綠盟科技：民生證券、聆澤投資等50家機構於8月30日調研我司

2021-09-01日綠盟科技（300369）發佈公告稱：民生證券丁辰晖、聆澤投資翟雲龍、立格資本王思坦、開源證券劉逍遙、交銀康聯人壽周捷、江信基金王偉、江蘇瑞華投資控股集團有限公司秦軍、建安基金李申,Matt、嘉實基金楊歡,何鳴曉,謝澤林,陳濤,劉晔,趙宇、匯泉基金陳蘇、匯豐前海證券劉逸然、匯豐晉信基金李迪心、華夏基金香港李隆真、華西證券姜雨杉、華泰證券謝春生,郭雅麗,範昳蕊、華商基金金曦、和諧匯一資管章溢漫、合眾資産宋謙、海通證券於成龍、海富通基金於晨陽、國元證券耿軍軍、國信證券庫宏垚、國泰君安資管陳思靖、國泰君安樓劍雄,朱珏琦、國壽養老鄭楠、國華人壽安子超、廣發證券龐倩倩,尹子菱、廣發基金楊定光,宋興未、光大證券萬義麟、光大保德信基金蘇淼、觀富(北京)資産管理徐良超、高毅資産謝鵬宇、富達基金黃穎、豐嶺資本李濤、方正證券陳璐瑤、法巴海外投資基金管理(上海)有限公司王國光、東興證券王健輝、東吳證券戴晨、東吳基金劉元海,朱冰兵、東北證券趙偉博、德邦證券江楊磊、大連道合投資管理公司餘湛、創金合信基金陸迪、沖積資産楊涵、渤海匯金徐中華、畢盛(上海)投資管理有限公司龔昌盛、安信證券徐文傑、PAG Polymer鄧恩奇、Morgan Stanley劉洋、Hel Ved Capital劉昌泰於2021-08-30日調研我司，本次調研由胡忠華,唐曉峰,趙曉凡負責接待。

本次調研主要内容：
2021年上半年經營情況簡介報告期内,公司實現營業收入7.72億元,同比增加40.39%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤842萬元,扭虧為盈;經營活動産生現金流量淨額為1.62億元,同比增長19.07%。公司實現快速增長、穩健發展,主要有以下幾方面的驅動力:首先,持續加大研發投入,確保技術上的創新和領先。基於智慧安全3.0戰略,産品和服務運營並重。在産品領域,傳統優勢産品保持穩健增長的同時,雲安全、工控安全和數據安全等新興領域實現快速增長,是公司收入重要組成部分。在服務運營領域,在多個城市落地安全運營中心,安全運營服務具備可持續增長特性。其次,持續加強貼近客戶的組織建設。一綫已建成橫縱結合、上下拉通、橫向主戰、縱向主建的組織和運作機制,效率和協同得到進一步提升。四個片區和主要行業均實現同比增長,其中政府行業同比增長超過100%,總部頭部客戶同比增長90%以上。再次,持續落實生態戰略,圍繞産品、銷售、服務全流程,構建更加良性的生態體係。在産品領域,和業界主流廠家建立戰略合作,通過優勢互補,構建更有競爭力的解決方案,效果已經顯現,多家戰略渠道和生態合作夥伴新簽合同同比實現快速增長;在銷售領域,簽約的渠道數量突破3000家,渠道銷售佔比接近70%;在服務領域,全面開放合作,服務工具連接原廠和渠道,通過星級NSP服務認證的渠道突破300家,綠盟正和渠道一起打造面向客戶快速響應和專業精進的服務體係。今年上半年公司毛利率較上年下降。主要原因一是上半年原材料成本上漲,二是為提升交付質量,加強了成本的精細化管理,成本中人力成本增長較大,這方面已基本固化,後續將保持延續。毛利率和銷售費用率之差與上年同期基本持平,目前預計未來公司總體盈利水平預計將基本穩定。期末總資産較上年末下降9.15%,淨資産下降7.97%,主要原因是從二級市場公開回購股票以及分紅導致。應收賬款及應收票據呈總額及比例均下降的趨勢,主要是公司加強了客戶信用及應收賬款管理,以及渠道轉型順利的因素導致,存貨較上年末增長了66%,增加是因為原材料價格上漲提前備貨導致,總體看,公司的資産質量呈逐步提高的趨勢。問答環節:
1.公司今年上半年政府領域增速較快,但運營商和能源這些傳統優勢行業相對放緩,請教公司未來將如何發展以運營商為代表的直銷行業?答:運營商業務,首先從外部環境來說,持續加大了5G方面的投資,投入和收益可能存在一定的不對等,對安全的投入短期來看確實有一定影響;其次,運營商行業現階段來看項目顆粒度還是比較大,運營商行業通過平台帶動産品這樣的銷售模式,應該是比較成熟的,同時交付周期也是較長,收入確認節奏慢一些,實際簽單增速接近20%;第三,隨著國家一係列政策法規的出台,包括工信部近期下發了網絡安全産業高質量發展三年行動計劃徵求意見稿,提出到2023年,電信等重點行業網絡安全投入佔信息化投入比重達到10%,行業發展前景好。結合運營商本身的特點,公司繼續保持縱向管理為主的運作模式。公司在運營商行業會根據客戶需求導向,提升公司自身的運作效率,有望達成今年的年度經營目標。
2.數據安全法即將落地,請問公司如何看待後續數據安全法給業務上帶來的機會,今後業務佈局的方向和收入結構佔比的規劃是什麼?答:除了數據安全法即將落地,近兩年特別是今年,國家陸續發佈了一係列的政策法規,這些政策法規對網絡安全産業是利好的。在大環境數字化轉型的基礎上,越來越意識到安全已經不是數字化轉型的保障,而是數字化管理的基礎,但是從政策法規的發佈到轉化成業務再到確認收入,需要有個過程。從渠道銷售佔比的角度來說,公司目前渠道銷售佔比接近70%。公司不會片面追求渠道佔比,因為在網絡安全領域有幾個特點:首先安全服務佔比較高;其次,公司走渠道銷售戰略,但不排斥直銷;如果有客戶明確要求,也可以直銷,在一段時間内,渠道和直銷應該是一個協同。
3.能源作為關基重點行業之一,上半年公司在能源行業增速放緩的原因及進展?答:今年上半年能源行業業務負責人調整對公司能源行業業務有些影響;從能源行業在重大項目框架入圍來看,第三季度佔比大一些,預計業績在第四季度能有部分體現。能源行業作為公司重要行業客戶和關基的重點行業,後續公司將一進步加強能源行業人員配置,解決方案的匹配度和研發投入,希望能源行業能夠繼續作為公司的優勢行業。
4.政府行業下半年會不會受信息技術應用創新業務的影響,對公司毛利率的影響?答:從以前的項目來看,信息技術應用創新項目的毛利率對公司整體毛利率的影響不大。
5.渠道銷售中自産單佔比是多少?答:很難準確界定自産單和非自産單,原廠和渠道之間總體是協同關係。通過渠道政策的持續落地,越來越多有實力、有意願的合作夥伴,開始和公司合作。
6.公司毛利率下降的原因?答:主要是兩方面原因,一是上半年原材料成本上漲,二是為提升交付質量,加強了成本的精細化管理,成本中人力成本增長較大,這方面已基本固化,後續將保持延續。毛利率和銷售費用率之差與上年同期基本持平。
7.現在安全行業各公司都在加大投入,公司在投入方面未來是什麼樣的策略?答:首先就公司整體人員的增長來看,截止2021年6月末,公司員工總數3900人,今年上半年淨增498人,其中增長最快的是銷售人員,其次是研發人員和技術人員。除了人員的增長,公司還在逐步調整和優化組織架構,考核模式以及業務模式,人員增長方面公司將穩步推進。
8.公司新管理團隊對公司管理流程做了哪些方面的改革,後續考慮如何進一步提升?答:首先沒有十全十美的架構設置,如果是組織比較小的時候,從運作效率本身來說,縱向管理溝通落地效率會更高一些;但隨著組織規模的擴大,單純某一個維度,不管是橫向或者縱向,都很難把整個組織完全串起來。所以公司需要不斷進行組織架構調整。現階段,公司的組織設置需要更好地去匹配客戶的組織,才能更好、更快速的響應客戶需求,並持續完善和改進。提升公司産品競爭力需要從以下幾個方面努力,首先公司組織設置需要更好地匹配客戶的組織,公司圍繞頭部客戶進行,因為頭部客戶對技術的理解,對技術的需求可能代表一個行業發展的方向,公司圍繞著價值客戶做重點投入。其次,公司能夠把客戶需求準確的理解並傳導回來。近幾年公司不斷加強營銷體係建設,尤其是是售前體係的建設,他們起到客戶和研發之間的橋梁作用。第三,公司的流程機制能夠保證去做正確的事情,並且把事情做好。其實公司10年前就引進了IPD流程,已經非常成熟。從以上幾個方面來保證公司技術的領先。
9.安全服務的增速和安全産品增速不一致的原因?答:安全服務增速慢的原因主要有幾個方面,首先是公司主動調整安全服務的收入結構,既包括行業的收入結構,也包括安全服務的内容。從行業方面,公司在運營商、金融、能源行業,安全服務的佔比較高,上半年比較平穩,下半年增速會高一些。另外,其他行業,公司也在通過安全服務去佈局。從内容方面來說,安全服務面向更加自動化集約化的發展,在逐步改變本地人力資源的模式,公司希望安全服務向更有價值的方向轉變。
10.看到公司也在開發SASE,零信任等的相關産品,SASE與中國電信有相關合作,能否簡單介紹一下?未來對SASE商業模式的預期?答:這是公司重點投入的方向,近兩年會有成果體現。預計未來,SASE服務應該會逐步受到市場的認可,商業模式包括提供産品和解決方案、單獨或聯合運營模式,希望和合作夥伴、客戶達到共贏。
11.公司與新華三這樣的安全廠商合作,是否與公司産品有一定的重復性,後續的合作模式是怎樣的?答:公司與新華三簽署了戰略合作,是雙方共同的意願。新華三和公司在産品和能力方面互補,在組織、流程上一致。雙方將基於各自在安全領域的優勢與積累,積極探索多形式的合作模式,有效整合能力與資源,共同為客戶提供完善的安全解決方案、産品及專業安全服務。

綠盟科技主營業務：貨物進出口;技術進出口;代理進出口;開發計算機軟硬件;銷售自産産品;批發計算機軟硬件;提供技術開發、技術咨詢、技術服務和計算機軟硬件售後服務。(市場主體依法自主選擇經營項目,開展經營活動;依法須經批準的項目,經相關部門批準後依批準的内容開展經營活動;不得從事國家和本市産業政策禁止和限制類項目的經營活動。)

綠盟科技2021中報顯示，公司主營收入7.72億元，同比上升40.39%；歸母淨利潤841.67萬元，同比上升127.25%；扣非淨利潤-312.47萬元，同比上升93.55%；負債率19.04%，投資收益1246.55萬元，財務費用92.66萬元，毛利率67.15%。