香港股票分析師協會 討論提升股票市場流動性及改善SPAC上市

2023年9月25日，香港股票分析師協會主席鄧聲興博士，以及香港股票分析師協會SPAC委員會主席王幹文先生出席媒體交流會，探討及建議香港特區政府提升股票市場流動性及改善香港SPAC上市機制。

針對香港股票市場流動性問題，香港股票分析師協會主席鄧聲興講，股票印花稅未必有用，但是建議將股票印花稅收單邊，賣家付稅，買家免稅。鄧聲興表示，市場流動性低迷並非受單一因素影響，應推出「組合拳」多方面改善情況。

香港股票分析師協會SPAC委員會主席王幹文先生建議，香港股票市場上市审批要市場化、國際化，讓內地優質企業（比如白酒、醫美行業的企業）能夠進入港股市場，以吸引國際資本的關注；要明確香港市場的國際化定位，與內地資本市場實現差異化互補；在制度的設計上趨向靈活，而不是向A股看齊。

王幹文先生建議，適當擴大港股通的股票池，提供更多的投資選擇，增加市場多樣性；雙櫃檯擴容，並儘快納入港股通；增加ETF通的產品數量，提供更靈活的投資組合選擇。

關於香港SPAC，王幹文指出，香港SPAC上市制度對SPAC發起人的適合性和審批要求不夠明晰，審核時間長，令市場充滿顧慮。目前未獲批上市的9家 SPAC，其首次遞表日期距今普遍在一年到一年半之間，中間有諸多市場上的頭部專業機構和極具影響力的專業人士，例如，銀香港資管、黑桃資本、李宁、王石等。

王幹文對香港SPAC上市規則提出7點建議：實操中進一步明晰SPAC發起人的適格要求；允許普通投資者參與認購及交易；適當提高權證的攤薄上限，同時引進附權股(right)和超額激勵做法 (over-funded trust)；降低PPE投資門檻，允許PIRE(獨立第三方投資)投資於並購交易公佈後擇機落實；取消發起人提成權，並購交易中引進國際通行做法的Earnout機制；權證採取現金衍權；僅限專業投資者參與認購及交易背景下，應允許發起人參與並購交易表決。