奧園美谷：參加奧園美谷中小投資者溝通會的投資者於9月6日調研我司

2021年9月6日奧園美谷（000615）發佈公告稱：參加奧園美谷中小投資者溝通會的投資者於2021年9月6日調研我司，本次調研由董事總裁 胡冉,董事執行總裁 範時傑,投後管理負責人 林碧峰,董事會秘書 蔣南,財務總監 林斌,品牌總經理 張翼負責接待。

本次調研主要内容：
一、介紹2021年上半年經營情況2021年上半年,是奧園美谷醫美戰略轉型的關鍵半年。圍繞著醫美“科技商、材料商、服務商”的戰略定位,公司在醫美産業中上遊加快佈局,中遊切入、上遊進軍、下遊卡位,初步構建起醫美生態集成商的雛形。同時,通過外延並購、投後管理、戰略合作、地産置出、人才換倉、加大研發等舉措,兼顧短期發展及中長期競爭力構建,確保短期業績與未來增長潛力梯度,穩中求進、進而有序,以確定性穿越各種不確定性。上半年,公司實現營業收入11.67億元,同比增長291.06%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5012.92萬元,同比增長125.97%;在較多收並購合作基礎上,手持貨幣資金5.45億元,保持戰略定力、發展活力及收並購靈活度。分板塊來看,醫美服務表現突出。在行業激烈競爭、疫情沖擊及政策監管趨嚴形勢下,公司並購的杭州連天美兩家醫院盈利水平穩中有升,合計實現營業收入3.01億元,同比增長42%;淨利潤5351.05萬元,同比增長7%。其中,4-6月實現營業收入1.50億元、淨利潤2398.88萬元,殊為不易。醫美原材取得突破,上半年實現營收3.03億元。湖北子公司克服疫情、環保、安全等種種困難,實現了萊賽爾纖維全自動化産綫2個月帶料試車、4個月正式投産優良品率達100%的行業新紀錄,成為國内外萊賽爾産綫工業4.0新標桿。項目主産設備擁有20多項專利技術,生産速度和産能較國内同類産綫高30%,智能化、數字化、自動化程度高,並圍繞公司醫美基材綠纖、醫美藥管級纖維素膜的産業鏈優勢,積極拓展醫美應用場景。同時,公司積極響應國家“禁塑令”,傳統長絲業務、玻璃紙業務産能有序優化,保持進出口較大增幅和競爭力的基礎上,加大技術攻關力度,為下一步更環保、性能更強大的玻璃紙業務推陳出新奠定堅實基礎。我們注意到,盡管公司業務亮點多多,但受政策、行業等大環境影響,公司股價近三個月來也出現回調。當然,受全球疫情等宏觀環境影響,國内外資本市場多個行業均承受巨幅震蕩壓力,但具體到醫美賽道,6月底八部委聯合發佈《打擊非法醫療美容服務專項整治工作方案》;8月底,國家市場監管總局發出《醫美廣告執法指南》徵求意見稿,宏觀、中觀環境,不免引發外界擔憂。理性看來,一部醫美行業發展史,恰恰就是一部行業合規進化史。從上世紀80年代到現在,40多年來,求美者需求、從業機構、政府監管,三者相伴相生,行業整體向善、合規、波浪式前進、螺旋式上升發展的大趨勢不變,中國也即將成為全球第一大醫美市場。不妨稍稍回顧行業合規、壯大發展的標誌性事件。2002年衛生部19號令頒行的《醫療美容服務管理辦法》,開啓了行業規範發展之端;醫美風險管控,外國醫師在華行醫規範化治理,部隊醫院科室外包治理,2017年開始延續了五年的七部委聯合監督執法、八部委聯合執法專項行動,渠道醫美“合規”直至本次醫美廣告執法徵求意見稿,每次政策法規發佈、重大行業執法活動、有影響力的醫美大案出現,行業都會經歷合規帶來的短期震蕩。但從行業中長期發展和結果來看,規範一定是行業發展的長期利好,不僅避免了合規企業被“劣幣驅逐良幣”,還能帶來行業發展的整體規範、集中度提升。具體到本次執法指南徵求意見稿列舉的10條重要内容,和已經執行的《廣告法》、《醫療廣告管理辦法》等涉及醫美廣告發佈的相關内容相比,並沒有實質變化,調整對象沒有改變,調整範圍沒有擴大。換而言之,執法指南是醫美廣告發佈規則的細化,而非擴大或改變;執法指南的立法目的是“規範”醫美廣告發佈,而非“禁止”發佈;執法指南針對的是醫美廣告亂象背後的違規和非法醫美群體,保護的是行業整體發展秩序和求美者的合法權益。基於此,公司堅信奧園美谷的戰略判斷是對的,奧園美谷專業主義的“三個堅守”是:用確定性穿越不確定性,堅守以大店為代表的品牌化運營:深耕長三角、大灣區,專注於這兩個區域推進頭部醫美醫院的收並購;並適度結合行業發展、收並購趨勢,探索開設光電醫美垂直細分專業門店和輕醫美門診,初步形成全國性醫美服務端連鎖品牌,構建“1+N”醫美服務新格局;完成地産置出,堅守純粹醫美:規避與控股股東的同業競爭、降低資産負債率、優化資産結構,降低産業管理半徑、吸引專業人才、提升管理效率。上半年,公司人均效能同比提升74.3%,進一步向標桿醫美企業人效對齊;聚焦醫美主業,堅守醫美産業鏈上中下遊聯動融合:全力推進上遊佈局和中遊收並購,加快醫美生態集成的戰略落地,充分整合上海奧園美谷作為國際醫美科技成果轉化基地、交易平台的競爭優勢,聯動海南樂城構建高端醫美産業,實現醫美服務、醫美科技、醫美基材、醫美産品的外延式增長、内涵式發展,為投資者創造更多價值。奧園美谷長期主義的“三個堅持”是:從中遊向上遊佈局的決心不變,堅持以時間換空間:收並購歐美日韓頂流技術、爆款産品,在國内已拿證、具備資質的標的價格過高;未獲證的潛在標的又面臨拿證周期長、成本高、風險大的難題。要破解上述上遊佈局“悖論”,就必須通過聯合研發、立足自主研發,同時加大、加快、加強與相關企業的合作生産、銷售合作,順應自主創新、國産替代的大趨勢,靠科研實力和時間積澱構建核心競爭力;堅定看好醫美未來,堅持存量盤活、增量滲透:國家相關監管政策的趨嚴,中長期會除舊佈新、激濁揚清,帶來行業集中度的提升,並進一步提高我國求美者的滲透率,向發達國家10%以上佔比靠近。困境時做好充分準備,才能在市場非合規存量退出中成功上位,市場滲透增量中佔得先機;2021年上半年,奧園美谷實施了兼具挑戰性及激勵性的首期股權激勵計劃,向公司董事、高管及核心管理人員共13人授予股票期權。經過半年多的積極轉型,公司已初步成為國内少有的純粹醫美公司,並初步構建起具備中長期競爭力、涵納科技、材料、服務三端佈局的大醫美生態,交出了轉型來的首份醫美盈利中報。
二、答投資者問1,2021年中報第一次有了醫美收入,管理層如何評價首份轉型醫美的中報業績?答:這是奧園美谷戰略轉型醫美的首份盈利中報,我想強調兩點。首先,中報業績是在奧園美谷戰略轉型醫美最重要、最關鍵的半年取得。實現扭虧為盈、穩健盈利,確實來之不易。其次,中報業績的取得驗證了奧園美谷轉型戰略、轉型實踐的正確:中遊切入、站穩中遊,堅持掐尖戰略、大店模式,立足大灣區、長三角兩個地區錨定優質醫美服務機構實施收並購和投後管理;醫美上遊領域,繼續推進和包括賽諾秀在内的重點光電設備廠家的戰略合作;醫美原材料領域,持續推進綠纖業務向醫美面膜基材轉型。我們要一心一意做醫美、聚精會神做業務,說到底是要打好手裡的三張牌:第一張牌,湖北襄陽醫美基材基地現在已經是醫美制造業的標桿;第二張牌,杭州連天美、杭州維多利亞是區域醫美龍頭,是大店模式的代表;第三張牌,位於奉賢的上海奧園美谷,要成為國際醫美科技成果轉化基地和交易平台。我們有信心把手上的牌打好,構築醫美生態。2,奧園美谷醫美基材板塊2021年上半年實現營業收入3.03億元,醫美基材業務的發展方向和目標是怎樣的?答:公司醫美材料端主要由兩個部分組成,分別是綠纖板塊,和新材料板塊。2021年是不平凡的一年,大宗商品的上漲導致了營業利潤的減少。我們秉持公司在制造技術、專利技術、行業産品等方面的獨特性,上半年保證了可觀的營業利潤。國家對安全生産、環保非常重視,我們為了配合碳中和、碳達峰,投入3000多萬元進行鍋爐超低排放改造。一方面,公司的醫美基材萊賽爾纖維全自動化産綫2個月帶料試車、4個月正式投産,優良品率達100%的行業新紀錄,成為國内外萊賽爾産綫工業4.0新標桿。整體上,該項目還處於投入期,包括二期6萬噸産綫規劃等。另一方面,上半年“禁塑令”等政策對公司帶來利好,我們會進一步提高市佔率和利潤率。相信下半年隨著疫情平緩、出口恢復,醫美材料端的貢獻也會進一步提升。此外,醫美基材應用場景拓展及應用也是我們的目標。公司正在響應市場應用場景的變化,在環保、可降解等領域進行技術攻關及新品叠代,醫美基材板塊會給大家更滿意的答案。3,今年6月,國家衛健委等八部委聯合發佈《打擊非法醫療美容服務專項整治工作方案》,七八月份公司醫美業務是否因此會受影響?答:公司認為,針對非法醫療美容服務的專項整治行動,是出於醫美行業長期健康發展角度考慮,中長期利好合規産品和合規機構發展,有利於行業集中度提升。公司認為近期和後續的政策將繼續秉承這一導向,不是打擊,而是規範、合規推動行業發展。相較於其他國家和地區,我國醫美行業起步較晚但發展迅速,我國醫美項目滲透率僅為3.6%,年輕化趨勢推動滲透率提升,從醫美消費者結構來看,目前90後佔據我國醫美消費者中的主體地位,佔比超過60%,我們認為這個比例也是過高的。既要消費得起、也要消費得好,“嚴監管、強合規”之下的醫美服務一定會回歸新常態。4,8月底出台的醫美廣告執法指南,是否意味著下半年業績完成壓力更大?公司有哪些應對舉措?答:8月底出台的醫美廣告執法指南徵求意見稿列舉的10條重要内容,和已經執行的《廣告法》、《醫療廣告管理辦法》等涉及醫美廣告發佈的相關内容相比,並沒有實質變化,調整對象沒有改變,調整範圍沒有擴大。政策從嚴、市場整頓,有利於行業規範、長遠發展。綜合來看,執法指南是醫美廣告發佈規則的細化,而非擴大或改變;執法指南的立法目的是“規範”醫美廣告發佈,而非“禁止”發佈;執法指南針對的是醫美廣告亂象背後的違規和非法醫美群體,保護的是行業整體發展秩序和求美者的合法權益。奧園美谷旗下的醫美服務機構正規、持照經營,會嚴格遵守藥品、醫療器械、廣告等法律法規規定,針對指南中提及的情形,公司會嚴格遵守指南條例,優化廣告内容。同時,保持規範化品牌廣告推廣量,保證品牌露出不受影響。5,地産置出之後,營收缺口如何彌補?當前經濟形勢下完成業績目標是否有難度?答:地産置出、一門深入發展醫美是公司戰略轉型的方向,2020年11月,公司通過品牌煥新發佈會對外宣告了這一方向。地産置出有效解決奧園美谷與控股股東的同業競爭、降低上市公司資産負債率、優化資産結構。而醫美賽道利潤率較高,奧園美谷通過地産置出及收購中遊醫美醫院,成功切入了一條收益質量更好的賽道。按照“中遊切入、上遊立足、下遊卡位”的佈局思路,奧園美谷會繼續保持對優質醫美機構標的的積極關注,推進醫美服務機構的投資並購洽談,打造市場份額居前、利潤規模高的醫美服務商,同時進一步向毛利更高的醫美上遊拓展,提升資産回報率。地産置出完成後,奧園美谷將10.2億元收回現金用於醫美産業投入,結合醫美並購基金等多種融資方式,聚焦醫美唯一主業,全力推進上遊佈局和中遊收並購,加快醫美生態集成的戰略落地,充分整合上海奧園美谷作為國際醫美科技成果轉化基地、交易平台的競爭優勢,聯動海南樂城構建高端醫美産業,實現醫美服務、醫美科技、醫美基材、醫美産品的外延式增長、内涵式發展,從而為投資者創造更多價值。6,制造業高質量發展是政策支持、提倡、鼓勵的方向,奧園美谷是否也在重點佈局專精特新的醫美現代制造業?答:制造業是實體經濟的主體,制造業的高質量發展關係到經濟高質量發展的全局。4月23日,國内自動化、數控化、一體化程度高的綠纖一期4萬噸項目建成投産,我們將以4萬噸項目為起點,創建一流的醫美基材和醫美藥管級纖維素膜基材基地,結合奧園美谷醫美“科技商、材料商、服務商”的品牌優勢,同時按計劃推進二期6萬噸生産綫建設。自動化、數字化、智能化,金環綠纖在引進國際領先技術和核心設備的同時,也融入了國内先進技術。項目主要生産設備擁有20多項專利技術,生産速度和産能較國内同類生産綫高30%,是目前國内智能化程度高、技術先進的萊賽爾纖維生産綫。公司的項目規劃得到了各級政府機構的重視和支持。7月21日下午,湖北省領導帶隊,湖北省政府辦公廳、財政廳、金融局等部門負責人,在襄陽市及樊城區主要領導陪同下,到公司調研。省領導了解情況後指示,要加大對湖北金環的支持,省、市、區要做好企業對接服務工作,希望企業認真研究産業發展生態,力保産業龍頭地位不動搖;各級金融部門大力支持企業做強做大,創造條件助力企業騰飛;省級新舊動能、纾困基金要大力扶持,希望企業盡快達成醫美材料板塊的快速發展。作為湖北省和襄陽市重點項目,金環綠纖金賽爾智能制造生産綫在襄陽市2021年第一次項目建設觀摩交流會中,經80多位市、區及政府相關部門領導評審現場考核打分,榮獲襄陽市第一名。這也說明了公司的綠纖生産綫在高端制造業領域的優勢。未來,公司會繼續錨定先進、高端維度,進一步貢獻營收和利潤。7,奧園美谷實行的是上中下遊一體化戰略,中遊佈局似乎相對容易,上遊佈局難度很大。公司下半年能否在上遊佈局方面有所突破?答:奧園美谷長期主義的“三個堅持”之一就是中遊切入的步伐不亂,上遊立足的決心不變,堅持以時間換空間。眾所周知,收並購歐美日韓頂流技術、爆款産品,在國内已拿證、具備資質的標的價格相對過高;未獲證的潛在標的又面臨拿證周期長、成本高、風險大的現實難題。要破解上遊佈局的“悖論”,就必須通過聯合研發、立足自主研發,同時加大、加快、加強與相關企業的合作生産、銷售合作,順應自主創新、國産替代的大趨勢,靠科研實力和時間積澱構建核心競爭力。在上半年的佈局中,奧園美谷攜手暨南大學推進合作重組人源化膠原蛋白,聯動大連肌源推出富勒烯冷敷貼,聯合中遊醫美服務機構及下遊MCN,結合國家納米藥物工程技術研究中心的納米技術賦能,涵括高端醫美納米載藥冷敷貼上中下遊的全産業鏈已經橫向貫通,形成了第一個高端納米醫美産品閉環,可以說在較短時間取得了上遊佈局的突破。後續,我們會再接再厲、繼續努力,爭取更多上遊合作項目的突破和落地。8,公司高管的增持進展?答:公司4月29日披露了重大資産重組公告,按照證監會及交易所相關規定,重大資産重組期間,公司高管不能進行股票交易。8月27日,公司2021年第三次股東大會審議並通過了上述重大資産重組議案;30日,上述重大資産重組的部分股權已完成工商變更。關於公司高管的增持進展,請隨時關注具體公告。9,我們注意到,奧園美谷近一個月獲得10份券商研報關注,如何看待多家券商研報給出的評級?答:首先感謝各家券商給予公司的肯定。上半年,參與奧園美谷調研的機構有200多家,機構投資者對奧園美谷轉型醫美、戰略定位、業務佈局都給予了認可與肯定。近期大盤和醫美板塊有一些調整,但總得來看,行業的上市公司基本上已經克服了疫情的不利影響,業績持續向好。股價受諸多因素影響,公司管理層能夠做的就是“一門深入、做好經營”,用實實在在的業績回報投資者,不斷增強投資者對公司發展的信心。10,中報顯示,奧園美谷非銀行類貸款期末融資餘額18.81億元,請介紹下公司的融資策略?答:中報財務數據和經營業績包括了房地産開發、醫美基材、醫美服務等業務分部數據。其中,房地産開發屬於資金密集型行業,融資手段豐富。隨著地産業務置出,公司會根據産業邏輯安排融資資金,優化資産負債結構,降低財務成本。11,公司在中遊端為何要推出1+N模式?這是否意味著對此前大店模式的否定?輕醫美領域,會有新的動作嗎?答:不是自我否定,而是大店模式的加強版、升級版。醫美中遊領域,現存三種模式:一種是以美國為代表的醫生診所模式;一種是以韓國為代表的醫美醫院模式;一種是以日本為代表的“生美+醫美”並重的“雙美”社區模式。我們從商業零售行業來看,大型百貨商場和專業連鎖零售兩種業態一直並存。醫美行業也是如此,我們認為連天美為代表的“大店”綜合性整容醫院和輕醫美連鎖機構會長期並存。醫生集團和醫生個人診所未來很可能會成為新的潮流趨勢。因此,區域龍頭醫美服務機構因其的品牌影響力、營收的穩定性,是好的收購標的,而切入中遊之後如何更快做大規模?“1+N”模式是最佳選擇。下半年,我們也會加快連鎖品牌業態的探索。輕醫美的利潤來源主要是注射、光電儀器兩大類,和生活美容捆綁緊密的光電醫美是我們的重點著力方向。醫美消費最大的痛點是“不信任、不安全”,和注射類項目相比,光電儀器的信任度、安全感顯然更高,以熱瑪吉為代表的的光電醫美有效解決了醫美消費的痛點。我們國家醫美消費的滲透率是3.6%,剩下96.4%的非醫美滲透人群是未來的增量空間,我們認為光電醫美是促進滲透率提升的發展機會。12,公司醫美基材業務在海外市場拓展方面有哪些動作?答:受國内外疫情影響,公司的醫美基材業務板塊面臨的出口業務承受壓力。受原材料價格大幅跳漲、運輸價格等影響,出口業務利潤率受影響較大,對公司有一定影響。公司積極在危機之中尋找機遇,主動把握市場信息,搶抓窗口機遇。韓國市場歷來是重點市場,佔我們出口總量的1/3,截至目前進展良好。在穩定了韓國、日本市場外,我們在三季度印度疫情稍穩、工廠開工率有所恢復的之前的窗口期,搶抓印巴市場機遇,簽訂長絲訂單。近期,我們也在開拓土耳其和埃及的市場。同時,公司也在積極苦練内功,向高附加值、高淨利潤的産品佈局,以新舊産能的組合拳、海外市場的及時調整,調整我們的相關佈局。具體請關注公司後續公告。

奧園美谷主營業務：新材料的制造與銷售;貨物進出口及技術進出口;健康咨詢;美容護膚産品生産銷售;化妝品及衛生用品批發;化妝品及衛生用品零售;美容醫院服務;理發及美容服務;醫學研究和試驗發展;技術推廣服務;産業投資;投資管理、投資咨詢;房地産開發;商品房銷售信息咨詢;銷售鋼材、建築材料、商品房;文化旅遊、健康養老産業投資;建築施工;物流倉儲。(涉及許可經營項目,應取得相關部門許可後方可經營)

奧園美谷2021中報顯示，公司主營收入11.67億元，同比上升291.06%；歸母淨利潤5012.92萬元，同比上升125.97%；扣非淨利潤4738.08萬元，同比上升124.5%；負債率72.07%，投資收益113.3萬元，財務費用6256.31萬元，毛利率27.62%。