大華繼顯：液化石油氣微管道網絡將推動中國燃氣未來盈利增長 給予買入評級

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大華繼顯發佈報告指，中國燃氣(00384-HK)2020財年盈利增長保持穩定，核心純利同比增長16.4%。該公司指導2021財年天然氣銷量同比增長15%，是同業中最強勁的增長。該計劃的目標是在2021財年連接230萬至250萬個新農村家庭，併在2021年3月後連接另外500萬至700萬甚至更多的農村家庭。該行認為，華北的大型城鎮天然氣市場以及政府對清潔能源轉型的大力支持，對該公司的農村煤製天然氣轉化將是個好兆頭。此外，液化石油氣微管道網絡將推動未來盈利增長。該行給予中國燃氣買入評級。

該行認為暫時的現金流壓力不應該成為問題，因為：a)自油現金流有望在2022財年轉正；b)鑒於新業務的激進擴張，這是正常的；以及c)公司擁有強大的財務資源，併且d)累計總現金回收率估計將由2020財年的44%上升到2021財年的60%。