優刻得：中信建投證券、財通證券自營等22家機構於8月1日調研我司

2021-09-01日優刻得（688158）發佈公告稱：中信建投證券閻貴成,劉永旭,曹添雨,曹磊、財通證券自營蔣婷婷、盤京投資王震、金鷹基金高洋、興業理財郝彪、平安基金李辻、陽光天泓基金劉漢雲、新同方投資楊濤、民生銀行資管楊琳、同犇投資李明、青骊投資蘇雪晶、聆澤投資翟雲龍、申萬宏源證券鄧擁軍、新華養老袁海宇、和諧匯一資管淩晨、光大保德信基金林曉楓、華銀精治資管葉開斐、嘉實基金謝澤林、民生加銀基金尹濤、萬家基金黃興亮、融信盈通資管陳霖、國華人壽安子超於2021-08-01日調研我司，本次調研由優刻得創始人、董事長兼CEO 季昕華,優刻得創始人、COO 華琨,優刻得CFO兼董秘 桂水發負責接待。

本次調研主要内容：
公立教育領域,國家對於民辦教育的限制反過來會大量投資公共教育。二是進行産品驅動,行業中僅僅有雲是不夠的,他們還需要基於雲的PaaS,例如汽車領域,他們需要自動泊車技術,需要大量通信和視頻技術,我們其實也有一定的積累和標桿案例。我們未來會進一步加大在傳統領域下的産品驅動,特別是在汽車、醫療以及工業制造領域。三是組織的提升,傳統領域和互聯網領域差別在於,傳統領域對於産品的完整性和規範性要求較高,對於銷售能力和渠道建設能力要求較高。未來公司將會從互聯網模式向科技公司轉型,通過在全國設立新公司、部署新渠道驅動轉型。公司希望通過以上三個方面的工作,在保證消費互聯網增長的同時能夠擴展傳統領域特別是工業互聯網以及政府領域的機會。在政府領域,公司有一個典型的案例,上海市政務雲第三方監管服務。由於優刻得的中立性,上海市政府希望我們以服務運營係統為抓手,協助政府對雲服務廠商雲服務過程和雲服務産出進行統一監督和管理,這是我們比較有優勢的項目。同時公司在一網統管、智慧城市的方面做了大量工作。因此,從消費互聯網轉向産業互聯網加政府的方向是公司的一個新的機會點。
二、作為一家以傳統公有雲為主的公司,在十四五周期,優刻得在混合雲方面的佈局如何以及會有多大的機會?答:傳統企業首先是需要一個私有雲環境的,這是因為他們對於資産私有化要求,數據安全要求比較高。我們在兩年前,推出了優鈦,它實際上是基於公有雲架構,私有雲+公有雲的同構混合雲産品。優鈦在幾個重點行業,例如政府、運營商、教育、醫療、金融、工業互聯網都得到了應用和部署。混合雲的需求實際上會非常大。混合雲還會包括各種細分,比如金融領域還需要容器産品,醫療領域的對象存儲産品等。此外還設計計算存儲和網絡。網絡這一塊優刻得通過軟件定義網絡,推出了混合雲的UXZONE産品,幫助客戶將物理化部分和虛擬化部分打通並進行統一管理。另外,公司上市之後,自建了數據中心,在上海青浦和内蒙古烏蘭察佈數據中心都構建了混合雲的架構,可以幫助客戶連接他們自己的數據中心和公司的數據中心。我們認為混合雲是進入傳統企業比較好的機會點,優刻得在其中比較大的優勢在於我們2014年就推出了混合雲業務,服務電商、金融等客戶,這個産業的架構以及案例是非常的成熟,是一個完全同構的混合雲的架構,從計算、網絡到存儲都是完全自主可控的。
三、公司虧損什麼時候會有所收窄,從戰略層面上,短期是否更在意規模而對利潤沒有太多考核,或是可以很快看到利潤拐點?答:該問題在公司定向增發的問詢回復中已有說明。隨著公司上市,烏蘭察佈和青浦的數據中心落地,我們保守估計拐點會出現在2023年到2024年,在目前經營情況不改變的情況下,我們估計2023年底到2024年初情況會徹底改善。如果經營策略發生改變,這個拐點可能會進一步提前,因為目前公司堅持的經營戰略是保持一定的毛利的情況下推動收入增長。
四、公司毛利率下降是否跟原材料上漲和業務擴展有關?答:有三個原因,一個是CDN産品營收佔比的增加,這個産品的毛利非常低,接近於0毛利,去年同期佔比有23.95%,今年佔比達到了44%。此外寬帶的費用沒有松動,反而有所提升,給公司帶來了很大的成本壓力。二是公司對於設備的更新換代,上半年就基本完成了大面積設備更新。三是更為關鍵的人員激勵、未來技術研發方面,相比於去年同期增長不少,今年僅僅股權激勵,使成本增加了幾千萬。
五、抛開去年的CDN業務,最近三個季度除了公司以外,其他雲廠商的環比增速都不是那麼快。那麼是否整個IaaS到了增長的飽和期?答:從雲計算發展趨勢來看,第一個特點是消費互聯網的雲化效果是比較明顯的;第二個特點是傳統企業使用公有雲的比例還逐步增加;第三個特點是大型企業短期内還是傾向私有雲。從整體來看,IaaS發展還是有所放緩。一方面是消費互聯網行業發展有所放緩,因此對於雲端需求有所放緩。第二方面是傳統企業使用公有雲還處於初級階段,這一塊增長規模目前尚小。第三方面是很多企業還是在使用私有雲。所以短期内看,公有雲IaaS部分增長確實會存在一些壓力,但是短期内傳統企業私有雲市場在快速增長,未來私有雲、公有雲打通會進一步推動公有雲業務發展。在傳統領域公有雲需求方面,有三個比較好的機會點。一是傳統領域的互聯網化,比如零售、新消費等模式,他們的客戶是廣大群眾,需要公有雲進行支撐,比如說公司的客戶麥當勞、達美樂、星巴克等。二是全國連鎖化趨勢,類似於酒店的連鎖化也需要公有雲的支撐。三是汽車領域,自動駕駛等需要將數據收集匯總進行分析。因此未來有會有一些非常好的機會點。
六、公有雲領域存在價格戰,包括CDN、存儲之類的價格下降趨勢,包括價格帶來的格局變化是如何的?是否存在價格下降周期?此外,雲計算廠商的主要盈利模式未來是依靠上遊的數據庫服務還是下遊的計算存儲等通用産品?國内私有雲、公有雲和混合雲終局佔比如何,私有雲形態如何?私有雲的毛利率是否比公有雲高?答:早期競爭中的價格戰比較激烈,但是到目前的存量博弈過程中,除非是在搶客戶,否則大規模的公開降價現象是很少發生了。如果又有新玩家的進入,可能會出現階段性的降價。趨勢性下降主要是摩爾定律以及國内寬帶的政策,但是目前來看,芯片荒導致芯片價格出現了上升,而寬帶成本今年也沒有下降反而出現了上升,這樣導致上遊廠商沒有太大的下降空間,從而也讓雲計算廠商沒有太多的下降空間,特別是上半年很多廠商不僅沒有下降,反而出現了一些上漲現象,今年上半年價格相對比較穩固一些。在盈利模式上,主要是在學習美國企業的盈利模式,美國企業盈利主要體現在三個方向上,一是規模,大規模必然帶來成本優勢。二是PaaS,它的毛利率會比底層的算力和資源更高一些。三是生態和行業的應用,像微軟通過SaaS盈利,亞馬遜通過整個生態平台盈利。這三個方面的盈利都是比較可期的,並且在美國已經走出了一條成功的道路。終局有兩種模式,三年和十年維度。三年來看,私有雲市場增長是比較快的,國内很多企業是通過OpenStack自己進行私有雲搭建,但是逐步發現不太好用,逐漸開始淘汰,所以目前購買成熟的私有雲平台是大勢所趨。至少在未來三年内,私有雲還是會蓬勃發展的。從十年時間來看,企業購買私有雲還需要自己部署、維護,會遇到更大的挑戰,這部分客戶又會轉向混合雲和公有雲。敏感部門未來會從私有雲轉向專有雲。公司私有雲的形態有兩種,一種是通過一體機,在標準的硬件上使用軟件操作,能夠快速部署,快速實施,比較適合中小型企業。第二種是比較大的專有雲模式,客戶在購買設備的基礎上,部署我們的雲平台,像政府、大型的金融機構和央企比較多。私有雲的毛利率高,但是私有雲銷售完之後只能做維護,私有雲和公有雲的商業模式還不一樣。
七、公司的隱私計算和數據沙箱産品,和一些其他安全公司的相關産品對比來看,有何區別?客戶在選擇公司私有雲服務時,在安全方面會選擇第三方廠商還是會繼續選擇公司安全産品?答:隱私計算的出發點是數據作為生産要素,如何對數據生産要素進行安全有效的使用。這個技術和安全公司的傳統安全産品是不一樣的。公司在2016年就開始研發相關産品,最初還沒有隱私計算的技術,最初的安全屋是基於數據沙箱和區塊鏈來做的,比較好的滿足了政府數據開放的需求。我們把數據流通分為三種模式,一是政府數據先匯總再對外開放,由政府的數據中心對數據進行分類,對公開數據和有條件數據通過安全屋模式對外開放,我們稱為三限定,即限定數據開放類型,限定開放主體以及限定開放模式,實現數據安全可靠。第二種是像醫院這種不同單位之間的數據共享,這就需要聯邦計算和隱私計算,即數據不出院,算法往裡走。第三種是産業鏈中兩個公司的數據分析,是目前公司正在開展的雲際隱私計算,把産業鏈上下遊數據打通。行業目前有幾類玩家,一是雲公司,像優刻得、阿裡、騰訊;二是安全廠商,業内有幾家廠商也在做這種模式。兩者都是新玩家,在隱私計算方面都沒有什麼積累。主要看誰的速度快,誰的時間早。從目前來看,優刻得2016年開始做,已經有了很多經典成熟的案例,但是依然面臨著數據融合所有權和所有權定價問題。
八、作為中型的雲服務商是否會受制於規模效應導致盈利困難,從雲計算服務領域,如何做自己的定位?答:與大型雲計算服務商相比,我們缺少了自身的用戶體量,這是我們的不足,但是我們依然有以下優點,一是我們是唯一一家中立的公有雲公司,所以我們是很多大企業的第二或者第三供應商。即使按照大客戶供應商佔比20%,整個市場的量也是非常的大,這一塊規模我們是可以做起來的,我們要確保一定毛利下的規模擴大。二是我們要做一些更高毛利的産品,除了IaaS之外,我們還做一些安全屋、私有雲、行業的PaaS等。三是要服務更多高毛利的客戶。
九、公司定向增發情況及進展?3月份證監會已經在沒有任何問題的情況下批準了,這段時間正面臨減持,所以要做一定時間觀察,我們希望第三季度完成定向增發。接待過程及召開業績說明會過程中,公司與投資人進行了充分的交流與溝通,嚴格遵守公司《信息披露管理制度》等文件的規定,保證信息披露的真實、準確、完整、及時、公平。沒有出現未公開重大信息洩露等情況。

優刻得主營業務：從事網絡科技、計算機技術領域内的技術開發、技術轉讓、技術咨詢、技術服務,計算機、軟件及輔助設備、電子産品的銷售,計算機係統集成,電信業務(詳見許可證),雲平台服務,雲軟件服務,雲基礎設施服務,大數據服務,新興軟件及服務,人工智能公共服務平台,人工智能基礎資源與技術平台。【依法須經批準的項目,經相關部門批準後方可開展經營活動】

優刻得2021中報顯示，公司主營收入15.06億元，同比上升65.2%；歸母淨利潤-31194.44萬元，同比下降305.46%；扣非淨利潤-32362.85萬元，同比下降281.17%；負債率36.81%，投資收益23.22萬元，財務費用-1212.8萬元，毛利率3.75%。