讓鮑威爾苦苦等待？其他主要央行為何未匆忙降息

　　3日，美聯儲宣布大幅降息50個基點，將聯邦儲備基金利率目標區間降至1％-1.25％，理由是美國經濟基本面雖然依然強勁，但新冠疫情給經濟活動帶來了不斷演變的風險。這是美聯儲年初至今的首次降息，同時也是該央行自2008年金融危機以來的首次緊急降息。

　　隨著新冠疫情持續蔓延，投資者恐慌情緒不斷上行，全球金融市場進入回調區間。美聯儲主席鮑威爾聲稱，緊急降息是全球一致行動的一部分。此前，七國集團曾發布聯合聲明稱，將使用“所有合適的政策工具”來實現強勁、可持續的增長並防範經濟下行風險。

　　那麽，其他主要央行究竟是會緊跟美聯儲的降息步伐，還是會讓鮑威爾苦苦等待？

　　答案是，他們顯然是在讓鮑威爾等著。

　　一些央行熱衷于避開匆忙行動

　　雖然加拿大央行于當地時間3月4日在渥太華宣布降息，（將基准利率即隔夜拆借利率由1.75％下調50個基點至1.25％），聲稱新冠疫情已對該國和全球經濟前景造成實質性負面沖擊，但是仍有證據表明歐洲央行、日本央行和瑞士央行熱衷于避開匆忙行動。

　　盡管新冠疫情的蔓延已經破壞了全球供應量，讓工業活動減速，讓航班無法起飛，同時也讓金融市場動蕩不安，但是一些央行仍有充分的理由按兵不動，而不是扣動降息扳機。

　　匆忙降息或許會加劇市場抛售，因為此舉可能表明部分決策者慌了。此外，由于諸如降息之類的貨幣政策舉措通常需要一段時間才能對整體經濟産生影響，所以這種解決方法可能不會起到什麽效果。

　　更為重要的是，多數主要央行在經過了金融危機後長達數年的刺激之後已沒有太多彈藥可用，因此任何進一步的行動都需要進一步深入非常規領域。不管是設計還是討論潛在政策，都需要時間。

　　據消息人士透露，到目前為止，央行銀行家們想要給政府施壓，迫使後者發揮帶頭作用。

　　熟悉歐洲央行想法的消息人士指出，“市場、媒體以及美聯儲的降息之舉，都讓我們承受了巨大的行動壓力，因此最終我們可能會被迫采取緊急行動，但是在此之前我們會奮力抵抗。但是，我們甚至不確定我們在做什麽。沒有人知道（新冠疫情）的實際影響是什麽。”

　　歐洲央行兩位決策者羅伯特-霍爾茨曼和彼得-卡齊米爾均已警告稱，不要急于行動。

　　知情人士透露，歐洲央行決策3日的確召開了一次臨時電話會議，但討論的是對新冠疫情的常規回應，比如說是否舉行活動以及人員短缺等，而不是是否應該作出任何政策回應。

　　幾乎沒有可刺激經濟的工具

　　雖然各國央行通常傾向于各走各的路，但是在像2011年日本地震或2008年金融危機這樣的跨境危機蔓延期間，他們會采取一致行動。

　　美聯儲的意外降息，導致美股劇烈震蕩，三大指數先是齊齊沖高，隨後一路走低。數據顯示，截至當地時間3日美股收盤，道瓊斯工業平均指數下跌2.94％，報收25917.41點；納斯達克綜合指數下跌2.99％，報收8684.09點；標准普爾500指數下跌2.81％，報收于3003.37點。

　　與此同時，伴隨著美聯儲的迅速回應催生出對新冠疫情可能比人們所擔心的更加糟糕的擔憂，十年期美國國債的收益率首次跌至1％下方。

　　北歐聯合銀行經濟學家簡-馮-格里奇指出，“市場最初的回應說明美聯儲失敗了。曆史的教訓表明，現在就指望市場變得穩定還為時過早。要想看到市場穩定，央行可能還得出台更多的寬松舉措。”

　　市場對美聯儲降息之舉的不給力回應，未能阻止加拿大央行在24小時後宣布降息。貨幣市場認為，加拿大央行將會推行更多寬松舉措。

　　在4日會後發布的聲明中，加拿大央行指出，“如有必要，隨時准備進一步調整貨幣政策。”

　　雖然美聯儲和加拿大央行都擁有降息空間，但是很多央行面臨的問題在于，一旦出現重大動蕩，他們幾乎沒有可刺激經濟的工具。歐洲央行、日本央行和瑞士央行的利率均已處于負值區域。對于這些央行來說，再次降息是需要付出政治和經濟代價的。

　　可以肯定的是，降息是有可能的，但利率每降至0下方，回報就會遞減。商業銀行的利潤會被壓縮，導致他們將寬松政策傳遞至更廣泛經濟領域的能力受損，同時超低利率可能會助長房地産等市場的泡沫，為日後的麻煩埋下種子。

　　此外，在政界，負利率也是很不受歡迎的，因為負利率會損害習慣于賺存款利息的儲戶的利益，而且可能會被視為一種對銀行征稅的形式。