的店面情況怎麼樣。未來在直營店和加盟店的開店目標是什麼樣,目前落實情況怎麼樣。回復:2021年,公司整體經營重拾升勢,各項主要經營財務指標昂揚向上。截至2021年6月30日公司在國内29個省、自治區及直轄市經營了398個家居賣場,包含92個直營賣場及306個加盟賣場,在武漢市核心商圈以及湖北省荊州、黃石、黃岡、十堰、鹹寧、孝感、荊門等主要城市經營7家現代百貨店、1家購物中心、125家各類超市。未來,公司將加快實體店的連鎖拓展,特別是在長江以南地區以及縣級城市,模式以直營和委託加盟模式為主,原則上不新簽特許加盟店。未來3-5年,公司計劃每年新開門店60-80家,其中直營店3-5家,其餘以委託加盟門店為主。
3、美國有家得寶這樣的建材零售巨頭企業,公司認為中國暫時還未出現這樣企業的原因是什麼,未來是否有機會。回復:中國家居建材行業的特點和消費者的需求與美國市場截然不同,家得寶是超市直接供應消費者的模式,我國是賣場到消費者之間存在大量中小商戶和服務商。具體包括:1)中國是制造業大國,品類品牌供給數量很多,具備開設賣場的基礎;2)我國注重保護小微經濟實體,經銷商、服務商大量存在,需要專業賣場對中小B端進行統一管理和運營,並向消費者兜底;3)我國勞動力成本較低,使得經銷商、服務商可以較低的成本提供服務。當前,我國家居行業正在快速演變,未來行業的趨勢一定是集中化、連鎖化與專業化。未來,中國可能會出現類似家得寶規模的企業,對於專精於家居領域、數字化能力超前且願意解決行業的痛點的企業有很大機會。
4、洞窩軟件上綫已經有接近三個月的時間,目前看來引流、成交效果如何?回復:洞窩APP自6月份測試上綫以來,業務已拓至北京、鄭州、重慶、西安、武漢和成都6個城市,當前正重點完善對於B端商戶的服務能力。目前已上綫品牌店鋪4000+,上綫SPU5萬+,累計注冊用戶近50萬。“洞窩APP”目標到2021年底注冊用戶數量達200萬,覆蓋城市達到10座,入駐店鋪超過5000家,初步實現對外開放。
5、公司優於行業的精細化管理體現在在哪些地方,公司有哪些措施可以維持其長期人員的優勢?回復:公司精細化管理體現在多個方面,比如給消費者提供優於行業水平的服務保障,為入駐商家設定較高的準入門檻、通過培訓等方式提高賣場服務人員的綜合素質、力求在消費者的全購買周期中提供全面而極致的服務。公司精細化管理也直接體現為公司的運營效率高於同行業,包括公司的坪效、淨資産收益率、利潤率等指標均大幅領先於行業平均水平。公司團隊和員工的優勢在於整體學歷高、素質好;公司通過對組織架構的優化、建立符合公司特點的激勵政策來維持人才優勢,同時公司加大數字化人才的引進力度,以保駕數字化業務的快速發展。
6、目前公司在做哪些措施提高整體賣場客流量,效果如何?回復:主要包括以下幾個方面:1)公司不斷優化綫下賣場的經營佈局,緊抓行業熱點品類進行招商,適應消費趨勢;2)狠抓口碑服務,降低流量邊際成本;3)全面貫徹“搶銷售”方針,聯合廠家、商戶共同營銷;4)公司通過數字化升級,以天貓同城站、設計家、洞窩、直播等方式增加流量流入。
7、新租賃準則變更對公司淨利短期産生不利影響,是否意味著未來我們的利潤會因財務費用下降加速釋放?回復:新租賃準則對公司利潤有影響。根據當前租賃情況,在約2021年之前,新租賃準則會使成本和費用變高,利潤降低。2021年以前,公司以直綫法為基礎核算。2021年後,在採用新租賃準則後,導致調減2021年期初未分配利潤38.27億。2021年後,這部分調減的未分配利潤會分批釋放到未來年度的利潤表中。
8、請展望,3-5年以後居然之家的發展情況回復:1)公司將進一步加快連鎖步伐,計劃每年新開60-80家門店,新簽約70-90家門店,行業份額得到進一步提升;2)預計未來3-5年,將實現數字化家居家裝産業服務平台對全行業的完全開放,為家居産業鏈賦能,形成新的盈利增長點。
9、如何看待其他渠道對賣場端的替代可能?一站式購物趨勢下,品牌廠家的整裝公司和品牌大店的分流?回復:家居賣場端在家居行業未來的演變中仍是不可替代的一環。其原因在於:1)我國家居消費存在高度關聯性、低頻的特點,需要將不同産品聚集到一起,賣場端可以提供各種品類、不同品牌的産品的集中展示,滿足消費者一站式購物需求;2)家居行業品牌重度依賴經銷商體係的前端營銷和後端交付,而經銷商往往規模較小,缺乏專業的運營能力,經銷商體係需要依賴賣場提供前端統一營銷能力和精準的流量而經營;3)家居行業消費存在非標準、不透明等痛點,賣場端為消費者提供消費場景並為消費者兜底,讓他們放心消費。關於品牌廠家的整裝公司和品牌大店,均為不同産品服務的形式變化,依舊依賴於賣場端而經營,談不上分流問題。
10、上半年公司完成了家裝家具産業服務平台的閉環,具體各環節的協同和未來的規劃是?回復:居然之家的數字化戰略就是打造數字化時代的家裝家居行業産業服務平台,從消費者面向的設計師、家裝公司、工人、賣場、物流服務商和後家裝服務等6個角色打造服務能力,主要包括為設計師和家裝公司提供設計、施工圖、報價預算到施工管理的SaaS服務的每平每屋設計家和家居行業商品零售運營平台洞窩APP。此外,公司還打造了裝修基材輔料採購平台、智能家居零售運營平台尚屋智慧家、智慧物流平台和後家裝服務平台。對於各環節的協同,公司將以每平每屋設計家和洞窩APP的服務能力建設為核心,輔以其他賽道平台的交付能力,實現家居家裝行業産業服務平台向家居行業的對外開發和對家居行業産業鏈的賦能。

居然之家主營業務：百貨、日用雜品銷售;超級市場零售;裝飾設計;銷售家具、建築材料、五金交電、計算機、軟件及輔助設備、電子産品;物流配送、倉儲服務(不含易燃易爆物品);健身、攝影、復印、幹洗服務;字畫裝裱;房屋出租;經濟貿易咨詢;物業管理;汽車貨運;道路貨運代理;貨物或技術進出口(國家禁止或涉及行政審批的貨物和技術進出口除外)。

居然之家2021中報顯示，公司主營收入66.04億元，同比上升67.49%；歸母淨利潤11.22億元，同比上升172.42%；扣非淨利潤10.97億元，同比上升184.19%；負債率67.92%，投資收益-3665.06萬元，財務費用5.83億元，毛利率43.96%。