安利股份：西部證券、方正證券等3家機構於9月1日調研我司

2021-09-03日安利股份（300218）發佈公告稱：西部證券陳凱茜、方正證券陳元君、建信基金李夢媛於2021-09-01日調研我司，本次調研由董事長 姚和平,董事會秘書兼副總經理 劉松霞,副總經理 黃萬裡,副總經理兼財務總監 陳薇薇,證券部副經理 陳麗婷,證券助理 王睿負責接待。

本次調研主要内容：
一、介紹公司基本情況
二、主要問題及回答
1、請問公司未來兩到三年業績增長指引情況如何?在過去十年,安利始終堅持戰略引領、目標導向,堅持品牌引領、創新驅動、智能制造、智慧管理、綠色生態,公司在市場、客戶與技術上十年磨一劍的長期積澱和積累,已從量變到質變,公司已佔領全球行業市場高地和技術高地,核心競爭能力提升,後勁充足,空間廣闊,發展可期。在技術上,積極開發水性、無溶劑、TPU、再生纖維、生物基、可回收、可降解等新技術、新工藝。在客戶上,積極擴大與全球頭部企業合作,尋求特色化、差異化經營,構建了梯隊式的客戶群體和豐富的産品係列,産品技術含量和附加值不斷提高。公司經過十餘年的客戶耕耘,2020年成功進入蘋果、長城汽車、哥倫比亞、VF、TOMMY、CK等供應鏈;2021年,成為耐克在中國大陸唯一一家中資鞋用聚氨酯合成革及復合材料合格供應商,成功進入豐田、宜家、匡威等供應鏈,增量機會多,行業冠軍,全球市場,空間廣闊。當前的經濟環境嚴峻復雜,全球疫情、中美較量、原材料的波動上漲等給我們帶來了一定挑戰,但安利的機遇大於挑戰,已步入高速、高質量發展的通道,“形好看,勢看好”,已到了全面發力的時刻,公司全面向好、持續向好的趨勢、態勢顯現。2021年上半年,公司延續了一季度以來的良好態勢,轉型升級成效顯著,綜合競爭力提升,營業收入、産品單價和利潤均創歷史新高,盈利能力增強,管理能力提升,成本費用大幅下降。公司對明後年的銷售情況充滿信心,相信未來會繼續保持中高速增長,力求高效高速增長。公司將堅定不移地向著勝利的方向前進,揚帆遠航,努力創造更好的業績,回報股東和投資者。
2、請問公司産能釋放情況以及佈局越南的考量是什麼?公司在越南佈局,成本及銷售優勢明顯,一是越南與美國、歐盟、東盟等國簽訂自貿協定,多重機遇疊加,機遇眾多,市場空間廣闊;二是適應國際品牌産能轉移的趨勢,更好地對接、服務國際品牌,擴大市場份額;三是積極化解國際貿易沖突帶來的關稅風險。目前,安利越南已基本完成廠房等基礎設施建設,2條生産綫已基本安裝完成。但目前越南疫情形勢惡化,且疫情防控措施嚴格,公司生産技術人員無法進駐安利越南工廠,並開展輔助設施設備安裝及生産綫投産調試。因此,安利越南投産時間會有一定延遲,具體情況視越南疫情防控進展而定。公司正積極對安利股份現有生産綫進行技改升級,提速增效,目前公司産能充足,能夠滿足公司發展需要。安利越南若加快投産,對安利股份經營將會“錦上添花”,加強與國際品牌對接,促進銷售,進一步提升市場佔有率和影響力;安利越南若一定時間的延遲投産,對安利股份的産能和生産經營均不構成不利影響。期望公司在未來兩三年内,計劃形成年産聚氨酯合成革及復合材料1億米左右的生産經營能力。當然,公司産能目標的實現,受宏觀環境、市場需求、公司開發、銷售等多種因素影響,具有不確定性。
3、請問公司不同領域客戶的訂單情況如何?公司始終堅持以市場為導向、以客戶為中心,堅持“四個一個”的策略,即“嘴裡吃一個、手裡拿一個、眼裡看一個、腦裡想一個”,積極開發應用水性、無溶劑、矽基、生物基、可回收、可降解等全球領先的工藝技術,不斷增加花色品種,提升産品性能和功能,推進個性化定制,充分滿足客戶多樣化的需求。功能鞋材和沙發家居既是我們的傳統品類,也是我們的優勢品類。在功能鞋材領域,目前與公司合作比較良好的客戶有:彪馬、艾斯克斯、安踏、特步、匹克、鴻星爾克和喬丹等國内外知名運動休閑品牌,同時公司積極培育發展耐克、李寧、361等客戶,未來態勢向好。2021年,安利成為耐克在中國大陸唯一一家中資鞋用聚氨酯合成革及復合材料合格供應商,目前處在培育期中;其他新增發展客戶如威富集團、哥倫比亞、TOMMY、CK、匡威等也正在培育之中,初步展現了較好的態勢。在沙發家居領域,美國最大的沙發家居企業愛室麗快速增長,與芝華仕等深化合作,積極培育新增品牌客戶宜家等。此外,公司也正在努力培育4個新動能、新增長點,分別是汽車内飾,電子産品,體育裝備,工程内飾。在電子産品領域,公司已與蘋果建立了良好的合作關係,努力培育華為、小米等品牌客戶。在汽車内飾領域,2021年,公司已成為豐田、長城汽車的供應商,但尚處在培育期,目前營收貢獻較少。同時公司積極尋找與國内外汽車品牌合作機會,加大與新能源汽車生産商的接洽,構建競爭優勢,努力擴大市場份額。在體育裝備上,與迪卡侬、耐克裝備類合作穩步向好。在工程裝飾領域,公司正在培育之中,特別在醫療、辦公、酒店等方面。公司與耐克、豐田、長城、宜家、威富集團等品牌客戶處於培育和打基礎階段,合作有序推進、初見成效。從短期來看,耐克、豐田、長城、宜家在2021年是“做加法”、“做增量”,是做多做少的問題,是“增量機會和空間”。從中長期來看,公司與與耐克、豐田、長城、宜家等合作態勢長期向好,是強勁動能,是未來強大的新增長點,預計未來兩三年會有較快增長。公司並不依賴於單一客戶、單一市場和單一技術的單一優勢,公司核心競爭能力是技術開發、設備工藝、市場客戶、人力資源、管理能力和企業文化等多要素的有機綜合體。公司資源、條件、要素整合良好,客戶綜合優勢明顯,相信能夠化解單一客戶、單一市場變化的風險。
4、請問相對於國内外的競爭對手來說,公司核心競爭力在哪裡?公司的核心競爭力一方面體現在技術、産品上的與眾不同。在技術上,積極開發水性、無溶劑、TPU、再生纖維、生物基、可回收、可降解等新技術、新工藝。在産品上,積極擴大與全球頭部企業合作,尋求特色化、差異化經營,構建了梯隊式的客戶群體和豐富的産品係列,産品技術含量和附加值不斷提高。另一方面,與國内部分中小企業相比,安利股份經營規範,在品管、安全、環保、管理體係和履行社會責任等方面擁有一定的綜合優勢。甚至在國際平台上,與日本、韓國、台灣的企業相比,我國聚氨酯合成革行業快速發展,公司在産品配套能力和價格上都具有一定的競爭優勢。
5、請問公司水性、無溶劑産品在産品結構中的佔比和毛利率水平如何,未來在生物基材料的佈局是怎樣的?水性、無溶劑工藝技術是全球行業未來發展的大趨勢、大方向,擁有大空間、大機遇。目前水性、無溶劑産品營收佔比約17.25%,不同客戶、不同産品的毛利率不同,水性、無溶劑毛利率基本約為30%-50%。公司將持續加大生態功能性聚氨酯合成革及復合材料關鍵核心技術的開發與突破,推動行業向生態、綠色、環保、健康和舒適等方向發展,大力提升水性、無溶劑産品比重。計劃在“十四五”期間,公司水性、無溶劑産品營收佔比約40%左右。當然,水性、無溶劑産品計劃營收及佔比情況,受産品開發、品質、市場波動及行業競爭等多方面因素影響,並不完全取決於公司,具有不確定性。公司依託合肥豐富的科教資源,實行産學研三位一體的開發經營模式,在技術創新、項目合作、人才培養等領域,與中國科技大學、中科院合肥物質科學研究院、合肥工業大學、安徽大學等眾多高校院所廣泛開展合作,積極探討研究生物基、矽基、石墨烯等新材料、新技術、新工藝,與聚氨酯合成革及復合材料的融合結合,目前處在培育儲備階段。
6、請問公司是如何規避、減少原材料波動帶來的風險?2021年以來,主要原材料聚氨酯樹脂、基佈等價格上漲,對公司生産成本造成一定影響。公司多措並舉,化解主要原材料價格波動給企業帶來的經營風險。一是準確分析行情,提前實施策略性採購,合理儲備原材料;二是整合優化供應鏈,穩定供應渠道,保障原材料供應;三是適時調動提高銷售單價,使公司産品的售價基本與原材料價格的變動相適應,並快速傳導給下遊客戶;四是積極開發個性化、差異化産品,提升産品含量與附加值。公司作為全球聚氨酯合成革及復合材料行業龍頭企業,具有穩定良好的供應渠道和議價能力,有較好的産品定價權,且定價能力增強。我們認為,企業經營能力本質上就是定價能力,公司在市場競爭中由過去的“價格戰”,轉變為現在的“價值戰”。隨著公司客戶結構的轉變,公司個性化、差異化的優質産品,會越來越多地獲得國内外頭部企業的青睐,定價能力進一步增強。
7、請問公司未來會橫向拓展或佈局嗎?公司始終堅持“專業化、特色化、品牌化、規模化”發展戰略,聚焦聚氨酯合成革及復合材料主業,開發創新,開拓市場,發揮優勢把主營業務做精、做專、做透,努力成為全球聚氨酯合成革行業數一數二的品牌,未來暫時沒有橫向拓展的計劃。

安利股份主營業務：生産和銷售各類中高檔人造革、合成革及原料(樹脂、溶劑、色料、顔料、填料、助劑、表面處理劑、基佈、TPU、離型紙等),紡織品,機器設備,以及其他高分子復合材料等。

安利股份2021中報顯示，公司主營收入9.52億元，同比上升72.24%；歸母淨利潤6820.0萬元，同比上升524.93%；扣非淨利潤6653.8萬元，同比上升423.73%；負債率40.65%，投資收益573.38萬元，財務費用1343.05萬元，毛利率24.26%。